一、本周煤炭航运市场

全球动力煤市场5 月中旬价格走势分化但基本面坚挺。现货活跃度有所放缓，但受地缘动荡、供应增长受限、亚洲电厂需求坚挺支撑，基准指数仍处历史高位。

1、印尼加里曼丹离岸（FOB）市场中高卡煤价相对坚挺：

5 月 13 日普氏估价：4200GAR 62.75 美元 / 吨（↑0.25）；5000GAR 80.25 美元 / 吨；5800GAR 94.00 美元 / 吨

市场成交活跃：6 月装船巴拿马型船 4200GAR 货盘成交价约68–69 美元 / 吨，低硫优质印尼煤即便航运成本上涨仍受追捧。优质煤与电煤板块均呈看涨情绪。油价走高、LNG 供应趋紧、航运成本上升，正逐步强化动力煤在亚洲作为能源安全兜底燃料的地位。东北亚尤为明显，即便价格上涨，电厂仍持续发布采购招标；而南亚买家因航运成本与资金压力上升，采购愈发谨慎。市场呈现两极结构：高卡煤基本面偏紧、具备战略价值；低卡煤则因物流成本与国内燃料竞争，买家采购意愿时强时弱。本周亚洲煤价涨势放缓，买家对高航运与物流成本趋于谨慎。

澳大利亚纽卡斯尔煤价仍处历史高位：5500NAR 因供应持续偏紧、天气扰动及东北亚需求，创多年新高。南非 RB 煤价进一步走强，受中东扰动后能源安全担忧引发的国际买盘支撑。

航运市场随能源波动持续走强：BDI 站稳 3000 点上方，干散货船利用率高位。

加里曼丹→印度西海岸巴拿马型船运费：15.75 美元 / 吨

澳大利亚→中国好望角型船运费大幅上涨

运费坚挺已成为亚洲煤炭采购定价的核心因素，对价格敏感的南亚买家影响尤甚。

2、印尼煤炭出口概况

总船次：约361 航次

总出口量：约2130 万吨

港口平均等泊时间：1–4 天

尽管监管与物流复杂度上升，印尼煤炭出口运营仍保持韧性。全系统拥堵整体可控。

加里曼丹装船区域运营效率优于历史拥堵周期：Taboneo、Adang Bay、Bunati、Muara Berau、Muara Pantai等主要锚地周转表现良好，船舶调度与驳船物流整体稳定。

各港主要发货人

• Adang Bay：KIDECO JAYA AGUNG
• Apar Bay：MANTIMIN COAL MINING
• Asam-asam：ARUTMIN INDONESIA
• Bontang Coal Terminal：INDOMINCO MANDIRI
• Bunati Anchorage：BORNEO INDOBARA
• Indonesia Bulk Terminal：MARUWAI COAL
• Kaliorang Anchorage：INDEXIM COALINDO
• Lubuk Tutung-FCS/FTS：KALTIM PRIMA COAL
• Muara Banyuasin：MUSTIKA INDAH PERMAI
• Muara Berau：ENERGI BATUBARA PERKASA、BHARINTO EKATAMA 等
• Muara Pantai：BERAU COAL、ARTHA TUNGGAL MANDIRI
• Taboneo：ENERGI (QINFA) ADARO INDONESIA、ANTANG GUNUNG MERATUS 等
• Tarahan Coal Terminal：BUKIT ASAM

3、天气与河流水位与物流风险

本周印尼矿区及内河运输区域天气好转，Barito 河上游无降雨，利于内河运输与装船作业。但全流域水位普遍下降：

Jamut、Tuhup 段：下降2.05 米

Puruk Cahu、Makunjung 等段：下降1.3–1.6 米

中游Muara Teweh、Lemo：下降0.5–0.8 米

下游Paring Lahung、Teluk Siwak：下降0.15 米

若5 月下旬持续少雨，水位过低将限制驳船吃水，影响上游运输效率、装船节奏与驳船利用率。

4、印尼的政策风险;

01）印尼RKAB执行加剧供应与运营风险

能源部对超百家矿企开出临时停产令，强化生产计划、配额与合规管控。涉事企业集中在加里曼丹，以中小型为主，合计影响中低卡煤现货供应。当前正值亚洲季节性需求旺季，叠加年初天气扰动、航运成本上涨、船舶紧张，行政性供应收紧风险凸显。中方呼吁印尼提升监管稳定性，保障供应链安全。

