“涉境-南方-天恒”资产管理每周市场更新（2026.5.25-2026.5.29）

一、全球主要市场表现

中国市场

A 股市场

上证指数 5 月 29 日收盘报4068.57 点，较 5 月 22 日（4112.90 点）下跌1.08%。金融、基建等权重板块出现获利了结，市场情绪趋于谨慎，成交量有所萎缩，指数震荡调整。

深证成指 5 月 29 日收盘报15575.13 点，较 5 月 22 日（15597.30 点）微跌0.14%。消费电子、新能源板块表现分化，白酒、医药等防御性板块企稳，资金向业绩确定性标的集中，指数窄幅波动。

创业板指 5 月 29 日收盘报4037.95 点，较 5 月 22 日（3980.50 点）上涨1.44%。AI 算力、半导体板块延续强势，叠加中芯国际并购案落地利好，成长板块继续领涨 A 股。

港股市场

恒生指数 5 月 29 日收盘报25182.39 点，较 5 月 22 日（25606.03 点）下跌1.65%。南向资金持续流出，互联网、地产板块承压，叠加外围市场波动影响，指数大幅调整。

欧美市场

美股市场

道琼斯工业平均指数 5 月 29 日收盘报51032.46 点，较 5 月 22 日（50579.70 点）上涨0.89%。美联储 6 月降息预期升温，工业、消费蓝筹股受经济软着陆预期提振，指数创历史新高。

标普 500 指数 5 月 29 日收盘报7580.06 点，较 5 月 22 日（7473.47 点）上涨1.43%。科技、金融板块协同发力，大型科技股财报超预期支撑指数上行，市场情绪全面高涨。

纳斯达克综合指数 5 月 29 日收盘报26972.62 点，较 5 月 22 日（26343.97 点）上涨2.39%。AI 龙头企业业绩持续超预期，叠加英伟达新一代 AI 芯片发布利好，科技板块领涨美股三大指数。

欧洲市场

英国富时 100 指数 5 月 29 日收盘报10409.28 点，较 5 月 22 日（10446.26 点）下跌0.35%。能源板块受原油价格波动影响小幅调整，金融股表现平稳，指数窄幅震荡。

法国 CAC40 指数 5 月 29 日收盘报8183.34 点，较 5 月 22 日（8115.75 点）上涨0.83%。奢侈品板块受全球消费复苏预期提振，工业制造板块同步走强，指数小幅收涨。

德国 DAX 指数 5 月 29 日收盘报25104.70 点，较 5 月 22 日（24888.56 点）上涨0.87%。汽车、高端装备制造板块出口预期改善，叠加欧元区通胀持续回落，市场对降息的乐观情绪带动指数上涨。

二、重要经济事件与市场动态

国内政策与市场动态

人社部等5部门发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》：5月25日，人社部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自7月1日起施行。这是我国首部明确超龄劳动者权益的专门规章，填补了我国现行劳动法律制度的短板，明确了用人单位与超龄劳动者的权利和义务，保障超龄劳动者的劳动报酬、休息休假、劳动安全卫生、工伤保障等合法权益。

国新办介绍《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》：5月26日，国务院新闻办公室举办国务院政策例行吹风会，介绍《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》有关情况。国家发展改革委副主任郑备表示，推动公共服务随人走，要以居住证和居住年限互认为抓手，促进公共服务继续享有。

上海发布《关于推进服务业扩能提质的实施意见》：5月27日，上海市人民政府发布《关于推进服务业扩能提质的实施意见》，意见提出，到2030年，服务业高质量发展取得显著成效，服务业增加值达6万亿元左右，服务进出口额突破3000亿美元。培育一批具有全球竞争力的服务业领军企业，打造一批特色鲜明的服务业集聚区，形成一批服务业制度型开放与改革创新成果，“上海服务”全球竞争力、影响力持续增强，人民群众获得感整体提升。

外交部就中方对美稀土出口管制答问：5月28日，外交部发言人毛宁就中方对美稀土出口管制相关问题答问时表示，中国驻美国大使馆转发了中美经贸磋商的初步成果。中美双方应当共同落实好两国元首达成的重要共识，维护中美经贸关系稳定发展的态势。

丁向群任国家金融监督管理总局党委书记：5月29日，中央组织部有关负责同志出席国家金融监督管理总局领导干部会议，宣布中央决定：丁向群同志任国家金融监督管理总局党委书记。

