投资里有一个很微妙的现象：投资中，遇到波动，往往很多人会恐慌。但时间拉长，指数又是长期上涨。

长期上涨的走势，这些投资者看不到么？那为何又会出现恐慌呢？

这其实是人类所具有的生理机制。人类大脑里有一套警报系统，对威胁的反应速度，远快于对机会的反应速度。

进化的逻辑很简单：一只没有注意到猛虎的原始人，活不过今晚；一只错过了猎物的原始人，顶多少吃一顿。

所以大脑被塑造成：坏消息优先处理，坏消息更容易记住，坏消息更容易触发行动。

在自然界进化中，这种模式没有什么问题。但是在投资中，往往带来反效果。

因为股票市场最惨淡、最低迷的时候，往往估值最低、投资价值最高。例如2024年，大盘到5点几星的时候，市场哀鸿遍野，投资者对股票市场很悲观。但当时却是最近几年A股投资价值最高的阶段。

再比如80年代初，美股出现最近40年的最低估值。标普500不到10倍市盈率。当时美股杂志封面写到《股市已死》。但随后，美股却开启了长达十多年的、历史上最大的一轮牛市。

对坏消息更敏感，这是人类共有的认知偏差。但是长期投资，却站在乐观主义这边。

指数长期上涨，背后的原因，是因为上市公司盈利长期增长。

像2026年1-2季度，全球股票指数创下历史新高。A股的全市场指数，例如万得全A指数，也创下历史新高。

在每一次市场悲观的时候，往往是投资的好时机。 例如2012-2014年、2018年底、2020-2024年，这三次5星熊市之后，都出现了一轮牛市。

每一轮“这次彻底完了”的预言，最终都被时间证伪了。

悲观主义，符合人类的本能。而乐观主义，不是天真，是对人类长期解决问题能力的理性信任。

悲观所带来的代价，往往是在熊市底部的时候割肉，或者停止了定投。这样把心理层面的担心，转变成了实际行为带来的损失。

熊市底部看到下跌、浮亏而害怕，这很正常。我们可以通过一些辅助的估值指标，来帮助我们了解市场的估值位置、投资的价值。估值数字是客观的。不会受到主观情绪的影响。

另外，也可以通过开通自动定投等方式，自动做好长期投资，避免主观情绪影响投资行为。