美联储换帅,市场不买账
这周五沃什就要宣誓就职，如果只看沃什本人的政策，美股应该高兴才对，那为啥还跌了呢？
因为鲍威尔留任理事了，一场美联储前所未有的宫斗即将拉开，你说市场心里能不慌吗？
沃什是少壮派，在2006年至2011年担任美联储理事，是当时历史上最年轻的理事。
之后就一直游走于华尔街和华盛顿之间，典型的“双华旋转门”，屁股坐在哪里应该是很清楚的。
岳父劳德是雅诗兰黛继承人，出任过奥地利大使，是犹太国家基金主席，这一家子算是把旋转门玩得透透的。
劳德大学时候就认识特朗普，60年来关系一直不错，格陵兰岛的主意就是他撺掇的，乌克兰那边他也掺合了不少。
所以你就知道为啥特朗普铁了心提名沃什了吧？人家真是自己人。
过去沃什其实是支持自由贸易的，货币政策属于鹰派，但既然特朗普有需要，最近就乖乖转向了关税政策及加快降息立场，所以被骂得也挺惨。
特朗普提名沃什的核心政策诉求是推动大幅降息，以降低美国巨额国债的融资成本并刺激房地产市场。
美国国会参议院于2026年5月13日以54票赞成、45票反对的投票结果，正式确认沃什出任美联储下一任主席。
而美国参议院席位中民主党一共只有45个，共和党53，还有两个独立党派。
也就是说共和党赞成的民主党都反对，这就叫大撕裂。
沃什与前任主席鲍威尔在政策上基本是水火不容。
在通胀衡量框架上，鲍威尔长期坚持以核心PCE物价指数作为主要决策依据，而沃什则更倾向于采用“截尾均值”通胀指标，以过滤短期价格波动。
所谓截尾均值通胀指标是一种通过数学方法剔除每月价格变动中最极端项目后计算出的通胀衡量指标。
旨在过滤掉由短期偶然因素引发的价格波动，以更清晰地捕捉经济中普遍且持续的通胀趋势。
达拉斯联储编制的截尾均值PCE通胀率，会将个人消费支出价格指数篮子中的178个细分项目按价格变动幅度从低到高排序。
然后剔除支出权重分布中最低的24%和最高的31%的项目，仅对中间约45%的项目进行加权平均，从而得到最终数值。
而核心PCE采用固定剔除法，无条件地排除食品和能源两大类别的价格，认为它们波动过大。
而截尾均值PCE采用动态过滤法，每月根据实际价格变动分布情况，“掐头去尾”地剔除极端值，无论这些极端值来自哪个类别。
鲍威尔任内主要依据核心PCE制定政策。
沃什在2026年4月的提名听证会上明确表示，他个人更偏好截尾均值通胀指标。
他认为，传统的核心PCE是一个“钝器”，因为它机械地排除食品和能源，而有时重要的价格信号恰恰来自这些领域。
他主张截尾均值法在数学上更为客观，能剥离任何给定月份中的异常值噪音，从而看清“底层”通胀趋势。
截至2026年2月，达拉斯联储发布的截尾均值PCE通胀率为2.33%。
同期，核心PCE通胀率为2.97%。
美国银行的数据也显示，截至2026年2月，12个月截尾通胀指标均值为2.3%，而同期核心PCE为3%。
所以，如果以截尾均值PCE作为主要参考，美联储马上就可以降息了。
有测算显示截尾PCE对应的政策利率水平较当前有约41个基点的降息空间。
沃什认为，当前通胀压力主要集中在受关税、地缘冲突影响的少数商品上，而大多数经济领域并未过热。
使用截尾均值指标可以过滤掉这些供给冲击带来的短期噪音，使货币政策不至于因少数极端项目而维持过高利率。
这就是沃什的数字魔法。
除了降息之外，他还主张让美联储从气候、社会包容性等非货币议题中抽身，回归价格稳定和最后贷款人两大核心使命，这也非常特朗普。
为了舔得不那么明显，沃什还额外加了一条加速缩表，认为通胀本质是货币超发问题，需要通过加速缩表从源头收紧流动性。
于是市场的担忧就来了。
美联储主席的权力只在于议程设定、公众沟通与预期引导、以及内部共识塑造。
然而，在关键的利率决议上，主席在FOMC中仅有一票，重大决策需要多数委员同意。
沃什能对货币政策沟通方式、通胀衡量框架的调整以及缩表进程的推进起到关键性影响。
但他无法单方面决定利率，个人倾向必须与FOMC的内部共识相协调。
他也难以瞬间改变美联储内部长期形成的专业主义文化和决策惯性。
更雪上加霜的是，现任主席鲍威尔在卸任后，决定继续留任美联储理事，直至其理事任期2028年1月结束，基本跟特朗普同时卸任。
用他自己的话说，本来计划退休，但过去三个月来自特朗普政府“前所未有”的法律攻击，让他“别无选择，只能留下来”以制衡美联储独立性面临的风险。
说白了，就是要跟特朗普杠到底了。
美联储主席卸任后继续留在理事会的情况非常罕见。
上一次出现这种情况还是在1948年。
所以特朗普的忠犬，美国财政部长贝森特就跳出来骂鲍威尔“违反美联储的所有准则”，是对下任主席沃什“的一种侮辱”。
可骂归骂，拿人家也没啥办法，除非继续盘外招，再让司法部去起诉人家。
新皇登基，头上却留下个太上皇，你说他能干成啥？
现在市场最担心的就是，沃什提出降息和缩表，结果最后表决，降息不通过，缩表通过了，那不就成了变相加息吗？
而且缩表之后拿什么钱买美债呢？
特朗普政府现在就是靠借钱过日子，沃什一不小心被鲍威尔坑了，没准联邦政府都得崩。
美国国债现在超过39万亿，联邦债务上限是41万亿，马上就要到顶，到时能不能继续提高上限？
提高之后，美联储能不能配合扩表买？
这个高压锅随时有可能爆，如果你不想赌命，还是离远点的好。
