17:10:37【上证50指数更换5只样本】财联社5月29日电，上证50指数样本调入特变电工、生益科技、中国铝业、华泰证券、兆易创新，于2026年6月12日收市后生效。

17:31:27【科创50指数更换4只样本】财联社5月29日电，科创50指数样本调入华虹公司、源杰科技、摩尔线程、沐曦股份，于2026年6月12日收市后生效。

《鸿海股东会》四大 CSP 狂砸 1 万亿美元 刘扬伟看到的不是支出是订单

 AI（人工智能）热潮持续席卷全球，鸿海董事长刘扬伟 29 日在股东会抛出惊人数字指出，全球 4 大云端服务供应商（CSP）今年资本支出超过 7000 亿美元，未来有机会冲上 1 万亿美元。

 外界眼中的庞大支出，在他看来却是鸿海未来成长的最大机会，刘扬伟直言：「客人的资本支出，就是鸿海的市场。」

 刘扬伟表示，AI 产业发展仍非常火热，全球大型 CSP 持续扩大投资 AI 基础建设，资本支出规模不断攀升，鸿海正站在这波浪潮最核心的位置。

 对鸿海而言，客户投入愈多资源建置 AI 资料中心，代表公司未来掌握的市场机会也愈大。

 AI 不是天上掉下来 刘扬伟揭鸿海 10 年布局成果

 他指出，目前鸿海与全球主要客户都维持长期且稳定的合作关系，无论是 GPU、CPU 或 ASIC 等不同架构的 AI 服务器，都能依照客户需求提供完整解决方案。

 他强调，每当客户推出新产品，鸿海总能在第一时间参与合作，这并非偶然，是建立在 50 多年来累积的制造实力与工程能力之上。

 谈到 AI 带来的改变，刘扬伟认为，过去 2、3 年生成式 AI 快速崛起，让外界看到庞大商机，但对鸿海而言，这其实是超过 10 年布局，逐步开花结果的成果。

 他表示，AI 并不是突然从天上掉下来，是集团长期投入研发与技术累积后的收获。

 客户愿意把最新产品交给鸿海合作，背后仰赖的是速度、品质、工程服务、弹性以及成本等核心竞争力。

 随着 AI 需求持续升温，鸿海在全球 AI 服务器市场的地位也愈来愈重要。

 刘扬伟透露，目前鸿海在 AI 服务器市场市占率已超过 4 成，稳居产业领先地位。

 今年 AI 机柜出货量将呈现倍数成长，而且会一路逐季增加到年底。

 除了服务器产品之外，市场高度关注的硅光子（CPO）交换器，今年也将正式开始出货。

 他进一步指出，随着 AI 资料中心对高速传输需求持续增加，CPO 技术的重要性愈来愈高。

 鸿海今年出货的 CPO 交换器规模可望达到万台等级，明年出货量有机会数倍成长。

 从 AI 服务器到机柜，再到高速传输设备，鸿海希望透过垂直整合模式，提供客户更完整的产品与服务价值。

 建 5 年赚逾 1 个股本 刘扬伟喊冲获利新天花板

 除了 AI 之外，刘扬伟也提到，鸿海持续布局电动车、机器人、太空、光通讯及先进封装等新领域。

 不过现阶段最强劲的成长动能仍来自 AI 基础建设建设。

 鸿海每年投入超过千亿元研发经费，聚焦高效能运算、液冷散热、智慧制造自动化等技术，希望在下一波产业变革中持续保持领先。

 受惠 AI 需求爆发，鸿海去年营收达 8.1 兆元、税后纯益 1894 亿元，双双创下历史新高。

 刘扬伟表示，公司已连续 5 年赚超过 1 个股本，去年营业利益成长 24%，成长幅度高于营收与毛利，代表鸿海不只是接到更多订单，是接到获利能力更好的订单，幕后最大功臣就是 AI 推升获利持续创高。

