1. 宏观数据：PMI踩线荣枯点

5月制造业PMI 50.0%（环比降0.3），非制造业50.1%（环比升0.7%）。生产端仍有韧性，但总需求偏弱，经济呈“弱复苏”态势，不支持强刺激预期。

2. 政策双响：国改落地+未来产业定调

《进一步深化国资国企改革方案（2026-2029）》已下发，聚焦战略性重组；同日《求是》发文力推量子、生物制造等未来产业。政策意图明确：用“国改+新质生产力”稳结构。

3. 地缘冲突：油价跳涨

美伊谈判僵局，中东局势紧张。美油反弹超2%至90美元/桶附近。利好油气、黄金避险资产，增加全球通胀与航运成本压力。

4. 外围市场：美股新高 vs 科技分化

美股因AI狂欢创新高，但A股科技股（科创50）上周五大跌超5%。海外AI叙事虽强，但A股高位科技板块面临获利了结压力，需业绩验证。

5. 中欧经贸：摩擦预警

欧盟拟推对华“产能过剩工具”，中方强硬表态将反制。短期扰动新能源、汽车出口链情绪。

一句话策略：

数据平淡+地缘扰动，市场难大涨也难大跌，预计维持震荡。重点关注国改/红利的防御性，回避高位科技题材的波动风险。