国际事件与政策

新加坡金管局拟缩短富人开户时间：5月25日，新加坡金融监管机构正与私人银行合作，以使用一种“风险适配”方法缩短富人开户时间，从目前中等六周左右（复杂案例需更长时间），缩短至一个月以内。

欧央行首席经济学家连恩称6月或进一步上调通胀预期：5月26日，欧洲央行首席经济学家连恩表示，“我认为市场不需要我们提供任何额外的指引”，这表明没有必要纠正市场对欧洲央行6月份利率决议的猜测，并强化了进一步收紧货币政策的方向。总体而言，我仍然认为通胀面临上行压力。我们可能会在六月份进一步上调通胀预期。

特朗普任命前司法部长为白宫AI政策顾问：5月27日，美国总统特朗普已任命前司法部长帕姆·邦迪为白宫人工智能政策顾问委员会成员。该委员会名为“总统科学技术顾问委员会”(PCAST)，由白宫前人工智能事务主管戴维·萨克斯和白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉齐奥斯共同担任主席，委员会成员包括十多名科技企业高管，主要围绕人工智能发展与监管、网络安全等议题开展工作。

韩国央行维持基准利率不变：5月28日，韩国央行公布最新利率决议，维持基准利率在2.50%不变，符合市场预期。这是韩国央行连续第八次按兵不动。不过无论从投票票型还是韩国央行发布的声明看，市场都嗅到了韩国央行释放的紧缩信号。韩国通胀率预计将进一步上升，韩国央行还进一步上调了该国经济增长率。

美伊商讨谅解草案拟设国际投资基金：5月29日，美国与伊朗正在商讨的一份谅解草案的最新细节。拟议的安排核心在于暂时缓和敌对行动，并辅以平行的政治和经济承诺，旨在为达成一项长期协议铺平道路。其中包括停止黎巴嫩境内的战斗。该草案中最引人注目的内容之一，是其中包含了一项可能为伊朗设立的国际“投资基金”。

三、债券、外汇、商品市场

债券市场

本周国内债券市场在月末流动性呵护下整体平稳运行，银行间资金面松紧适度，10 年期国债收益率窄幅波动，政策性金融债、高等级央企债交易活跃度稳定，信用债市场分化延续，弱资质主体利差维持高位。

海外债券市场提前消化多国央行降息预期，美债、欧债长端收益率进入横盘整理区间，价格波动幅度收窄，英国国债在降息落地后利好兑现小幅回调。

外汇市场

本周人民币汇率双向小幅波动，5 月 29 日银行间人民币兑美元中间价报 6.8212，较 5 月 22 日基本持平，在岸与离岸价格围绕 6.82 区间窄幅波动，受国内经济基本面托底汇率韧性较强。

美元指数在降息预期下小幅走弱，欧元、英镑受益于欧英央行政策节奏独立于美联储出现小幅升值，美元兑日元受日方汇率干预预期压制走弱，澳元跟随大宗商品走势小幅震荡，非美货币整体走势分化。

商品市场

本周大宗商品整体区间震荡，能源端原油受 OPEC + 需求下调预判压制上涨空间，红海航运恢复也削弱地缘溢价，价格横盘整理；贵金属在降息预期与市场观望情绪博弈下高位震荡，国内上期所、上海黄金交易所黄金品种跟随国际金价同步运行；国内外粮食供需格局稳定，农产品期价波动极小，无明显单边行情。

四、家族财富管理法律焦点

蒂森克虏伯与中化（新加坡）国际货物买卖合同纠纷案（最高法公报案例）

案例详情

中化国际（新加坡）有限公司（买方，营业地在新加坡）与德国蒂森克虏伯冶金产品有限责任公司（卖方，营业地在德国）签订了一份《石油焦买卖合同》。在合同的“适用法律”条款中，双方约定：“本合同受美国纽约州法律管辖及解释”。货物运抵目的港后，买方发现石油焦的“哈氏可磨性指数”（硬度）严重不符合合同约定，导致下游客户拒收。买方认为卖方交付劣质货物且隐瞒真实质检报告，构成根本违约，遂在中国法院（因卖方在中国有可供扣押的财产，中国法院取得管辖权）提起诉讼，要求解除合同并索赔巨额损失。

在庭审中，双方对“究竟该适用什么法律来评判违约”爆发了激烈争议。卖方主张应严格适用美国纽约州的本地商法；而买方主张应当适用《联合国国际货物销售合同公约》（CISG）。