 也因此，刘扬伟在股东会喊出新目标。

 他表示，鸿海未来将持续朝获利极大化方向迈进，希望创造更高的每股盈余与股东报酬，下一阶段目标就是朝 **「每年赚 2 个股本」** 努力。

 在全球 AI 投资金额不断攀升之际，刘扬伟眼中的 1 万亿美元，不只是科技产业的资本竞赛，更是鸿海未来几年最重要的成长来源

【东方通信-半导体】NPO 和 CPO 并不冲突，把握错杀投资机会

一、英伟达的 NPO 用在哪里？

大概率是配套 GPU 的机柜侧，本质上是因为 GPU 侧的板载 OIO 方案还没有成熟，但互联带宽增加很快，要使用 NPO 来提高带宽密度。

二、NPO 的增量来自于哪里？

我们两周前就在提这个事情，英伟达 NVlink 要出机柜，做机柜间的互联。机柜间多的这一层 Scale up 组网就需要用到大量的 NPO，而位置也是在 GPU 机柜侧。

#单台机柜新增324颗3.2TNPO  #单台机柜新增9台CPO交换机

三、NPO 会影响 CPO 交换机吗？

不会，首先 NPO 和 CPO 交换机目前是用在不同的场景中。其次英伟达推了这么久的 CPO 交换机，投资了这么多 CPO 相关的上下游。没有任何道理去完全切换成 NPO。

四、最后的最后，NPO 也要用 DFAU

我们在武汉光博会那天就跟大家说，NPO 有一个很超预期的点，他们也需要将 OE 和 FAU 解耦，也就是说 NPO 也需要用 DFAU 方案。所以退一万步来说，NPO 增加也是利好 DFAU 的。

总之，相信产业趋势。

#【致尚科技】DFAU是CPO和NPO的最大公约数。

欢迎联系: 舒迪/刘梦磊

11:55:08

【新能源汽车高压电磁扁线产品爆单 订单已经排到2027年下半年】财联社5月29日电，我国是全球最大的铜产品生产国和消费国，铜消费量约占全球一半以上。铜是支撑传统制造业发展的关键原料，也是AI等新兴产业所必需的材料。一家全球铜加工龙头企业的负责人表示，眼下，市场需求旺盛，其中新能源汽车的高压电磁扁线产品，订单已经排到2027年下半年，原材料铜的消耗极大，每年要采购原生铜和再生铜共计约190万吨。专业机构预测，仅中国新能源车的铜需求量，2026年将达到184万吨，2027年有望突破200万吨。此外，2026年全球数据中心的铜消费量将达到74万吨，2028年预测达到130万吨。 (央视财经)

【zx航空航天】商业航天割裂表现点评

——

1、A股航天调整原因或是，某社报道SpaceX 将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元。

对比SpaceX前期IPO估值1.75万亿至2万亿，甚至看不出变化在哪。

2、目前美股航天股与A股航天走势已经完全割裂。美股航天股持续大涨，ASTC 2天暴涨12倍，MNTS 5日上涨212%，RDW上涨接近80%（年初至今240%）等。

3、近期A股商业航天调整的原因，有市场偏好的原因，同时也有产业影响。在国内可回收火箭推迟下，商业航天短期成为强主题交易。

4、但是推迟不是放弃，变化的不过是节奏。

SpaceX的上市将打造商业航天的估值锚，之后每一次国内的进步都会将中枢上移。

即便从1.75万亿的SpaceX各环节拆分看，#国内航天产业链距离这个“天花板”还有几十倍到百倍的空间。

所以仍坚定看好国内商业航天。#投资上坚定看好SpaceX链和手机直连。

【国泰海通】白酒板块更新

今日白酒大涨，率先完成出清的地产白酒、二线次高端领涨，我们认为折射出市场极致分化背景下，资金高切低、轮动明显加速，低位顺周期与消费或成为承接方向。往后看，白酒板块仍有多重催化蓄势待发，基本面与资金面有望形成共振。

其一，基本面底部愈发清晰。从历史规律看，3—5月作为传统淡季，白酒价格普遍承压，但今年春节至今高端白酒线上&线下价格总体企稳，韧性已现。叠加6月起行业进入低基数区间，动销增速有望迎来边际改善。

其二，资金面利空接近落地，压制力度趋于减弱，板块估值修复空间逐步打开。

复盘24年至今白酒的几轮脉冲，启动逻辑无一例外——资金面极致承压+基本面释放明确改善信号。当前指数位置已显著低于924低点，同时基本面积极因素持续累积，配置性价比凸显，建议重点关注。

