市场消息精选260601

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‼️‼️重要重要：关于“风格漂移”的谣言解读：📧事件：昨天今晨，市场盛传关于分四批做“风格漂移”整改的段子，市场担心由此带来科技股的大幅调仓，我们解读如下：1、所谓的分四批，#主要是此前监管针对一年过渡期内要求基金公司对于不符合实际投资组合的产品做业绩比较基准的变更，而不是要求分四批调仓，此处张冠李戴。2、#监管部门始终强调减小基准变更对于市场的影响，这一点始终不变。3、由于科技股的强势行情和局部景气度，从持仓情况来看，风格漂移目前确实普遍存在于市场的宽基及非科技类主题基金当中，如果是基于景气度投资做的偏离，我们认为阶段性的小幅度偏离是可以被接受的。‼️‼️我们认为，#监管关注核心是业绩（偏离是带来明显正收益/负收益）和幅度（如消费基全仓AI等极端情况），逻辑上后者应该通过变更基准的方式来实现，但目前合同上可能会有障碍。4、我们认为这个节点，#大家可以把这一事件当做提醒，检视自己的持仓，适度做一些均衡，到年底若严重偏离带来明显负收益，监管压力会明显增加。

东山精密：市场谣言送的捡筹码机会。光模块份额持续提升；光芯片加大扩产，为光入柜内需求爆发做准备。依旧坚定看7000e以上！

关于东山精密的市场传言：

上午有较多投资者询问市场的恶意传言，公司业务一切进展顺利，索尔思早已经于2025年正式完成交+并表+控制权的转移，不存在收购风险。早在2025年CFIUS（美国）、TW、国内反垄断已全部获批，这才是最具挑战性的一步，收购已经全部落地，财务也已经于去年10月并表。目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，lumentum 2028年产能已经锁定，eml一芯难求。东山精密扩产进度与良率爬坡持续超预期，继续强call！

索尔思aws光芯片订单已定，光模块比例在密切商讨中。oracle也在迅速上量。meta 800g光模块于一季度顺利出货，成为公司核心利润新引擎。 nv，g客户持续接触。

光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，年底至28kk，27年预期全年3亿颗产能。28年预期翻2到3倍，同时布局eml+cw，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛。

建滔及电子布板块今日调整，消息面上，市场关注正交背板PTFE方案设计进展，担心可能影响到电子布使用，担忧电子布市场空间。我们认为，#PTFE在超高端应用落地和当前主流CCL缺布的逻辑并不矛盾。

传：SY益科技开发了无布科技，用iec软板方案做了突破，完全放弃玻纤布了

MLCC产业链，介质粉（钛酸钡粉体）是最卡脖子的环节，AI算力和车规级用粉必须添加重稀土（主要是DYO），本身AI用MLCC需求就是指数级增长，离了重稀土，算力粉做不出来，未来日本村田和日本堺化学的部分粉体市场会被国瓷替代。

各位领导，我们建议加点FAB、硅片，详细逻辑您可以参考周观点及此前段子。

FAB这边，上周有所上涨，部分投资人获利了结，但我们认为还没涨完，核心资产仍待重估，港股相对更便宜。

硅片这边，台股环球晶圆（6488）、合晶（6182）、胜高（3436）等已经走出趋势，#现在才刚启动，建议领导们先上车

❗️再重申观点：

下半年重点不是牛角，而是#MLPC 和超容，目前看MLPC价格弹性大于超容，大于牛角。

MLPC：1）AIDC（仅GPU）27年约38亿颗需求；2）智能手机：中长期39亿颗需求。

80亿颗，3元/颗，240亿市场空间。