开篇

今天聊一个电力市场里让无数交易员头疼的话题——不平衡资金。

如果你参加过现货试结算，对这个词一定不陌生。哪怕你只是听说过“山东那次4天亏了9508万”的传说，也应该知道这玩意儿有多刺激。

不平衡资金到底是个啥？为啥会凭空冒出来？之前大家都怎么分摊的？现在政策又往哪个方向走？

下面，我们一个个来说。

一、不平衡资金到底是什么？

先给定义，再慢慢拆解。

不平衡资金，简单说就是：收上来的电费，和付出去的电费，对不上号的那部分差额。

用学术一点的话说：在电力市场结算过程中，由于各种物理约束、市场设计和政策干预，应收电费与实付电费之间产生的、无法追溯到单一市场主体的差额资金。

（翻译成人话：账算不平了，多出一笔钱或者少了一笔钱，不知道该算谁的。）

为什么会有这笔钱？

核心原因就一条：电能无法大规模存储，发和用必须实时平衡。

但市场主体签的合同、报的价格、实际的发用电，全都是“预测值”——预测嘛，哪能百分之百准？

于是，结算的时候就出现了各种“对不上”的情况，这就是不平衡资金的根源。

二、山东9508万——不平衡资金是怎么“出圈”的？

先问个问题：4天，电力系统能亏多少钱？

答案可能不是你猜的那个数量级。

说到不平衡资金，绕不开 2020年10月山东第三次现货试结算。那一次，4天试结算下来，市场里凭空多出了 9508.19万元 的不平衡资金。

（没错，4天，将近1个亿——够买好几台风机了。）

（图片来源：《中国能源报》2020年07月27日第12版）

这笔钱是怎么来的？

山东省能源局的官方文件把这笔钱拆成了两笔：

当时怎么分摊的？

山东的处理方案是：让优先发电侧按电费比例分摊这3349.66万元。

具体分摊明细：

至于那6158.53万元，处理方式更“简单粗暴”——暂不向省内市场机组支付容量补偿费用。

（翻译：让市场机组默默地承担了这笔钱。)

 📌 这件事的影响：2002年东北电改就是因为32亿不平衡资金处理不当，直接导致改革试点停摆。山东这次9508万，直接推动了国家发改委2020年245号文的出台——明确禁止“大池子”模式。

三、不平衡资金到底有哪几种？怎么产生的？

不平衡资金不是单一原因造成的，按现行政策分类，主要有以下几种。

类型一：双轨制“高买低卖”——最经典的糊涂账

这是最经典、也最容易理解的一种。

（说白了，就是一只手按计划价买电，另一只手按市场价卖电——两只手一碰，钱没了。）

场景设定：

市场里同时存在两套价格体系——

– 计划侧：优先发电机组按政府核定的上网电价结算（比如¥0.45/kWh）

– 市场侧：市场化用户按现货市场出清价结算（比如¥0.35/kWh）

当某时段居民/农业用电由优先发电机组保障供电时：

（这就是山东9508万的核心来源——“高买低卖”，差价变成了没人认领的资金缺口。）

现在怎么处理？

根据《电力现货市场基本规则（试行）》第63条：居民农业用电产生的电价损益，由全体工商业用户分摊或分享。

（终于不用让优先电源背锅了——谁受益，谁承担，这才是正道。）

类型二：阻塞盈余——钱飘在半空中

这个稍微复杂一点，但逻辑很清晰。

（灵魂拷问：一笔钱，既不是A的，也不是B的，那它到底是谁的？这就是阻塞盈余最让人头秃的地方。）

什么是阻塞盈余？

当输电阻塞导致不同节点的电价不一样时，按照节点电价结算，收上来的钱和付出去的钱之间会产生一个差额——这就是阻塞盈余。

举个数值例子：

                   [低成本电源区A]  === 输电线(容量100MW) ===> [高负荷区B]                   节点电价：¥0.30/kWh                              节点电价：¥0.50/kWh