行业右侧拐点渐近，建议优先布局率先出清的优质标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、贵州茅台等。

【致尚科技】260529：还是那句话，相信常识

从产业链各方均可交叉印证，Senko的dfau方案是最优的，产能、良率等也在按进展爬坡。我们强调，第一点，蛋糕很大，大家都能吃到；第二点，Cpo时代，技术实力是第一位，dfau通道数往后几年预计要数倍增长，Senko的mpc方案极具前瞻性。

By Txy

[礼物]地产股大涨，怎么看？

🟥核心观点：主要是资金轮动，加一点政策预期，今日北京15五发布会引发政策放松猜想。地产股仍是波段机会，现已跌回低点/可左侧布局，推荐建发+金茂+华润。

①■主要是资金轮动

A股近期调整，资金从AI产业链流出，流入地产、消费低位板块。

②■地产股已跌回低位

4月地产股涨约20%，现跌回低点，买入较安全，可左侧布局。

③■地产股本身有逻辑支撑

地产股本身逻辑有两点，1是基本面淡季不淡，2是政策有预期

④■政策预期近期催化剂是城市更新各类规划会议

近期虽无重大政策变化，但有城市更新十五五规划发布，今日北京召开十五五规划发布会

⑤■基本面淡季不淡，改善进场，房价企稳但非反转

北京上海4-5月二手成交量环比降幅弱于季节性，改善进场，房价止跌回稳但非反转大涨

[红包]牛市就要雨露均沾——

重视地产股至少翻倍的投资机会❗

1 去年8月底市场“恐高”的时候，我们发布《看向新高》明确看多。上证指数已从当时3860点附近涨到现在一度超过4200点。现在市场再次“恐高”，我们判断：下半年房价有望触底回升，修复实体部门资产负债表，顺周期有望迎来“戴维斯双击”，驱动A股走向“全面牛”

2⃣️ 当前部分地产股PB已经回落到0.4倍，定价的是房价持续调整的“系统性风险”（类似24年初的银行股），一旦房价触底回升，地产股的PB能够修复到0.8-0.9倍的正常化定价

3⃣️ 假设某家地产公司的杠杠率是90%，总资产比净资产便是10:1，只要房价上涨10%，净资产（B）就会翻倍。叠加PB从0.4倍修复到0.8倍，地产股价最多能够翻4⃣️倍（涨幅300%）

🚩西部柳龙，老登旗手

天风通信丨亨通光电光纤光缆更新：

1、公司此前和KP签长协，且由于需求旺盛，从此前1kw/年，提升至约1400万/年

2、目前和多家布线厂在供货，后续有望也签长协

3、北美CSP谈判中，静待突破。我们预计6-7月有机会看到CSP的长协突破

4、目前A1需求持续旺盛，无人机A2需求也看到复苏（此前市场传言A2降至180不实）

5、Q2业绩有望环比显著高增，继续看好龙头景气趋势，以及北美数据中心爆发及国内突破后对于估值的提升

11:21【存储热催生个股杠杆ETF历史级“投机风潮” SK海力士和三星电子杠杆ETF上市两天吸金超20亿美元】财联社5月29日电，高盛全球FICC与股票团队最新发布的数据显示，全球杠杆/反向个股ETF的资产管理规模(AUM)已正式突破600亿美元大关，在不到两个月的时间里(较今年4月初)已实现翻倍。从全球版图来看，美国市场依旧是这场金融创新和投机风潮的绝对主场，以460亿美元的规模独占全球个股杠杆ETF约70%的市场份额。

值得注意的是，过去这类杠杆产品的吸金主力主要集中在美股超大市值科技巨头（如英伟达、特斯拉）身上。但近几个月来，全球资金的抢筹重心已显著转移至过往AI产业链的底层——存储芯片的风险敞口上。本周，韩国新上市的两只个股杠杆ETF便上演了“吸金神话”：针对SK海力士和三星电子的杠杆ETF产品，在上市短短两天内就分别疯狂涌入12亿美元和8.16亿美元。目前，全球规模最大的个股杠杆ETF，正是中国香港市场上提供的针对SK海力士的2倍做多的ETF产品(7709 HK)。

