（一）5月市场回顾

    5月A股市场延续震荡上行态势，主要指数普遍收涨，但内部结构分化显著。整体来看，科创50、创业板指等成长风格指数领涨市场，涨幅分别达11.47%%和9.81%，成为最强风向标，上证指数月内触及4200点刷新近11年新高，市场风险偏好显著回升。成交层面，两市日均成交额维持在3万亿元以上高位，但资金高度聚焦在AI算力、光模块、半导体等核心赛道，资金抱团特征进一步强化。板块表现分化显著：科技制造板块全线领涨，通信、电子、电力设备、机械设备短期趋势强劲，其中光模块、存储芯片、半导体设备等细分领域涨幅居前；周期板块震荡分化，有色金属受益于价格上涨表现相对稳健，基础化工、石油石化转为震荡，中期不确定性有所上行；传统内需板块持续承压，房地产、消费、医药等板块表现较为疲软，跑输市场平均水平。

    本月市场走势主要由内外部几重因素驱动。宏观层面，经济数据印证了K型分化格局：外需保持强劲韧性，集成电路、新能源车等高附加值产品构成主要拉动力；内需修复斜率明显放缓，地产投资仍显疲软，制约传统板块表现。市场层面，月初在政策暖风与中美关系预期改善的催化下，科技主线强势领涨；月中下旬，随着美联储鹰派言论再起，前期涨幅巨大的AI算力链出现首次系统性获利回吐，或标志着市场正从预期驱动向盈利驱动切换，业绩与景气度的验证可能成为下一阶段的核心定价锚。

（二）6月市场展望及投资机会

    展望6月，尽管国内宏观数据边际回落，但市场风险偏好持续处于高位，A股整体震荡偏强、看涨基调较为明确。海外方面，美联储鹰派预期或已充分兑现，后续维持利率不变的概率上升，政策收紧的负面影响逐步钝化；国内层面，流动性保持合理充裕，资金入市热情不减，交投活跃度与风险偏好形成较强支撑，市场整体热度或将延续。

    综上所述，在外部压力缓释、内部流动性与情绪双轮驱动下，预计6月A股区间震荡、结构性机会比较丰富，沪深300指数或有望在±2%区间震荡。在此背景下，配置方向可以考虑聚焦三大高景气主线：一是科创芯片，受益于国产替代加速与AI算力需求爆发，具备高成长弹性；二是新开工基建，政策落地提速带动项目集中开工，板块景气度持续回升；三是电力板块，兼具海外需求韧性与能源转型长期逻辑，成长确定性突出。