全市场近4500只下跌,沪指失守4100点

三大指数涨跌不一，沪指低开低走失守4100点，科创50指数盘中跌超3%。黄白线分化明显，中小盘股走势较弱。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量51亿。

盘面上，市场热点较为杂乱，全市场近4500只个股下跌。从板块来看，防御性板块走强，其中大消费板块表现活跃，白酒、零售概念异动拉升，水井坊、步步高、中百集团涨停。短剧概念逆势拉升，掌阅科技、欢瑞世纪、百纳千成涨停。电力板块震荡走高，华电能源3连板，华银电力、辽宁能源涨停。

下跌方面，机器人概念集体走弱，巨轮智能、浙江荣泰跌停。半导体设备板块持续调整，拓荆科技跌超10%。

市场热度

1）算力硬件：算力产业链保持高景气度，钻针、MLCC、PCB、液冷等环节反复活跃。

2）电力：国家发改委与国家能源局发布多用户绿电直连政策，并优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连

3）泛消费：商务部消费促进司称，今年1至4月，中国消费市场呈现平稳运行、向新向优发展态势，商品和服务零售合并计算同比增长3.2%。

4）电容、电源：AIDC算力密度跃迁驱动供电架构变革，超级电容成为结构性必需品。

精选消息

多个龙头停止部分料号接单，MLCC或将迎来缺货潮

供应链传近期风华高科稼动率已达90%，#暂停0402/0603MLCC及电阻接单，另一龙头近期也通知客户暂停0603MLCC接单。当前MLCC产业链供需逐步趋紧，陆续出现原厂稼动率满载、交期拉长甚至停止接单，以及渠道商扫货迹象。价格端，太诱已率先发起全系MLCC涨价，其他龙头有望在六月逐步落地原厂涨价，微容/宇阳/利和兴等国内MLCC厂已出现对经销商涨价或取消折扣率变相涨价的情况。我们判断随着下半年Rubin平台量产交付，非AI高容的交付将出现更大缺口，并对消费级中低容形成产能大幅挤压而进一步涨价。对应两重受益逻辑：1）日韩龙头层层转产，国内具备量产能力的公司有较大概率承接外溢高中低容订单；2）供需错配+代理商牛鞭效应将驱动MLCC新一轮价格涨幅超预期。同时建议关注配套电阻电感的涨价机遇！

重点关注：

1）原厂——MLCC：三环/风华/昀冢/利和兴，电阻：钧崴电子，电感：顺络电子；

2）MLCC上游：洁美/博迁/国瓷；

3）经销商：商洛电子/盈方微/云汉芯城等

AIDC板块继续强力推荐

#事件： AIDC及电力设备出海板块大涨，AI基建和新技术的逻辑仍是当前市场的主线之一，近期 NV在大陆走访调研【电力系统】方向的龙头企业，探讨灰区技术和未来发展方向，我们认为这是北美AIDC产业链对中国电气装备和能力的高度认可，未来国内头部厂家出海北美AIDC市场值得期待。

#重点推荐1：【电网侧】变压器，重点推荐【思源电气】（26Q1订单高速增长，26Q2预计国内和海外高毛利订单交付拉动利润率大幅提升，确定性标的）【金盘科技】（Q1订单超预期增长，其中高压电力变订单超1亿美元，SST在北美客户启动挂网测试）【伊戈尔】（微软AIDC实现突破，巴拿马电源送样北美客户在即，价值量相比国内大幅提升），建议关注【神马电力】【白云电器】【特变电工】【大连电瓷】等

#重点推荐2：新技术趋势：重点关注SST产业进展的加速和兑现、节奏或远快于市场预期。继续强推【四方股份】，确定性龙头，核心客户进展非常乐观，规模化落地进程有望超预期，市场空间再上新高度！【阳光电源】与NV深度探讨数据中心供电系统解决方案（包含不局限于AIDC、储能等），预计7月发布SST样机、有望落地样机订单，AI配储Gwh订单在谈，预计下半年落地。

#重点推荐3：核心零部件，看好上游核心零部件格局好、壁垒高、预期差大。高频隔离变是SST的硬件心脏，也是关乎SST本体及用户人身安全的核心环节。建议重点关注【可立克】（台达链磁性元器件核心供应商、Q1利空落地，国内顶尖技术实力，样机已送样超10家客户，进展超预期）【京泉华】【新特电气】。

#重点推荐4：关键配套，看好SSCB伴随直流化的浪潮加速产业落地。强推【良信股份】（Q2盈利能力修复业绩拐点已至、SSCB产业化进程最快、海外订单下半年放量）【赛晶科技】（全球SSCB领先企业、欧洲高端船舶已经批量应用、开始向AIDC市场延伸）【宏发股份】【中熔电气】。

涨价预期继续发酵

今日电子布板块维持强涨势，主要交易6月电子布-CCL继续提价预期。

电子布【涨价】+【AI升级】两条主线并行。

#7628布再次到交易月初涨价的窗口： 5月末传统电子布集中交易下个月涨价，目前我们产业交流下来情况是，大厂将维持0.5元的涨幅，不排除部分二三线厂家会涨超过0.5元， 6月CCL也会涨价，产业链保持良好顺价。

