1) 两部门发布《推进生态综合补偿实施方案》，生态补偿机制扩围并强化市场化支持

国家发展改革委、财政部近日印发《推进生态综合补偿实施方案》，提出通过纵向财政补偿、地区间横向补偿和市场化补偿协同发力，提升重点区域和重要生态系统保护效益。方案明确，到2030年，生态综合补偿机制将更加完善，生态保护主体获得感和重点区域绿色发展能力进一步提升。具体来看，政策将围绕重要水源区、自然保护地、重点生态功能区以及森林、草原、湿地、荒漠、海洋、耕地等生态系统推进补偿安排，并鼓励发展生态农业、清洁能源、生态旅游、林下经济等产业。同时，方案提出推进碳排放权、用水权、排污权、碳汇权益等市场化交易，引导绿色信贷、绿色保险、绿色债券支持生态产业项目，并探索建立市场化运作的生态保护补偿基金。

2) 两部门发布《多用户绿电直连发展通知》，绿电就近消纳场景扩展

近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，在此前绿电直连政策基础上，进一步明确多用户场景下新能源就近消纳的实施要求。多用户绿电直连是指风电、光伏、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，而是通过专用线路和变电设施向多个法人用户供电，并实现供给电量清晰溯源和分配。

《通知》提出，新建负荷、存量单用户绿电直连项目、工业园区、零碳园区、增量配电网，以及有绿电消费比例要求、降碳需求的重点用能和出口型企业，均可结合周边新能源资源探索多用户绿电直连。项目应按照“以荷定源”原则配置新能源规模，年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%，2030年前不低于35%。

在运行和交易机制方面，项目需明确主责单位，统筹投资建设、运行管理、市场交易和内部结算；并网型项目原则上作为整体参与电力市场，并公平承担输配电费、系统运行费等费用。《通知》还要求建立绿电溯源机制，按照小时级新能源发用电量匹配结果，推动自发自用电量对应绿证核发、划转和核销。

3) 金融监管总局部署2026年小微企业金融服务工作，强化民营和重点领域融资支持

近日，金融监管总局印发《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》，要求金融机构继续加大对小微企业和民营企业的金融支持力度，推动小微企业金融服务实现“稳投放、优结构、提质量、可持续”。

《通知》提出，要深化支持小微企业融资协调工作机制，完善线上常态化对接渠道，并结合地方实际开展线下走访，推动跨部门“联合会诊”，协同解决企业融资难点。金融机构需聚焦科技、外贸、消费、养老、绿色、农业等领域，加强精准对接，依法合规运用信用信息，提升授信画像能力。

在信贷供给方面，《通知》要求银行完善多层次、差异化的小微金融服务体系，增加小微企业法人贷款投放，做好首贷、信用贷、中长期贷款和续贷支持，并一视同仁服务民营企业，不得设置所有制差别条件。同时，银行需加强资金流向监控和资产质量管理。保险公司也被要求拓宽服务领域，开发适合小微企业经营特点的财产保险、人身保险及新就业群体普惠保险产品。

4) 2025年全国绿证交易规模创新高，企业端绿色电力消费需求提升

近日，国家能源局电力业务资质管理中心组织编制《中国绿色电力证书发展报告（2025）》，对我国绿证制度建设、核发交易、应用场景拓展和国际互认进展进行系统梳理。

报告显示，2025年全国绿证核发量达29.47亿个，其中可交易绿证18.93亿个。分项目看，常规水电、风电、太阳能发电和生物质发电仍是主要来源；从地区分布看，云南、四川、内蒙古、新疆、湖北5个可再生能源资源较丰富省区核发量均超过1.3亿个，合计占全国45.25%。

交易端延续快速增长。2025年全国绿证交易量达9.30亿个，同比增长1.08倍，其中单独交易绿证6.80亿个，绿色电力交易绿证2.50亿个。截至2025年底，全国累计交易绿证14.83亿个。绿证单独交易以跨省交易为主，全年省间交易6.20亿个，占比超过九成，有助于推动绿色电力环境价值在全国范围内配置。

消费主体参与度也明显提升。2025年全国约11.11万个主体参与绿证交易，同比增长87.52%，其中企业买家10.79万家，仍是绿证消费主力。同时，2025年电量绿证均价升至5.57元/个，高于2024年和2023年及以前水平，反映市场对新增绿证环境价值的认可度提升。

1.2 国际ESG动态

1) 新加坡联合世界银行推出碳市场合作计划

新加坡国家气候变化秘书处（NCCS）与世界银行集团近日联合启动“新加坡碳市场计划”，旨在帮助更多国家建立和扩大本国碳市场体系，提升参与高质量国际碳市场的能力。该计划重点围绕碳市场发展中的制度、技术和基础设施短板展开，内容包括建设符合国际标准的碳登记系统、完善数字化监测与核证体系，以及支持各国提升碳市场管理和政策制定能力。

根据披露，项目将重点推进三方面工作：一是完善碳市场相关技术与基础设施，推动不同国家碳登记系统互联互通；二是探索新的碳信用供需整合机制，以降低交易成本并提升项目融资可获得性；三是通过跨国合作和经验共享，支持东道国建立本地化碳市场战略和制度框架。计划还将推动再生农业等新型减排项目纳入数字化MRV（监测、报告与核证）体系。新加坡方面表示，高完整性碳市场是全球气候行动的重要组成部分，此次合作将进一步拓展气候融资覆盖范围。

