5月国内白糖市场延续了上有压力、下有支撑的震荡格局，整体呈现先抑后扬、重心小幅抬升的态势。5月份期现两市的影响因素可归纳为：1、国际层面，5月原糖期价先反弹后大幅回落。印度政府于5月13日正式宣布禁止食糖出口至9月30日，这一举措在情绪上为国际糖价提供了托底支撑，但由于市场对此早有预期且泰国增产超预期、巴西新榨季供应逐步释放，禁令对贸易流的实际冲击有限，原糖期价一度跌破14美分/磅，维持偏弱震荡格局。2、国内层面，政策不确定性阶段性消退，而供应端的现实压力依然显著，产量预估进一步上调，在供应充裕的背景下，下游采购以稳为主。广西制糖集团报价区间为5320~5420元/吨，云南制糖集团报价5140~5190元/吨。期货端分歧加大，5月底主力合约持仓仍高达68万手，期价呈现5330-5430元/吨震荡的局面。空头依据国内丰产、进口糖持续到港，供应充裕，库存压力仍较大，多头依凭远期天气及成本支撑。综合来看，5月国内白糖市场在旧季高库存压制的现实与厄尔尼诺减产预期、夏季消费启动的远期利好之间反复博弈，郑糖主力合约于区间下沿获得支撑后稳步抬升，整体延续了4月以来的震荡格局但底部有所抬升。月末对比月初现货价格：东北地区价格上调30-40元/吨，华东地区价格有涨有跌幅度为-90-40元/吨，华中地区价格有涨有跌幅度为-20-10元/吨，华北地区价格上调100-200元/吨，华南地区报价稳定，西北地区价格下调10元/吨，西南地区价格有涨有跌幅度为-10-20元/吨。