市场大跌，美债收益率拉升，风险扩大

【每日数据】

2026年5月15日

· US10Y：4.579%（+12bp，创一年新高）
· 恒生科技：4941.14点，-2.66%
· 港股成交额：3253.86亿港元（放量下跌）
· 南向资金：净流入249亿港元（逆转前几日净卖出）

财经常识
美债收益率是全球资产定价之锚。利率上升 → 科技股估值公式的分母变大 → 股价承压。

历史对照
2022年1-4月，US10Y从1.5%升至3.0%，恒科三个月暴跌近40%。当前利率飙至4.58%，传导机制相同。

行动建议
US10Y仍高于4.3%且未现拐点，恒科网格继续暂停买入，只执行卖出。底仓锁死不动。

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【国际大事】

特朗普访华成果：低于市场预期

· 关税：特朗普会后明确表示会谈未提及关税议题，贸易战暂不升级，但无豁免。
· 芯片：美方批准对华出口H200芯片，中方迄今未批准任何采购，理由是优先发展本土技术。
· 台湾：特朗普称没有做出任何承诺。
· 其他：伊朗、稀土等核心议题无具体结论。中方承诺采购波音飞机、美国农产品，属既有框架。

美债利率为何飙升？
美国4月PPI（+5.2%）和CPI（+3.7%）双双超预期，市场重新定价美联储年内降息可能性，10年期美债收益率一举突破4.5%心理关口，触及4.58%。

地缘风险
伊朗停火谈判陷入僵局，特朗普立场转鹰，油价高位震荡，避险情绪升温。

市场解读
“无大礼包 + 利率飙升”双重压制，港股、中概股普跌。南向资金反而大幅流入249亿港元，显示部分资金视回调为布局机会。