#特种布领域【二代布】关注度较高： 26H2伴随NV和谷歌链陆续放量，目前产业主流观点仍认为增量最明显是低介电二代布，二代布下半年量价提升预期趋强。

推荐标的：

【涨价条线】建滔积层板（电子布-CCL一起涨，弹性大），中国巨石（7628布龙头）。

【AI升级条线】中材科技（产品全面，台系核心供应链），国际复材（国产核心供应链，二代布出货领先），宏和科技，以及待IPO的光远新材

至暗时刻已至，看好白酒触底回升，优先加仓收入拐点显现的公司

今日新华社刊文高度肯定茅台市场化改革，中证白酒上涨2.39%，水井舍得酒鬼金徽今世缘大涨，市场较为关注，我们认为：

1️⃣ 三大特点表明当前白酒行业已经进入磨底阶段，1）26Q1茅台及迎驾收入增速转正，#Q2今世缘金徽酒酒鬼酒有望转正，向好公司逐渐增多；2）26Q1汾酒、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等合同负债大幅增长；3）飞天茅台价格企稳向好，地产酒价格企稳。

2️⃣ 重点关注有增量驱动逻辑的公司，运营势能领先的公司将重回增长，如茅台的i茅台营销改革、金徽酒陕西市场开拓、酒鬼酒胖东来增量、迎驾贡酒组织下沉。

3️⃣ 当前龙头公司估值进一步下行，茅台老窖迎驾今世缘等对应2026年ifind一致预期PE分别为19X\14X\14X\14X，#在行业底部估值具备较强的吸引力，股息回报可观。

4️⃣ 26Q1白酒重仓进一步回落，#SW白酒交易额占比0.43%远小于市值占比1.8%，投资者情绪低迷，预期较低，此时极易形成暴力上涨。

5️⃣ 全年节奏看，我们预期Q2部分公司仍有基数压力，Q3行业收入增速有望转正，市场将提前企稳回升。

[玫瑰]我们认为优势公司将领先行业复苏，#重点推荐茅台、金徽酒、今世缘、迎驾贡酒。

此外，部分业绩好的龙头标的，近期估值亦回调明显，具备性价比；同时看好边际改善方向标的。基于此，我们推荐如下：

❗️#核心组合：茅台、金徽、安井、安琪、燕京、百润、绝味

SpaceX招股书披露、星舰V3成功发射，中国空间站首次钙钛矿动态服役实验，太空光伏持续展开！

#SpaceX招股书重申太空算力计划、星舰V3首飞告捷。26年5月20日，SpaceX S-1招股书在SEC官网正式公开，再次陈述其太空算力计划：1）远期目标每年向太空部署100GW算力，不依赖未实现的技术突破；2）实现路径：卫星星座充当轨道数据中心，太阳能供电+辐射散热，首批2028年部署，本十年末前商业化；3）发射规模：100GW/年需数千次发射/年，依赖Starship可重复使用；10GW/年即可构成商业吸引力。随后26年5月23日，SpaceX全新星舰V3在得克萨斯州星际基地完成首次飞行测试，近地轨道运力超100吨、成为人类目前最强火箭。

#神舟23号载人飞船成功发射、中国空间站开展钙钛矿动态服役实验。神舟二十三号载人飞船于5月24日晚间成功发射，与中国空间站完成自主快速交会对接。本次任务将重点聚焦两类钙钛矿太阳电池的空间实验：1）单结钙钛矿：采用有源工作模式，系统获得在太空环境下转换效率衰减数据。2）钙钛矿基叠层太阳能：聚焦空间极端环境下高效率叠层光伏材料与器件的长期服役性能，为未来低轨卫星、深空探测、月球基地能源系统配置提供关键技术储备。

观点重申：

#国内产业化提速、战略重视度高。我国向ITU集中提交20.3万颗卫星的频轨资源申请，创单次频轨申报规模新纪录。中国星网计划2026~2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程；千帆星座计划2030年实现超万颗低轨卫星；两大星座测算年均发射或超3k颗。我国星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建，产业化提速明显。

#投资建议：商业航天+低轨卫星加速发展背景下，太空光伏供能最优、或有望迎来高速发展。

1）太空电源：推荐钧达股份（合作尚翼卫星钙钛矿+CPI膜、控股巡天布局卫星）、明阳智能（布局钙钛矿、HJT技术及砷化镓）、关注东方日升（P型HJT技术领先）、上海港湾（太空钙钛矿+空间电源资质）、琏升科技（HJT技术过硬）、天合光能（技术全面、砷化镓供电卫星）、晶科能源（战略布局太空光伏）等

2）T+X接触供应链、材料端有望供货：推荐帝科股份（浆料专利壁垒、对接海外厂商）、福斯特（CPI膜前瞻布局）、聚和材料、海优新材，关注蓝思科技等。

月潜伏线

5月下海上风电创新发展大会4.29-30日