在上周三情绪顶点之后，市场到今天已经连跌了三天。有时候不得不说，散户的情绪一高潮，短期的顶部可能就在眼前。今天不少散户的情绪估计又有些崩溃，但我觉得连续调整后，反而觉得可以乐观一点。这种乐观当然不是马上做多，而是要更密切地关注市场，跟大家聊聊我的观点。

1. 完整的下跌周期：一轮完整的短周期下跌，通常会经历弱势股下跌，做多资金抱团强势股，然后以强势股补跌作为下跌周期结束的信号。这轮强势的方向显然是双创，当双创补跌，基本就能看到阶段的底部。不过双创是否补跌，也要看美股SOX的表现，如果SOX重回上涨趋势，双创也未必会补跌。

2. 牛市不要辞职炒股：每当市场来到牛市，尤其是当市场烈度提升之后，总会有不少人选择全职炒股，这种选择跟这两年的职场环境变化肯定也有关系。但我觉得，全职炒股肯定是一件要慎之又慎的事情，牛市辞职炒股这件事，本质上跟周期行业在景气高点扩产没区别。

周期行业的规律向来残酷，在景气终点盲目扩产的产能，最终都会变成下行周期里惨烈的计提减值。而全职炒股本质上是把自己唯一的现金流引擎，彻底绑定在了一个高波动、强周期的资产之上。当牛市的潮水退去，个人可能要要面对的，不仅是本金缩水的beta惩罚，还要承受职场断层、现金流断裂的“双重去杠杆”。

我特别喜欢一句话，大家值得反复去品，“世上本无阿尔法，乘风破浪靠贝塔”。多数人误把牛市的贝塔当成了自己的阿尔法，以为能靠短期的运气对冲掉长期的职业风险。然而，绝大部分投资者的策略都是没有遍历性的，一旦牛熊切换，会发现自己的牛市三板斧在熊市毫无作用。

所以对于对于牛市要不要辞职，我给所有人的回答都是不要。如果一定要辞职，那么我建议是先用自己赚到的钱，把所有的杠杆都去掉，然后再预留一笔备用金，再拿剩下的钱去做全职投资，这样起码能保证后续哪怕亏损，也不会太影响自己的日常生活。

3. 交棒之后的伯克希尔哈撒韦：5月15日的伯克希尔哈撒韦的13F是阿贝尔接任巴菲特之后首份完整季度持仓文件，一般来说，资管行业新旧交替之后，产品持仓结构也会出现巨大变化，这份13F的信息量确实也不小，给大家做下解读：

i）继续加仓谷歌：这是我认为这份13F里最重要的信息，本季度增持了3640万股谷歌A，且加仓359万股谷歌C，对谷歌的整体持仓市值冲到166亿美元，持仓占比从2.04%进一步提升到5.93%，成为第7大持仓股。

从买入的节奏来看，伯克希尔哈撒韦这几个季度买入谷歌的动作，和16年开始逐季度买入苹果的动作很像。通过苹果的布局，巴菲特吃到了移动互联网浪潮里最大的红利，而这次持续加注谷歌，大概率是想通过谷歌这个AI全栈巨头，把握住AI时代的贝塔收益。

ii）重新买入航空股：这个动作我是看不太懂的，这季度买入了26.47亿美元的达美航空。说实话，航空股是无数大佬的英雄埋骨地，巴菲特此前对于航空股的介入都不算成功，彼得林奇亏钱最多的股票是德克萨斯航空。所以对于航空股的操作我就不解读了，毕竟航空股本身就是一个胜率非常低的选项。

iii) 持仓快速做减法：阿贝尔接手之后，伯克希尔哈撒韦的整个持仓只数从42只降到29只，清掉了VISA、Amazon、UNH，符合新人接管大砍仓的特征，有一种说法是阿贝尔出售了此前由托德·库姆斯管理的一批股票。

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