周一ICE棉花期货开盘受利多消息刺激大幅跳涨，但随后上涨动能逐渐减弱，价格震荡回落，不过收盘仍收红。

7月合约收于 76.64美分/磅，上涨49点，但明显低于开盘时创下的日内高点78.15美分；12月合约收于 80.16美分/磅，上涨57点，同样远低于开盘时触及的81.61美分高点。其余远月合约涨跌互现，涨幅最高58点、跌幅最大1点，其中仅2028年3月合约收跌（该合约当日无成交）。

市场交投活跃，当日成交量达到 85,805手。上周五清算成交量为88,031手，上周日均成交量为79,815手。

市场开盘大涨，主要受到印度周末宣布的一项新政策提振。印度政府决定暂时取消所有棉花进口关税，政策有效期至今年10月30日。此举有望提升进口棉的竞争力，并降低印度纺织企业的原料成本。虽然该政策最终能够带来多大的进口增量仍有待观察，但市场第一时间将其解读为利多需求的信号，并推测印度可能增加对美国棉花的采购，从而推动期价跳空高开。

从7月和12月合约的一分钟走势图来看，市场对该消息反应十分迅速，开盘即出现明显跳空上涨，但随后买盘跟进不足，价格在全天交易中逐步回吐涨幅。

宏观市场方面，美国制造业数据好于市场预期，加之投资者继续追捧人工智能（AI）相关科技股，推动美国三大股指盘中及收盘均创下历史新高。与此同时，美伊谈判前景仍存在较大不确定性，地缘政治风险持续支撑原油价格；而谷物和金属市场则受到美元走强及获利了结盘影响，整体表现偏弱。

技术面上，7月和12月合约已连续第二个交易日形成“更高的高点”和“更高的低点”，这是自5月13日以来首次出现这一积极技术信号。

7月合约情况

7月合约第一通知日（First Notice Day）为6月24日，目前距离交割通知期开始还有15个交易日。

该合约当日开盘持仓量为107,559手，较上周五减少5,043手。全天成交31,987手，价格波动区间为76.36至78.15美分，振幅179点。

作为对比：

• 上周波动区间为75.42至79.09美分，振幅367点；
• 5月份波动区间为75.42至88.88美分，振幅高达1,346点。

基金移仓动态

当天是Jim Rogers长线商品基金进行移仓操作的最后一天。该基金在过去三个交易日持续执行“买入12月、卖出7月”的换月操作。

与此同时，通常被认为是棉花市场规模最大、影响力最强的投机基金之一——高盛（Goldman Sachs），也已于上周五开始进行为期五个交易日的同类移仓操作。

注册仓单库存

当日ICE注册仓单库存（Cert Stocks）为237,993包，较前一交易日增加12,477包。

上周累计新增注册仓单16,869包。市场普遍认为，大部分新增仓单可能来自Allenberg体系仓库，但这一判断仅基于仓库数据推测，并未得到官方确认。

12月合约情况

12月合约当日开盘持仓量为163,355手，较上周五增加10,954手。

成交量达到43,195手，明显高于7月合约，显示市场资金正持续向新作年度主力合约转移。

价格波动区间为79.79至81.61美分，振幅182点。

作为对比：

• 上周波动区间为78.25至81.27美分，振幅302点；
• 5月份波动区间为78.25至88.08美分，振幅983点。

技术分析

12月合约连续第二个交易日收于50日均线之上，而7月合约则仍收于50日均线下方。

不过，无论是7月还是12月合约，都已经连续第七个交易日运行在10日、20日和40日均线下方。

对于多头而言，若想重新掌控市场并恢复上涨趋势，接下来必须有效突破并站稳这些关键均线压力位，否则市场仍将维持震荡偏弱格局。