【卷螺周报】当前钢铁市场分析:短期资金分化、价格震荡,但中长期大概率仍被重心修正!2026/5/18
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文字概述
涨跌驱动：本周卷螺冲高回落，资金方面多头减持明显，特别是螺纹。原料端，铁矿震荡，新加坡铁矿震荡，资金方面多头有少量减持。焦炭、焦煤冲高回落，资金面多头减持为主。现货方面，价格小幅回落，市场成交明显回落，追涨情绪下降。周内板块资金持续外流是引导价格震荡或震荡偏弱的主要原因，虽然周内宏观市场偏乐观，既有川普来华，又有经贸磋商，美股持续上涨，但国内市场的情绪并不高，大A市场反而出现小幅度回落。周内还公布了国内外CPI数据，国内CPI同比修复，显示出现消费市场活力，但美国CPI超预期，市场对于未来的降息预期大打折扣。供需方面，周内找钢和钢联数据都表现为利好，因为包含了上周现货市场放量，多显示表需大幅回升，但周内实际的购销降温不少，市场追涨情绪降温。
核心观点：短期卷螺冲高回落的概率较大，铁矿震荡，焦煤焦炭震荡偏弱的概率较大。中长期来看，铁矿的供需逻辑有支撑，会保持上涨幅度大、下跌幅度小的特点，而螺纹或因淡季效应拖累，一定程度也会拖累热卷，以及双焦与煤炭板块的联动，虽然焦炭供需有支撑，但焦煤大概率会因保供带来利空。阶段性螺纹大概率维持在3200-3300的区间，热卷维持在3420-3520区间，铁矿维持在800-840区间，焦炭维持在1770-1870区间，焦煤维持在1180-1280区间。
逻辑驱动：当前钢铁市场分析：短期分化震荡，中长期重心修正！
短期来看，钢铁市场资金面呈现分化态势，钢价冲高回落或震荡运行的概率较大；而原料端表现分化，铁矿多头驱动依旧明显，双焦多头力量减弱，对钢价的支撑作用逐步弱化。中长期而言，螺纹钢价格难以摆脱3140-3160元/吨的价格重心，热卷价格重心或略有抬升，但难以形成持续上涨趋势；核心制约因素在于宏观货币宽松周期尚未传导至黑色板块，且宽松结构下的需求疲软属于周期性问题，若无科技进步带动需求升级，行业结构修复仅能依赖供给减量实现。
展开来看，资金面的分化是短期市场的核心特征之一。前期多头资金集体入场，推动黑色板块整体走强，但近期资金获利了结迹象明显，双焦率先出现多头减持，螺纹钢、热卷随后跟进，从主力合约前二十持仓排名可见，多头前几名持仓出现明显分化，部分资金选择落袋为安，资金面的分歧直接导致钢价难以持续冲高，震荡整理成为短期主流走势。
供需层面，各品种表现差异显著。铁矿供需基本面支撑最强，当前铁水日均产量维持在238.9万吨左右的高位，且短期难有大幅减产预期，刚需支撑下铁矿多头驱动仍具韧性；热卷受益于PMI数据向好带来的需求预期改善，当前卷板市场供需结构相对良好，成为钢材品种中表现较强的板块。与之形成对比的是螺纹钢和双焦，螺纹钢受淡季效应影响，需求端承压明显，短期难以出现实质性改善；双焦则受保供政策影响，供给端宽松预期升温，多头力量持续减弱，供需双向增量下震荡格局难破，对钢价的支撑作用不断减弱。
宏观层面，当前市场核心关注社融、信贷及M2与M1剪刀差数据。截至3月末，社融存量同比增长7.9%，M2与M1剪刀差扩大至3.4个百分点，整体货币宽松环境未发生改变，但总量政策发力空间有限，宽松周期尚未轮动至黑色板块。短期来看，中东局势和谈进程是关键变量，国际油价在冲突缓和后维持高位震荡还是冲高回落，将通过能化板块的成本传导效应，间接影响钢铁产业链的成本端。
总结：短期钢铁市场受资金面分化、原料端强弱不一影响，钢价将以震荡或冲高回落为主；中长期来看，螺纹钢价格重心维持稳定，热卷略有抬升但缺乏持续上涨动力。宏观货币宽松传导滞后、需求周期性疲软，叠加供给端暂无大幅减量预期，决定了钢铁市场难以走出持续上涨行情，后续需重点关注资金流向、铁矿刚需变化及宏观政策落地情况，以及中东局势对成本端的间接影响。
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