一、上周（5.17–5.23）双焦回顾：震荡走弱，焦煤领跌

1）焦煤（盘面2609）

– 价格：周内持续回落，周跌幅约-4.94%（-61.5元/吨），周末一度下探1150元/吨附近。

– 核心驱动：

– 情绪偏弱：黑色板块整体走弱，资金流出明显。

– 保供预期：夏季保供压力发酵，市场对后期供应宽松担忧加剧。

– 现货：产地报价松动，蒙煤到港尚可，刚需采购为主，成交偏淡 。

2）焦炭（盘面2609）

– 价格：同步回落，周跌幅约-4.08%（-74元/吨），收于1755元/吨附近。

– 核心驱动：

– 成本拖累：跟随焦煤下行，自身基本面偏稳。

– 提涨遇阻：第四轮提涨（+50元/吨）钢焦博弈激烈，落地困难 。

– 现货：日照港准一级湿熄焦1530元/吨（周环比-10），山西干熄焦1640元/吨左右 。

– 供需：铁水维持高位（239–240万吨/日），刚需托底；焦企开工高位、库存中性，大跌空间有限 。

二、下周（5.25–5.30）双焦展望：先强后弱，震荡修复

核心变量

– 利多：山西沁源矿难（5.22）引发安监升级，当地25座煤矿停产整顿，短期炼焦煤供应收缩预期升温，情绪修复可期 。

– 利空：终端需求偏弱、钢厂利润承压，提涨落地难；夏季保供预期仍在，反弹高度受限 。

1）焦煤：情绪驱动反弹，区间震荡

– 预判：先涨后稳，震荡偏强，但持续性存疑 。

– 区间：1130–1200元/吨（2609）。

– 关键点位：

– 支撑：1130、1100；

– 压力：1180–1200。

– 节奏：周初安监发酵，盘面反弹；中后期回归基本面，反弹乏力。

2）焦炭：抗跌性强，震荡整理

– 预判：震荡偏弱、抗跌优于焦煤，第四轮提涨难落地。

– 区间：1700–1760元/吨（2609）。

– 关键点位：

– 支撑：1700（强支撑）；

– 压力：1750–1760。

– 节奏：跟随焦煤反弹，但钢厂利润压制明显，反弹空间受限。

三、核心结论与关注点

– 结论：上周双焦震荡走弱，焦煤领跌；下周受安监事件驱动，有望迎来情绪修复反弹，但高度和持续性受限，整体呈“先强后弱”震荡格局。

– 重点关注：

1. 山西安监政策落地力度（是否全省排查）；

2. 焦炭第四轮提涨能否落地；

3. 铁水产量与钢厂利润变化；

4. 蒙煤到港与产地库存数据。