一早tesla官推就发了信息中国已经在fsd开放的国家之列了。musk不虚此行，事前有很多信号，比如tesla中国区老大的推文，招聘信息之类。已经好多年的fsd落地之际，股票市场已经物是人非。AI基建整个产业链都翻了个遍，都炒到上游燃气轮机的材料了，Anthropic预计2026年二季度收入将从一季度的 48亿美元 跳升至 109亿美元，并实现 5.59亿美元经营利润，是时候开启AI产业另一段投资旅程。物理AI是目前来讲还在蓬勃发展的领域，由于涉及到物理世界的限制，整个行业更偏向工业系统而非互联网行业，迭代更新的速度慢，容错率低，数据获取困难。其中最接近于落地的就是自动驾驶，其次是机器人。

说回到小鹏，何小鹏从一开始就定义自己是ai公司，然而市场并没像tesla一样给他过高的估值，1.5倍ps vs 15倍ps。本质的原因还是小鹏的ai这一块仍然处于叙事阶段，而不是像anthropic那样已经产生收入了。科技行业的现金流特点是前期大量持续投入，开始是商业模式跑通后收入开始指数型增长。自动驾驶更是百亿美金以上级别的投入，小鹏作为一个年收入不到200亿美金的公司，确实有点勉为其难。但目前小鹏的智驾水平其实已经大幅提升，背后有各种因素影响就不赘述。只能说小鹏不是一个会营销的企业，不讲大话，甚至不迎合消费者。单拿智能驾驶能力来讲，上次拉到新疆喀什去测评，因为没有当地的数据，体现了模型很强的泛化能力；比如园区漫游，这个也是体现了模型更进一步的智能；外加4月份数百次的迭代更新，说明数据飞轮已经转起。而这些只在gx发布会上一嘴带过，假如换成一个挂钩都能讲上天的雷布斯，可能就是另外的格局了。

当然这一切最终都要转化为公司的销售和软件收入才可能会反映在股价上。