这年头大厂做AI，已经从闷头研发变成公开比拼谁更舍得砸钱。刚过去的AI春节红包大战成效如何，投入产出比咋样，最近各家大厂发财报，就能看得一目了然了。

据新浪财经，腾讯刚刚发布的2026年一季度财报，就把这种“烧钱换未来”的荒诞感展现得淋漓尽致：营收增长踩线，却没能达到市场预期；营销费用却猛增四成多，大半都砸在了AI产品推广上。

具体来看，腾讯一季度总营收1964.58亿元，同比增长9%。这个增速是近六个季度以来的最低水平，虽然看起来还算稳，但略低于市场预期。

利润端表现相对亮眼，净利润同比增长21%，显示赚钱能力仍在。但开销端变化明显：销售及市场推广费用飙升44%，达到113亿元，主要用于AI原生应用和新游戏的推广。AI无疑是这笔巨额支出的核心。

春节期间那场AI红包大战尤其热闹。各大巨头纷纷撒币引流，腾讯为自家元宝AI下了重本，在线下广告、平台流量、红包补贴全线铺开，摆出要抢占大众AI入口的架势。

可真金白银花出去后，效果却不尽如人意。元宝的日活数据仍远落后于字节的豆包和阿里的通义千问，属于典型的声势造足、用户留存不足。

与此同时，腾讯的资本开支也大幅增加，单季高达370亿元左右，主要投向GPU采购和AI基础设施建设；研发投入同比增长19%。

如果把元宝、混元Hy3、WorkBuddy等新AI产品的收支影响剔除，腾讯核心经营利润增速会明显更好。这说明AI业务目前仍是实打实的利润消耗项，还远未到大规模变现阶段。

最尴尬的失衡在于C端成果。腾讯依托微信的巨大流量池和雄厚现金储备，在AI赛道有底气长期投入。

混元大模型调用量增长迅猛，办公类AI智能体WorkBuddy也在专业圈层获得不错口碑。但落到普通用户最直观的元宝App上，重金营销后的实际表现却差强人意。

春节红包大战虽然短暂推高了峰值日活，但活动结束后快速回落，远不及豆包稳定破亿的日活，以及千问的坚实留存。

据QuestMobile数据，截至2026年3月，豆包的月活已高达3.45亿，阿里通义千问也达到了1.66亿，而腾讯元宝的月活5735万，排在行业第四。在日活方面，豆包已能稳定在1.4亿左右的惊人量级，千问维持在3000万级别，相比之下，腾讯元宝的日活则回落至约900万。

腾讯如今的处境颇为典型：手握顶级社交场景和充足弹药，却在大众AI入口的争夺中陷入“花钱猛、出圈慢、转化难”的困境。

马化腾此前也自嘲AI布局像“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了。现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点”，如今勉强站稳，但跑得还不够快。

大厂AI军备竞赛的怪圈正在显现：没人敢放慢脚步，哪怕营收承压、费用高企，也要持续在营销、算力和产品上加码。

腾讯用真金白银证明了一点——AI赛道不是单纯有钱就能快速超车。烧钱造势容易，真正抓住用户心智和使用习惯，才是最难的一步。

未来，这笔重仓投入究竟能换来多大回报，市场还在等待答案。

—END—

加入去消费pro读者群请扫码。