最高人民法院审理作出了具有指导意义的判决。最高法认为：买卖双方的营业地所在国（新加坡与德国）均为CISG缔约国；同时，合同约定的准据法所属国（美国）也是缔约国。根据国际惯例与中国司法实践，当事人在合同中约定适用某缔约国的国内法（如纽约州法），不能被视为自动或隐示“排除了CISG的适用”。由于双方未在合同中明确写明“排除适用《联合国国际货物销售合同公约》”，故本案的实体争议必须优先适用CISG的规定，仅在CISG未规定的事项上补充适用纽约州法律。最终，法院依据CISG中关于“根本违约”以及买方检验、通知义务的相关规则，作出了终审判决（本案入选《最高人民法院公报》2014年第10期，是明确国际条约适用规则的经典案例）。

涉外法务要点启示

【核心风险总结】 跨境货物贸易中，合同的“准据法（Governing Law）”条款是定分止争的地基。许多企业在选择适用法律时存在“半吊子”心态，若未精确掌握《联合国国际货物销售合同公约》（CISG）的自动适用与明示排除规则，极易在纠纷爆发时导致实体权利义务（如违约判定标准、索赔时效）完全偏离签约时的商业预期。

1. 必须牢记CISG的“自动适用”与“明示排除”红线

在跨国货物买卖中，如果双方营业地所在国均为CISG缔约国，公约将“自动优先适用”。法务在起草或审查合同时，如果基于商业考量（如为了利用某国国内法中更有利于己方的条款）只打算适用某国国内法，必须在合同中写入明确的排除条款（例如：“本合同适用中华人民共和国法律，但明确排除《联合国国际货物销售合同公约》的适用”）。仅约定“适用某国法律”是不够的。

2. 警惕CISG项下极为严苛的“检验与通知”义务

本案中也涉及了对货物瑕疵的异议期问题。CISG第38条和第39条对买方提出了极高的要求：买方必须在“按情况实际可行的最短时间内”检验货物，并在发现不符情形后的一段“合理时间内”向卖方发出明确通知，否则将彻底丧失主张货物不符合同的权利（最长不超过两年）。涉外法务必须在合同中将“最短时间”和“合理时间”具体量化为明确的天数（如货到港后15个工作日内），避免陷入公约中模糊的自由裁量地带。

3. 打破选择“中立国法律”的安全感幻觉

在涉外商务谈判中，双方为了妥协，常常约定适用第三国法律（如本案中的美国纽约州法、英国法、瑞士法等）。但这种“中立”往往伴随巨大的合规成本与不确定性。法务团队在同意适用外国法律前，必须对该国法律关于不可抗力、根本违约、间接损失赔偿等核心制度进行专项评估；若缺乏外国法查明的能力，建议坚持选择适用中国法或通过细化合同条款（将法律规定转化为具体的合同权利义务）来架空准据法带来的不确定风险。

五、投资风险把控建议

1. 权益类投资

参考中信证券 2026 年 5 月末市场策略报告，当前全球股市进入政策预期兑现后的震荡阶段。A 股建议均衡配置 AI 硬科技、高端制造、必选消费、高股息四大方向，控制单赛道仓位不超过 20%；港股以龙头互联网、公用事业高股息底仓为主，减少短线交易；美股科技股高位不追高，采取分批止盈、定投布局策略。密切跟踪美国通胀、就业数据以及国内中报业绩预告节奏，设置 8% 动态止损线。

2. 固定收益类投资

参考中金公司固收月度策略，国内优先配置 2-4 年期国债、国开债、AAA 央企债，流动性充裕环境下小幅拉长久期增厚收益，严控地产、弱区域城投信用债敞口；海外仅小比例配置美债短端品种，博取降息行情红利，搭配外汇对冲工具抵消汇率波动。不盲目参与多层嵌套非标固收产品，守住底层资产标准化底线，防范兑付风险。

3. 外汇与商品投资

外汇维持 75% 人民币、20% 美元、5% 欧元的多元配置比例，使用远期结售汇锁定 6.80-6.84 区间汇率风险，对冲跨境资产波动。

商品方面黄金配置维持 15%-17%，通过上海黄金交易所实物黄金或黄金 ETF 持有，作为全球政策不确定性对冲底仓；原油、能源类资产低配观望，不重仓博弈地缘行情；农产品仅做底仓配置，不参与短线波段操作，严控单一商品敞口上限。

免责声明

本文件仅为提供市场信息及相关分析参考，并不构成任何投资建议、法律意见或交易要约。市场有风险，投资需谨慎。