02）印尼公布2026 年 5 月下旬煤炭基准价（HBA）

2026 年 5 月 13 日部长令，5 月 15 日生效：

6322GAR：116.32 美元 / 吨

HBA I（5300GAR）：80.34 美元 / 吨

HBA II（4100GAR）：57.61 美元 / 吨

HBA III（3400GAR）：39.35 美元 / 吨

5、中国煤炭保供体系抵御全球能源动荡

中国通过高库存、统一调度、长协定价，国内煤价基本稳定：国际煤价淡季大涨超20%，国内仅小幅上涨；重点电厂库存处历史高位，全国统调库存约1.9 亿吨，可用 32 天。

中国从被动跟随国际波动转为主动调控保供，“基准价 + 浮动价” 机制对冲地缘与航运冲击，减少恐慌性采购，稳定亚洲市场情绪。同时释放长期信号：即便新能源快速发展，煤炭仍为能源安全压舱石。

6、全球干散货流向：物流与安全经济学主导

大宗商品定价不再仅由实物需求驱动，物流效率、航运成本、地缘风险、供应链安全成为核心变量。

石油焦：Q1 海运量降约 15%，但干散货航运市场坚挺

铁矿石：流向区域再平衡，中国4 月进口约 1.0385 亿吨

俄罗斯：4 月铁路煤炭发运同比增 17%，亚洲买家寻求供应多元化

中国钢铁：5 月初生产回升，支撑干散货需求

二、本周黑海粮食航运市场

本周黑海粮食市场走势与大西洋整体行情一致。巴拿马型船（Panamax）需求旺盛，促使贸易商转向超灵便型船（Supramax）货源。黑海粮食航线中，巴拿马型船与超灵便型船的报价价差达到10 美元的显著水平。

1.航运市场更新

灵便型船（Handysize）：平稳但走弱。5 月货源已全部订满，5 月底 / 6 月初阿尔及利亚货盘运费走低。

超灵便型船（Supramax）：运价逐步回落。船东正从中地中海调空船前往 东南美（ECSA）*寻求更高收益。俄罗斯货对东非、富查伊拉需求活跃，近期有一单货运往越南。

巴拿马型船（Panamax）：远期需求强劲。东地中海（EMED）可用空船极少，因 ** 东南美 / 北南美（ECSA/NCSA）** 货源需求高涨，船东对黑海粮食货源报价上调。

2.新闻事件：

根据公开资料，‌2026年5月14日凌晨‌，乌克兰南部港口城市‌敖德萨‌的基础设施确实遭到袭击，其中包括‌港口区域及周边设施‌。虽然部分报道未明确指出“粮食码头”是否为直接目标，但多个信源指出，‌敖德萨的港口、仓库、铁路等关键基础设施受损‌，而该港口是乌克兰粮食出口的重要通道。本周基本停摆，船舶暂停进出、粮食无法装船。

短期出口量断崖下滑，市场观望情绪加重

3.黑海粮食贸易动态

俄罗斯小麦出口：

12.5%蛋白俄罗斯小麦FOB 黑海港口报价约 238.5/吨（5月装船），周环比上涨约238.5/吨（5月装船），周环比上涨约1.5/吨。

5月俄罗斯小麦出口量预计环比减少近半。

能源及化肥价格高企、天气隐忧持续。

2025/26 年度乌克兰粮食出口预计较上一年度减少 600 万吨：

小麦：1161.3 万吨（上年 1449.7 万吨）

大麦：146.7 万吨（上年 229.1 万吨）

玉米：1762.1 万吨（上年 1980.8 万吨）

2026/27 年度作物初步官方预估与美国农业部（USDA）预测一致。

4.短期展望：

本周黑海粮食航运市场整体弱于大市。在全球干散货指数大幅走高的背景下，黑海区域因供给过剩、货量不足而表现滞后，Handysize 和 Supramax 运费均面临下行压力。粮食贸易的亮点仍在南美（巴西）市场，而非黑海。后续需持续关注俄罗斯5月出口缩减节奏及敖德萨走廊的稳定性。

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特别声明：

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