5月13日，上证指数站上 4242 点，创业板指剑指 4100 点，万得全 A 时隔 11 年再破 7271 点历史巅峰。街头巷尾，人们在谈论大模型、算力芯片、AI应用；屏幕前的投资者，目光紧盯着那些能够“改变世界”的科技新贵。空气里弥漫着一种近乎狂欢的气息——这的确是一场盛大的牛市，一场属于AI的牛市。

冰与火之歌：当“老登”遇上“新贵”

在这场普涨的盛宴中，却暗藏着一场冰与火的奇观。

一边是火焰：科技新贵们如同被火箭助推，市值节节攀升，那些拥有AI概念、半导体技术或数据资产的企业，股价连创新高，仿佛世界的未来已然交付于它们手中。

另一边却是冰冷的海水：那些曾经被视作压舱石的“老登股”——传统的消费龙头、制造业蓝筹、金融白马——却在这片狂欢中陷入沉寂，股价普遍下跌，估值不断压缩，如同被时代遗落在角落的老照片，泛黄而无言。

很不幸，我在“冰水”里“泡”着：年初至今，收益-8.65%,跑输沪深300约16.6%。其中，前三位重仓的股票都在下跌，特别是腾讯，年初至今下跌22%以上。

然而，我一点也不焦虑。因为我深知，投资的本质从来不是追逐每一波热浪，而是在自己的能力圈内，找到那片可以穿越周期的坚实土壤。

从另一个角度看，我也很幸运。持仓的“老登股”在2025年都交出了满意“答卷”：营收和净利润都在增长，特别是腾讯，保持有两位数增长的。内在价值都有提升，而且大部分的股票都保持或增加了分红。我不慌，因为我有底气。继续持有那些稳健分红的“老登股”，稳稳收息。这些“老登股”或许没有性感的AI故事，但它们有深厚的护城河、稳定的现金流和可靠的股息回报。它们是让我安然入睡的底气。

守拙归园田：在能力圈里稳稳收息

然而，市场就是这么无情。以腾讯为例，几乎交出了满分“答卷”，但市场却给了它最惨的冷遇。（为此，我曾在今年3月专门写过一篇文章，详见前作：《在外在评价的洪流中，锚定内在价值的坐标——从腾讯公布年报后大幅下跌说起》）

面对这光怪陆离的局面，我的选择很明确：坚持价值投资，死守自己的能力圈。我依然选择继续持有我的“老登股”。在别人为概念狂欢时，我更愿意为确定的现金流买单。

越是喧嚣，我们越需要冷静地问自己一个问题：投资的本质，究竟是什么？是追逐每一个热点，在刀尖上舔血？还是在潮水退去后，依然能拥有穿越周期的底气？

投资是一场长跑，比的不是谁在短期内跑得快，而是谁能活得久、走得稳。我不去眼红别人赚快钱的狂欢，因为我知道，那些超出我认知范围的钱，即便赚到了，也终究会以另一种方式亏回去。

与其在陌生的科技丛林里迷失方向，不如在自己熟悉的田园里深耕细作。牛市或许会让科技股飞得更高，但价值投资，永远能让我们在风雨来临时，站得更稳。

在这个AI狂飙的时代，愿我们都能保持一份清醒与定力。任他风起云涌，我自岿然不动；守得云开见月明，稳稳收息，便是最好的修行。