最近的美元美债上的是很快的，10年期美债是4.65，30年期美债已经到了5.19，马上到5.2了，已经创新高了，应该是已经创出2007年以来的新高了，这波美债上的是非常快。按说美债上升过快，对于国内的利率是有压力的，对于汇率也是有压力的，但这波美债跟汇率和国内的利率也脱钩了。为什么很多原来金融有效的策略现在都失效了，就是因为环境变了，之前就是钱，如果那边利率太高那钱就往那边跑，然后存长期美债，资金流出导致汇率压力过大。那现在人民币全球应用场景增加，包括中东那边石油人民币现在也占了40%多，所以说人民币应用场景增加，再加上节收汇，导致了人民币现在汇率反而是升值的。那美债收益率拉升反而缓解了人民币升值的压力，所以说国内现在并没有出现流动性的状况，也没有出现一些对汇率的影响。

比如说咱倒回去，就是2023年10月份的时候美债拉到5.2附近的时候，那个时候我们可以看一下人民币汇率，离岸人民币汇率得有7.3以上了。也就是说同样的美债位置，甚至快到5.2的位置了，2023年人民币联汇率是7.3的位置那现在是6.8的位置，最近一段时间人民币汇率在6.78新低之后开始有点反弹，但仍然是一个明显升值的状态。现在国内也没有出现什么太多的流动性的因素，中债这边也没有明显的变化，所以说现在整个市场就是割裂的，交易是越来越多。原来这些资产都有效的联系起来了，比如美债跟美股，美债利率持续上升，美股就应该下跌，现在美股也不跌美债利率也持续上升，包括原来是美债利率持续上升的，黄金价格就应该大跌，那现在黄金也在高位也没怎么跌，所以说现在金融就整个环境变了。这个环境指的是什么呢？其实就是美元美债的信用，这个根本信用现在发生了变化，那很多之前的逻辑可能也就逐渐的不太适用了。比如原来我们一说就是美债收益率往上走，风险偏好就提升，风险偏好提升有利于价值不利于成长，那现在看好像这条也失效了。美债收益率最近往上走了这么多，然后全球也还在成长的区间，对于价值来说也没有什么太大的一些影响。所以说这块现在还是要重新的观察、重新的总结、重新的学习。所以说投资就是一个干到老学到老的过程，有些东西你可能一开始认为就是一个恒定的规律，但是可能过一段时间你会发现他是有特殊条件的。一旦特殊条件发生变化，可能规律也就发生变化了。所以说这就是投资，必须要持续学习的东西，没有任何一个策略、没有任何一个方法能够让你永远对、永远的有效。如果永远有效那就是永远无效了，所以说这块还是要一直学习，就这两年其实发生的变化就非常的大。

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1.晚课说的现在股市和债市预期不同，股票是星辰大海，债券是柴米油盐。那有没有可能走出长期股债双牛？

2.居民贷款统计包含公积金吗？有没有可能，现在很多人买房都用的是利率更低的公积金贷款 而非商贷。

3.记得科创板刚上市时，您是并不看好的，后来是什么原因转变了看法？

4科创只要不超比例，是不是可以一直拿着？最后疯狂的时候您会要我们清仓吗？

5.您建议把REITs基金纳入组合配置吗？

6.消费今年这样低的基数，明年数据就会好了吧？

7.盘面分析

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