2) 澳大利亚拟调整可持续披露门槛中小企业合规范围或缩减

澳大利亚政府近日在2026年预算案中提出，计划调整企业财务与可持续信息披露规则，提高强制披露门槛，以减轻企业合规压力。根据新方案，原本需提交经审计财务报告和可持续发展报告的部分中小企业，若年收入低于1亿澳元、资产低于5000万澳元，将有望被豁免相关披露义务。此前，澳大利亚已于2024年启动强制气候信息披露制度，并计划自2027年起将要求扩展至员工超过100人、收入超过5000万澳元或资产超过2500万澳元的企业。此次调整拟将收入和资产标准提高一倍，但保留100人员工门槛。

除调整适用范围外，政府还计划就气候信息披露相关配套规则展开咨询，包括明确供应链信息索取边界、优化审计要求以及细化“过高成本或过度负担”等概念的适用方式，以降低中小企业在供应链数据收集和气候披露中的执行复杂度。

2.1 代表性ESG指数表现

国内股市方面，本周上证指数下跌0.54%，代表性ESG主题指数整体随市场回调，其中300 ESG指数下跌0.22%，跌幅小于基准指数，短期相对抗跌；SEEE碳中和指数下跌1.29%，180治理指数下跌1.93%，上证社会责任指数下跌2.51%，社会责任和治理方向阶段性压力更为明显。从中长期表现看，SEEE碳中和指数仍是国内ESG主题中收益弹性较高的方向，近一年上涨35.51%，近两年上涨37.48%；300 ESG指数近三个月上涨4.20%，今年以来上涨4.89%，表现相对平稳，但近一年和近两年涨幅仍略低于上证指数。

海外市场方面，本周标普500指数上涨0.88%，市场继续修复。标普500ESG指数上涨0.29%，涨幅低于基准指数，但近一年上涨31.80%，中长期表现仍具韧性。标普Kensho清洁电力指数本周上涨2.64%，近三个月上涨16.00%，今年以来上涨29.64%，近一年涨幅达108.86%，继续体现高景气度和高弹性特征；标普全球基础设施指数本周上涨1.94%，短期表现有所改善，但近三个月仍下跌2.57%，今年以来上涨8.35%，近一年上涨14.91%，整体呈现阶段性修复与中期承压并存的特征。

2.2 碳价与电力市场追踪

国内碳市场方面，全国碳市场碳排放配额（CEA）本周收盘价报80.16元/吨，较前周84.91元有所回落。市场交易保持活跃，全周成交量297万吨，成交额2.40亿元，成交均价约81元/吨。截至目前，2026年CEA累计成交量达3612.57万吨，累计成交额27.39亿元。

欧盟碳市场方面，本周EUA收盘价报76欧元/吨，较前周75欧元小幅上涨。EUA与CEA价差收窄至518元/吨，延续近阶段波动走势。

能源指数方面，本周电力板块有所调整，万得火电指数下跌1.98%，中证绿色电力指数下跌2.10%，火电与绿电短期均承压，绿电跌幅略高。拉长时间看，火电与绿电板块近三个月分别上涨17.46%和11.90%，今年以来分别上涨20.24%和14.13%；近一年火电指数上涨27.63%，中证绿色电力上涨12.83%，火电板块在中期和年内维度仍保持更强弹性。

2.3 绿色转型板块资金流向

为便于追踪不同板块在碳中和进程中的资金流向，我们将与绿色或转型相关的行业划分为三类：低碳核心、低碳支撑、转型主体。该分类主要基于各行业在碳减排链条中的功能定位进行划分，仅用于资金流动与市场结构趋势分析，并非严格环境绩效评价。

Ø低碳核心：涵盖电力设备、环保，以及公用事业和汽车行业的部分领域，直接贡献碳减排，是新能源发电、绿色出行及减污降碳的核心环节。

Ø低碳支撑：包括计算机、通信、电子及机械设备的部分领域，为产业绿色转型提供数字化、自动化和智能化支撑，是提升社会整体能效与资源利用效率的关键赋能方。

Ø转型主体：包括火电、煤炭、钢铁、有色金属、化工等多个领域，能源消耗强度高、排放基数大，是碳减排的重点领域，也是转型金融政策优先关注的对象。

本周绿色转型板块主力资金仍延续净流出，但资金压力较前周有所缓和。全周全市场主力资金净流出1524亿元，净流入率为-1.02%。从细分板块看，低碳支撑板块仍是流出规模最大的方向，主力净流出606亿元，净流入率为-0.89%；其他板块净流出416亿元，净流入率为-1.07%；转型主体板块净流出261亿元，净流入率为-1.13%；低碳核心板块净流出241亿元，净流入率为-1.29%。

环比来看，绿色转型相关板块虽仍全面承压，但较前周大幅净流出的状态有所修复。低碳支撑板块主力净流出由1026亿元收窄至606亿元，净流入率由-1.46%回升至-0.89%，边际改善最为明显；低碳核心板块净流入率由-1.87%回升至-1.29%，转型主体板块由-1.81%回升至-1.13%，资金压力均有所减轻。整体来看，本周资金面尚未转为正向，但绿色转型板块的风险偏好较前周有所恢复。

成交活跃度方面，低碳支撑板块成交额占全市场比重进一步升至45.82%，继续保持最高占比，交易集中度继续抬升；其他板块成交占比为26.07%；转型主体板块成交占比降至15.58%；低碳核心板块成交占比降至12.54%。低碳支撑板块在资金仍净流出的情况下成交占比继续上升，说明该方向仍是市场分歧和交易活跃度最集中的板块。