（这笔钱既不是A区电厂的，也不是B区用户的——它“悬在空中”，等着被处理。）

现在怎么处理？

《电力现货市场基本规则（试行）》第93条规定了两个阶段：

– 近期（初期）：阻塞费用按规则分配给相关经营主体

– 远期（成熟后）：通过市场化拍卖输电权（FTR/TCC），让输电权拥有者获取阻塞收入

（从“被动分摊”走向“市场化权属”——谁投资输电容量，谁就有权获取阻塞收益，这才是成熟电力市场的做法。）

类型三：中长期合同偏差——你家的偏差，凭啥我买单？

这个跟每一位交易员都息息相关。

（大锅饭时代，A公司预测拉胯，成本全体摊——换你你乐意？）

场景：某售电公司与电厂签了中长期合同 1000MWh @ ¥0.40/kWh，但日前市场出清价却是 ¥0.55/kWh（高于合同价），而该售电公司代理的用户实际用了 1200MWh（超用200MWh）。

结算的时候：

反向场景（欠用）：实际只用了800MWh，现货价¥0.30/kWh（低于合同价）

（超用遇上涨价，用户多付；欠用遇上下跌，电厂少收——偏差方向 × 价格方向，就是不平衡资金的放大器。）

现在怎么处理？

很简单——偏差主体自己负责。

《电力现货市场基本规则（试行）》第八章明确规定：偏差电量由偏差主体按现货价格自行结算，日清月结，不再混入“大池子”搞平均主义。

（终于不用为别人的偏差买单了——“大锅饭”时代过去了。）

类型四：省间外购电差额——保供的锅，谁来背？

这个在保供压力大的省份特别常见。

（说白了：省内电不够，去外面买高价电回来，差价总得有人出——以前是所有人平均分，现在要追根溯源了。）

场景：省内供电紧张，电网企业不得不从省间市场高价购入电力。

环节	计算	金额
省间购电支出	500MWh × ¥0.48/kWh	付 ¥240,000
省内售电收入	500MWh × ¥0.32/kWh	收 ¥160,000

| 差额 | ¥240,000 − ¥160,000 | ¥80,000 |

（为保供“高买低卖”，这笔钱总得有人出——以前是全体用户平均分摊，现在要溯源到具体的偏差主体。）

现在怎么处理？

以《宁夏电力市场不平衡资金管理办法》（宁发改规发〔2025〕9号）为代表，明确了“谁产生、谁负责，谁受益、谁承担”的原则：

• 发电企业欠发导致需要外购的 → 欠发企业按欠发比例承担

• 用户超用导致需要外购的 → 超用用户/售电公司按超用比例承担

（终于开始“追根溯源”了，而不是一出问题就让所有人平均分摊——这才是公平。）

类型五：超额获利回收——套利的门，关上了

这个机制很多省市还在摸索，但方向已经很明确了。

（翻译成人话：你欠发反而赚更多？门儿也没有！）

场景：某发电企业签了中长期合同卖出1000MWh @ ¥0.38/kWh，但现货市场出清价只有¥0.25/kWh（低于合同价），该企业实际只发了700MWh（欠发300MWh）。

结算的时候：

（发现了吗？发得少了，度电均价反而从¥0.38涨到了¥0.436——这就是“欠发套利”。)

如果这种情况不加约束，电厂就有动力故意欠发——反正现货价低的时候，少发反而赚得更多。

现在怎么处理？

《宁夏电力市场不平衡资金管理办法》明确规定：

> 市场经营主体交易电量与实际上网/下网电量偏差超过一定比例，且通过偏差电量获得收益时，向经营主体回收的费用，回收系数暂定为1（即100%回收）。

（套利空间被封死了——市场力抑制，不是说说而已。）

四、政策演变：从“大锅饭”到“谁犯错谁买单”