中际旭创 刘圣（董事长）

2026光互联论坛（5.28 上海）演讲全文

主题：《1.6T/3.2T光模块规模商用与CPO落地路径》

各位嘉宾、各位同行：

大家好！今天我聚焦AI算力爆发下的光互联革命，从市场、技术、供应链、产业终局四个维度，分享中际旭创的判断与实践。

一、AI算力：高增长确定，持续到2030年

全球AI算力资本开支已进入爆发期，当前年投入约7000亿美元，2030年将达1.5万亿美元，复合增速超12%。

微软、谷歌、英伟达等头部云厂商/算力公司，AI资本开支年增速超70%，需求无短期回调可能。

上游芯片代工厂（台积电、海力士）扩产周期3–5年，无长期订单不敢扩产；因此，行业高增长至少持续到2030年。

AI数据中心已不是服务器堆叠，而是一台巨型超级计算机：数万GPU高速互联，要求高带宽、低时延、低功耗、强散热，光互联是唯一解。

光模块在AI算力投资中占比5%，未来提升至7–8%；光模块赛道年增速接近翻番，远超整体资本开支增速。

二、光模块迭代：800G主流，1.6T爆发，3.2T在即

光模块迭代加速：400G→800G→1.6T→3.2T，周期从3年缩短至1.5年。

• 800G：2025年全球大规模商用，中际旭创市占35%+，批量供货英伟达、谷歌、亚马逊。

• 1.6T：2026年全球商用元年，中际旭创市占55–60%，是唯一批量供货北美云厂商的中国厂商。

• 3.2T：2026年底送样验证，2027年规模量产；基于硅光+磷化铟EML混合方案，单波200G，适配1.6T/3.2T。

三、技术路线：LPO→NPO→可拆卸CPO→共封装CPO，长期共存

产业共识：可插拔（LPO/NPO）与CPO长期共存，不存在替代关系。

1. LPO（线性驱动光模块）：1.6T主力，低功耗、低成本、易部署，2026年占比70%+。

2. NPO（近封装光模块）：2026Q4商用，功耗降30%、集成度更高，适配高密度AI集群。

3. 可拆卸CPO：2027年商用，光引擎与ASIC分离，兼顾性能与维护，中际旭创已送样英伟达。

4. 共封装CPO：2028年后成熟，极致低功耗、超高集成，但成本高、良率低、维护难。

硅光+磷化铟EML混合方案，是当前最优解：

• 硅光：高集成、低成本、量产成熟，适合调制/光路集成。

• 磷化铟EML：高速、低噪、长距，适合200G PAM4高速发射。

• 瓶颈：200G EML/CW DFB芯片全球紧缺，美日垄断；国产替代是唯一解。

四、供应链：高端光芯片是卡脖子，长光华芯200G EML破局

当前产业链全面供不应求，最核心瓶颈是高端光芯片（100G/200G EML、CW DFB）。

• 100G EML：长光华芯已批量供货中际旭创、新易盛、光迅，进入谷歌/亚马逊供应链，自给率提升至40%。

• 200G EML：长光华芯国内首发，2026Q3量产，全球紧缺；中际旭创已联合验证、锁定产能，2026年底缓解供给紧张。

• CW DFB：长光华芯200mW高功率量产，支撑硅光800G/1.6T，打破海外垄断。

结论：光模块竞争已结束，光芯片才是主战场。

中国光模块全球市占60%+，但高端光芯片自给率不足20%；IDM全产业链+国产替代，是中国光芯唯一突围路径。

五、中际旭创：全球龙头，全栈布局，产能保障

中际旭创：全球光模块市占25%，400G/800G/1.6T全球首家量产，客户覆盖英伟达、谷歌、亚马逊、微软、Meta。

• 产能：国内苏州/铜陵/马来西亚三大基地，2026年月产能150万只；美国工厂2026年中投产，服务北美云厂商。

• 技术：硅光、磷化铟、相干、CPO、光IO全栈布局；1.6T LPO/NPO/可拆卸CPO全系列送样/量产。

• 战略：与长光华芯深度绑定，锁定200G EML产能；硅光自研+合资，星钥光子（与亨通/长光华芯合资）8英寸硅光产线2026年底通线。

