资金高低切换,观察市场风格是否切换
上周五，市场出现了放量大跌，沪指失守4100点，科创50指数更是放量大跌超过5%，个股下跌中位数更是超过2.2%，盘面亏钱效应明显。要知道，当天日韩股市都是大涨创历史新高，美股表现也不差，A股走成这样，多少让人有点难受。
周五大跌后，周末市场争论最多的，莫过于科技股短期是不是要调整，市场风格是不是要切换。知名经济学家洪灝认为，这三个月最好去融资，对实体公司，现在是融资最好的环境，因为融资环境这么好，融资条件给得这么好，只要有idea别人就给钱，融资估值也非常高。现在类似2000年互联网泡沫，目前半导体处于泡沫顶峰区域，从市场结构和技术面判断，泡沫可能还能再持续三个月左右。
东方财富证券首席策略官陈果认为，这次变盘可能不一般，调整源于极致共识交易下的拥挤度突破（5%股票占成交超45%），历史类比2021年2月茅指数见顶后的“缩圈式”风格切换，而非牛熊转折，建议应对预案为“抱团股缩圈+其余95%股中精选”，聚焦仍具高增长且估值未透支的先进制造（如“宁组合”类标的），并关注新能源、微盘股、红利、AI应用等非抱团方向的结构性机会，全年仍维持类“N”形走势判断，下半年待内需与海外（如中东、美联储）不确定性落地后或再起势。
当然，我们也可以看到，类似光大证券、浙商证券、开源证券等依然坚定看好科技。不过，我们需要注意的是，相对于月份初时大家一致性看好科技，目前多数券商虽未完全回避科技，但强调“结构优化”、“规避估值透支”，转而均衡配置红利或顺周期，说明当前市场对科技股已产生一定分歧，后期科技股是在分歧中进一步上行、强化，还是说风格短期可能会切换，我们只能边走边看。
过去两周，我们在盘面上，已经看到高位科技股的抖动加大，同时，每一次科技股调整时，总会有一些相对低位的板块做一些承接，比如说电力电网、比如说大消费（酿酒、食品饮料、新零售等）、比如创新药等，目前低位承接的板块中，电力电网近期持续性相对较好，这其中的逻辑在于，目前处于夏季，用电高峰期，很多地方用电负荷达到历史峰值，同时，电力背后还叠加了AI的逻辑。
当然，异动的板块，最终能不能成为阶段性的主线，核心还在于科技股后期走势如何。下周，英伟达GTC Taipei 2026大会将于6月1日至4日在台北举行，会议可能会发布Vera Rubin AI超级芯片平台（含Rubin GPU与Vera CPU），聚焦物理AI、代理系统、AI基础设施及下一代AI算力等，要重点要观察科技股的反馈，尤其是PCB、光通信等方向个股的表现，如果能走强并反包周五的阴线，那么短期科技股行情可能仍会反复活跃，反之，如果科技股进一步走弱，大消费、电力、创新药等板块进一步走强，那么就要考虑，短期风格是不是真的要切换的可能性。尽管主观上，我们依然更看好科技的产业逻辑，也更看好部分科技股的中报业绩，但具体操作上，我们还得尊重市场，尊重盘面上资金的选择。
除了市场风格短期切换的可能性，实际上，大家还要防止另外一种可能性，科技股也好，传统老登股也好，也可能同时调整。虽说这种可能性偏小，但不得不防。为何这么说呢，我们先看一下微盘股指数。2024年9月份牛市启动以来，这个指数没有真正意义上跌破过120天均线。但是，截止上周五，微盘股指数已连续3天收盘跌破120天均线，而且没有丝毫止跌的意味，如果这个指数连续走弱，那么个股情绪可能进一步走弱，会给市场情绪造成负压。
第二个需要观察的是全A中位数，这个指数近期创了新低，而且从过去该指数和沪指的叠加表现来看，全A中位数通常会提前于沪指一两天见顶，而见底的话基本是同一天，这个指数新低，意味着沪指短期不排除仍有所承压。
而近期最强的科创50指数，上周五大跌回踩20天均线附近，下方有2个明确的缺口都没有回补，主管上，个人觉得有可能会回补一下，1655-1687附近的缺口后期即便回补了也比较正常。
短期来说，市场到底是风格切换，资金往大消费等老登股切换，还是科技继续走强，亦或者是小概率的同跌，目前不得而知。上周五，看到科技股的大幅抖动，我们已经止盈了部分科技股，这也是我们近期一直在强调的利润保护措施的一种。有些票并不是不看好，只是，科技股大幅上涨后，短期抖动加大是必然的事情，发现盘面信号不太对，短期适当减仓或者止盈部分仓位，让自己相对更主一些，我们认为没有错。当然，每个人的风偏偏好不同，对回撤的承受也不同，具体该不改做，完全取决于各自的理解，没有绝对的对与错。
下周初，我们还是先做好观察，看看盘面风格是不是有变化，或者说市场是不是短期调整，然后基于盘面变化，采取灵活应对。主观上，我们还是更看好科技，尤其是PCB和光通信在6月份的表现。
但不得不提前提醒大家注意的是，我们最终还是要尊重市场，一旦市场给了和预期不同的走势，我们还是要调整自己的策略和应对思路。
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