市场调整短期会结束吗?
1）商品：油价-通胀-利率-权益-商品，预计风险资产本周先抑后扬；贵金属有色短期承压，上述的利空因素只是短期影响，后续都会反转；黑色板块内根据基本面的分化可以做多空对冲；农产品大跌时敢于买入配置；能化投机性价比不高，有刚需的可以买一些。
2）权益：指数短期进入调整，本周预计低开后会有反抽，然后再回调震荡筑底。观察机器人板块能否持续承接资金，周末大摩“物理AI -人形机器人，下一个中国制造神话”的报告也是非常高的热度，物理AGI是机器人底层核心逻辑，6-8月有量产预期可以炒作。
3）汇率：CNY短期会反弹，抓住本月的结汇机会。
1）美债收益率短期已经到高位，沃什选择的截尾均值通胀还是在下行，主导的推动美联储资产负债表去杠杆会提高高估值资产的折现率压力。我们认为他上台后会根据现实压力，暂时忽略油价对通胀的扰动，不会如市场预期的鹰派。
2）伊朗要求先结束战争—解除封锁和制裁—谈核问题；美方提出5个关键条件：400公斤浓缩铀移交给美国、美国不支付战争赔偿、仅允许伊朗保留一处核设施运转等。所以目前双方还无法谈成，特朗普开始再次施压，但坚持时间不会长，估计后面还是会Taco。
3）伯克希尔Q1大幅加仓谷歌，目前持有市值160亿美元，已经成为第7大重仓股；在这轮AI产业革命中，我们持续看好谷歌，比如大家每天看到的晨报封面就是Gemini制作的。
1）中美未来可能进入”低烈度竞争+高层沟通持+经贸局部修复”的状态，但长期结构没有变；“中美建设性战略稳定关系”，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引；意义在于降低失控概率，但不意味着结构性矛盾被解决。
2）24.9.24以来，我们认为每次能提升国内影响力的事件，都是对中美国力切换的右侧拐点确认；今年秋季将会进行回访，届时市场会有一波创新高行情。
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