昨天讲Marvell万亿市值的一些基础逻辑，今天抽出核心再说一说。

先说几个知识点：

1、光模块，就是负责 电信号和光信号相互转换的转换器的总称。

2、DSP=数字信号处理器

3、光在光纤中传输时，会出现衰减、色散、畸变、噪声。

4、服务器只识别电信号(0/1)，不识别光信号

5、超高频率电信号传输距离大于10米，信号会彻底畸变、而且功耗指数级暴增，适合不了跨机柜GPU互联。用光互连就不存在这个问题。

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光模块里有个芯片叫DSP，负责做两件事情：

1、服务器传导电信号(0/1)过来时，DSP把电信号编码，然后转换成合适的波形，然后再驱动激光发光进入光纤。

2、这个特定的光波通过光纤传导到要到达的地方时，DSP再把这个在传输路上失真的波形修复，然后变成标准的电信号(0/1)。

迈威尔Marvell，就是生产这个DSP的佼佼者。

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黄仁勋昨天在Computex上说迈威尔可能触及万亿美元市值，基于两个原因

一是内因：迈威尔做的电芯片算是整个光产业链技术门槛最高的一档，是行业龙头，自然能享有溢价。

二是外因：AI集群的扩大，电力和连接能力算是两个最大的缺口，光通信绝对算是现在AI发展的主线之一。

当最强外因遇到最强内因，叙事逻辑不变，在业绩的驱动下，万亿市值应该不是问题。

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再说国内，

在光通信这个领域，易中天这三家可能大家比较熟，但其实这三家做的产品不一样。

天孚和迈威尔一样都算光产业链的上游，但迈威尔做的是DSP芯片，天孚做的是1.6T的光引擎。

而新易盛和中际算是这个产业链的中游，他们两个采购迈威尔和天孚的产品，然后做光模块集成，做好后供货给英伟达、谷歌这类的终端厂商。

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受益于云厂商巨额的资本开支（仅仅美国四大云厂26年估计投入超8000亿美元），光通信算是算力链中业绩能见度最高的方向。

由于中游厂就新易盛、中际这几个，所以光模块企业的订单能见度极高。

而中游的超级放量已经开始让上游材料变得紧缺，再叠加上游是技术壁垒最高的环节，所以让光芯片和电芯片厂商可能在当下更有估值弹性。可能目前有更大的预期差。

这里面有个逻辑，产业链价值会随着时间可能重估，从拼组装产能到拼上游芯片，但永远是卡脖子那个环节最赚钱，这个核心逻辑永不变。

AI发展到今天，回望每次突破瓶颈，市值空间都极度打开：第一轮瓶颈是算力、第二轮瓶颈是存储、第三轮瓶颈是高速互联，这波空间能打到哪里，现在只能跟着老黄看。

微软今天在Build开发者大会上发布了升级版量子计算芯片：Majorana 2。

说是有了核心突破：一个是量子比特平均存续时长从上一代的不到12毫秒大幅提升至超过20秒（在某些情况下甚至能超过1分钟）。再一个是量子比特数量从上一代的8枚提升至12枚。

量子比特极其脆弱，易受环境干扰丢失信息。平均存续时长超20秒，就能使芯片的可靠性提升超1000倍。

如果做到商用，需要数百万个量子比特，目前的12个量子比特仍有超大差距。

但这次相比前代的极大提升，也为全球量子计算的竞赛注入了一剂强心针。

如果AI链回调，量子计算这个概念可能又会拿出来炒一番。提前认知。

再说两个热门事情

昨天老黄喊话Marvell下一个市值过万亿美元公司，这边孙正义在接受媒体采访时就表示，当前的人工智能浪潮才刚刚起步，其产业规模至少是20多年前互联网商业化热潮的10倍，甚至大概率能达到50倍。认为这是人类有史以来经历过的最大科技变革与认知革命，当下的阶段仅仅相当于互联网发展的萌芽初期。

今天高盛也上调了韩国kospi指数的目标，从9000点上调至12000点。这是变相的指出三星和海力士还会继续大幅上涨，存储还会继续。这两货基本快要占据韩国股市的半壁江山（约45%），从年初的年初时4200点到现在的8800点基本上是这两货带着涨出来的。

AI的泡沫这是要接着要继续吹？

每一次大的变革，什么时候结束，没人能够预测，但这个过程，财富不会消失，只会转移。是机遇，是风险 每个人都有自己的判断标准，找好参照标的，做好自己的交易理念与交易周期的匹配度 够矣。

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