说了这么多案例，其实背后是一条清晰的政策演变主线。

（灵魂拷问：为啥规则改得这么频繁？因为以前的规则，根本算不清账。）

第一阶段（2020年以前）：“大池子”模式

所有的不平衡资金混在一起，按全部市场主体月度结算电量比例一刀切平均分摊。

代表省份：广东、浙江、山西等首批现货试点。

问题出在哪？

– A售电公司自己预测不准、偏差超大，但成本被全体用户分摊

• 没人愿意改进预测精度——反正有人兜底

• 优先电源替双轨制矛盾“背锅”，但根源是政策设计问题

（这就是典型的“大锅饭”——干好干坏一个样，谁还有动力精打细算？）

第二阶段（2020年）：禁令出台

标志性文件：《关于做好电力现货市场试点有关工作的通知》（发改办能源规〔2020〕245号）

核心条款：不得设置不平衡资金池，各类不平衡资金应当分类独立记录。

（“大池子”模式被正式叫停——这是山东9508万大案最直接的制度回应。）

第三阶段（2023年）：原则确立

标志性文件：《电力现货市场基本规则（试行）》（发改能源规〔2023〕1217号）

第87条（核心中的核心）：

不平衡资金处理应当遵循“谁产生、谁负责，谁受益、谁承担”的原则。

（这句话，建议所有交易员背下来——不管是考试还是实操，都会用到。）

第四阶段（2025年至今）：细化落地

标志性文件：

• 《电力市场计量结算基本规则》（2025年发布）

• 《宁夏电力市场不平衡资金管理办法》（宁发改规发〔2025〕9号，2025年9月11日印发）

核心进展：

1. 分类疏导：不平衡资金分为三类，每类独立核算、独立分摊

2. 事前明确：分摊规则在入市协议/市场规则中事前明确，不再事后“拍脑袋”

3. 主动披露：不平衡资金的产生、分摊、使用全过程公开透明

4. 输电权拍卖：阻塞盈余处理走向市场化（FTR/TCC）

（从“规则模糊、事后摊派”到“分类清晰、事前约定、市场化解”——这就是中国电力现货市场不成熟走向成熟的缩影。）

五、一张表看懂  当时 vs 现在

为了更直观地理解政策演变，我整理了一张对比表：

（看完这张表，你大概能理解为什么这几年电力市场交易规则改得这么频繁——本质上就是在把“糊涂账”变成“明白账”。）

六、对一线交易员的实操建议

说了这么多政策和理论，最后聊点实在的——作为交易员，你应该怎么应对不平衡资金风险？

 建议一：把“偏差”当成本，而不是当意外

很多交易员习惯性地把偏差当成“没办法的事”——但按照现行政策，偏差的成本是100%由你自己承担的。

中长期合约的签约比例、日前/实时的偏差管理、负荷预测的精度——这些不再是技术细节，而是真金白银的成本。

 建议二：重点关注所在省份的“不平衡资金管理办法”

每个省的具体规则有所不同。比如宁夏已经出台了专门的管理办法，明确了三类不平衡资金的独立核算方式——但你所在的省份，可能还在过渡期。

（别偷懒，规则不读透，结算要吃亏——这是血泪教训。）

建议把本省的不平衡资金分摊规则，逐条读一遍——别等到结算的时候才发现自己“被分摊”了一笔意料之外的钱。

 建议三：居民农业用电的损益，会直接影响你的购销价差

如果你代理了工商业用户，要注意——居民农业用电的新增损益，是由全体工商业用户分摊的。这意味着，你的购电成本里，隐含了这笔钱。

在报价的时候，要把这个因素考虑进去。

（不然等到结算的时候发现“怎么购电成本比预期高”，就晚了。）

结尾

不平衡资金，本质上是电力市场从“计划”走向“市场”过程中的阵痛。

在计划体制下，所有的价差都由发改委调和、由交叉补贴消化，没有人会觉得“账算不平”。但市场化的核心，就是让每一分钱都有明确的来源和去向——“糊涂账”在市场里没有生存空间。

从山东9508万到今天细化落地的不平衡资金管理办法，这条路走了快6年。

作为一线交易员，我们能做的，就是把规则读透，把偏差管住，把成本核算清——市场不会奖励粗心的人，但也不会辜负认真的人。

以上。

参考资料：

1. 《电力现货市场基本规则（试行）》（发改能源规〔2023〕1217号），国家发展改革委、国家能源局，2023年9月

2. 《关于做好电力现货市场试点有关工作的通知》（发改办能源规〔2020〕245号），国家发展改革委、国家能源局，2020年

3. 《宁夏电力市场不平衡资金管理办法》（宁发改规发〔2025〕9号），宁夏发改委，2025年9月11日

4. 《电力市场计量结算基本规则》，国家发展改革委、国家能源局，2025年

5. 山东省能源局《关于做好我省第三次电力现货市场结算试运行结算工作的通知》，2020年10月

6. 北极星电力网：《山东电力现货：由外来电、新能源、涉外应急、核电按照优先电量比例分摊不平衡资金》，2020年10月28日

7. 《电网技术》的论文：荆朝霞,容语霞,王一凡,等.电力市场不平衡资金综述：成因、对策与展望[J].电网技术,2023,47(09):3586-3600.

推荐：黄师傅说电136号文下的电力市场不平衡资金

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