文 | 王超

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本报告旨在深入剖析2026年第19周-20周中美空运市场的动态与趋势，综合考量政策与贸易环境、行业突发事件、成本与竞品市场、货类结构与需求、海运市场联动等多方面因素，对运价、货量、仓位、风险做出预测，最后给出建议，为相关从业者提供全面且具有前瞻性的市场洞察，助力其在复杂多变的市场环境中做出科学决策。

本报告数据来源包括：官方公开渠道（政策公告、汇率、燃油附加费等）、权威行业报告及机构数据（关税水平、CBAM成本、战争险保费等），以及基于公开信息的合理推断（TAC指数、国际航煤价格等）。特别标注：文中标注🔍的数据为推断值，实际价格以官方或询价为准。

过去半个月，中美空运市场经历了从”政策巨震”到”理性回归”的完整周期。T86政策正式取消、关税大幅下调两大重磅政策相继落地，市场情绪从最初的恐慌逐步转向观望与调整。

核心判断一：关税下调≠运价马上涨。中美达成关税互减协议后，市场预期中的”报复性出货”并未出现。根本原因在于：一方面，前期高关税环境下部分货主已完成供应链外迁，转向东南亚的出货通道；另一方面，10%基础关税仍高于疫情前水平，对成本敏感型货物而言，吸引力有限。真正的需求释放，预计要等到5月下旬至6月才会显现。

核心判断二：成本底部已确认，向下空间有限。布伦特原油维持在105美元/桶高位，航空煤油价格同比上涨超过80%，全球航班5月已削减13,000架次——这些硬成本构成了运价的坚实底部。无论需求如何波动，45元以下的美西直飞运价已为数不多。

核心判断三：华东运价高位回调，华南结构性承压，郑州价值凸显。BAI80上海浦东指数半月回调3.6%，反映超级黄金周后华东出港需求回落。广州/深圳出发的运价仍明显高于上海，且T86取消对华南跨境电商小包影响更大。相比之下，郑州凭借”一带一路”枢纽优势，经土航中转的性价比反而在关税下调后得到强化。

TAC指数走势

▎TAC指数最新走势

TAC指数走势分化。BAI30香港涨幅领先（+1.6%），华南集货节奏有所调整；BAI00综合指数微涨（+0.4%）；但BAI80上海浦东出现明显回调（-3.6%），反映华东直飞美线运价承压，与超级黄金周后需求回落一致。（图片来自于TAC Index官方网站）。

▎核心运价区间

▎宏观环境指标

焦点事件分析解读

▎全球航班大削减—运力收紧支撑运价

根据国际航空运输协会（IATA）数据，2026年5月全球航班计划已削减13,000架次，夏季（6-9月）计划进一步缩减930万个座位。燃油成本从占运营成本27-35%飙升至50-70%，成为压垮航司的最后一根稻草。

▎深度解读

航煤价格暴涨是主因。全球航煤基准价从2月底约99美元/桶飙升至5月的162美元/桶，涨幅63%。霍尔木兹海峡通行量下降95%，海湾五国航煤出口暴跌79%，欧洲航煤库存告急。

廉航首当其冲倒下。斯皮里特航空5月2日宣布永久停运，成为年内首家倒闭的美国主要航司。该航司运营规划基于2.24美元/加仑油价，实际涨至4.51美元，盈利模型完全崩溃。

中国航司相对稳健。国航、东航、南航凭借国内航线补贴和货运业务支撑，运营压力尚可承受。但国际航线运力收缩明显，尤其是中东方向。

运力收紧=运价支撑。当供给侧收缩速度快于需求侧，运价下行空间就被封堵。这解释了为何关税下调后运价没有应声下跌——因为运力也在同步收紧。

▎建议

提前锁舱：舱位紧张将持续至第三季度，越早订越有保障

关注宽体机：窄体货机运力过剩，宽体机腹舱更紧张

备选方案准备：极端情况下，考虑海空联运或中欧班列替代

全球视野

▎数据解读

根据WorldACD市场数据（基于每周50万+笔交易），本周全球空运市场呈现以下特征：

运价在4月27日-5月3日触及$3.31高点后回落，与黄金周后需求收缩同步。但同比涨幅持续扩大，从25%攀升至39%。

▎全球货量小幅回升

超级黄金周结束（5月1日中国假期、4月29日-5月6日日本黄金周），亚太出港量明显回落属季节性正常波动。中南美受母亲节鲜花出货潮结束影响，跌幅最大（WoW -19%）。

▎中国内地+香港至美国暴增近50%

YoY近50%的增长，说明几个核心逻辑：

关税政策调整效应：前期被高关税压制的出货需求开始释放

供应链回流：东南亚产能向中国回流的迹象

基数效应：去年5月美国仍执行极高关税，基数较低

成本与竟品市场分析

▎中东局势影响持续

全球平均运价$3.22/kg，MESA地区运价仍处历史高位，但周环比已开始回落。迪拜是唯一逆势上涨的起点（→美国WoW +7%），反映中东转口需求仍在升温。

▎全球运力持续收缩

航司正在用脚投票——在高油价环境下，亏损航线果断停飞，优质航线维持运营。这种分化将持续支撑核心航线的运价水平。

▎全球运力持续收缩

中美航线是当前全球空运市场中最”热”的航线之一。高运价、高增长、高紧张度的”三高”格局短期难改。

中美航线全景分析

▎运价走势分析

货品结构与需求分析

▎结构性变化

小包直邮模式受挫：T86取消后，每件25-50美元的固定征税使直邮模式成本激增。部分卖家转向海外仓备货模式，部分转向海运小包。

高价值货物更抗跌：医药、精密仪器等高价值货物受运价波动影响小，货主对时效要求高，议价能力强。

“空运急单+海运批量”成标配：跨境电商卖家的物流组合更加灵活，空运满足补货时效，海运满足大批量备货。

需求与运力综合判断

▎需求侧

关税下调预期兑现，订单咨询量激增

实际出运量增幅有限，货主观望情绪浓厚

预计5月下旬至6月迎来出货小高峰

▎运力测

宽体机腹舱持续紧张

窄体货机运力过剩（全球66架封存）

货机运力相对稳定，但成本高企

▎综合判断

当前市场处于”需求观望、运力收紧”的微妙平衡。成本支撑与需求观望形成对峙，预计5月下旬这种平衡将被打破——若出货高峰到来，运价可能迎来新一轮上行；若需求持续低迷，运价将高位震荡等待方向指引。

替代通道分析

▎海运市场联动

集运市场火爆，SCFI指数单周涨9.5%。5月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报2,140.66点，单周涨幅达9.5%，远超市场预期。