六、产业终局：光互联走向芯片级，光IO是终极方向

长期演进：光互联从机柜间→机柜内→芯片间，越来越靠近算力核心。

• 短期（1–2年）：LPO/NPO+可插拔为主，CPO试点。

• 中期（3–5年）：可拆卸CPO+硅光集成普及，200G EML国产主导。

• 长期（5–10年）：光IO（芯片间光互联）量产，替代PCB电互联；硅基光电子成为主流，磷化铟作为发光材料不可或缺。

七、金句总结

1. AI算力高增长，光互联是神经网络，光模块是核心基础设施。

2. 光模块竞争结束，光芯片才是主战场；国产替代决定产业节奏。

3. LPO/NPO/CPO长期共存，硅光+磷化铟混合方案最优。

4. 200G EML量产，中国光芯进入200G时代，打破美日垄断。

5. 产业终局是光IO，光互联走进芯片，硅基光电子定义未来。

八、致谢与展望

感谢各位同行、客户、合作伙伴的支持。AI算力时代，光互联革命才刚刚开始。中际旭创将坚持技术创新、产能保障、国产替代、全球合作，与产业链伙伴一起，构建自主可控、全球领先的光互联产业生态，赋能AI算力，助力数字中国！

10:41:50

五月数据已出，北美款纤A1价格13美金(3月前值12.5美金)，欧洲13.4美金(3月前值10美金)。北美数据中心用高端A1价格3月己为15美金，近期或有望上调;

欧洲A1主要为运营商需求。

10:36:59

重视【亨通光电】，即将突破北美CSP厂，有望大幅拔估值❗️❗️❗️

1）我们了解到北美光纤紧缺，CSP加速了中国厂商的导入，此前只有长飞能出北美AI，#近期基本确定与亨通的合作关系，G客户和O客户将与亨通签订长协；

2）公司今年利润将高于长飞，但市值只有长飞的一半左右，性价比突出，之前主要是没进北美压制估值，#我们认为突破北美客户后估值有望往当年30X以上抬升；

3）#我们跟踪到公司Q2业绩有希望进一步超预期，当前位置目标市值看50%以上空间，重点推荐！

德福科技再再更新0529：稳中有进，持续向好【东北计算机】

1⃣#全系产品放量预计Q3有所体现： HVLP产品客户覆盖国内、韩系、日系、台系厂商，4系列产品已通过客户测试，进入规模化供应阶段，订单即将快速提升；

2⃣#继续涨价： 2026年已完成多轮普涨，单轮涨幅约10%-15%，2026年5月底新一轮价格谈判已完成（详细看前天晚更新）；

3⃣#紧跟客户需求现有产能无法满足： 5wt扩产第一期2.5wt预计27年4月投产，另外部分看客户订单；

4⃣#海外卢森堡、三井各种产品转产、国产替代窗口机遇： 除卢森堡停产hvlp1之外，三井计划2026年底停止SVLP等中低端载体铜箔产线，将产能转向毛利70%-80%的高端CPU、逻辑芯片载板领域，释放的市场空间将带来大量国产替代机会；远期海外&国内各1/2份额，德福30e收入，15e利润，给予300e增量。

5⃣#新产品： Low cte箔NV明确提出需求，公司研发中，同时hvlp5同步研发。

整体第一目标1000e，第二目标看1300e

By zyy

09:35:11

黄仁勋评价韬定律：对华为来说是突破 但对台积电不是威胁

5月29日｜据台媒电子时报，英伟达CEO黄仁勋于5月28日在中国台湾台北举行的“万亿美元晚宴”后接受媒体采访，谈及人工智能(AI)行业的竞争、云服务提供商(CSP)自主研发AI等话题。被问到对华为半导体“韬(τ)定律”和“逻辑折叠(LogicFolding)”的看法时，黄仁勋表示“这对华为来说是突破，但对台积电并不是威胁”。黄仁勋认为，台积电使用芯片堆叠和3D封装技术已经快10年，台积电的技术非常先进。华为使用这种技术，可以在不将半导体制程线宽变得更细的情况下，把晶体数量加倍，甚至增加3到 4 倍。这是一种非常好的技术，但台积电拥有这项技术已经10年。