烯烃（这里主要说的是乙烯，丙烯，丁二烯）是化工产业链里非常重要的中间产品。这三个烯烃是能源产品到化工产品转化的中间产物，原油、液化气、乙烷、煤炭会通过炼油，裂解，脱氢，煤制甲醇等工序生产出烯烃产品，进而进一步去生产各种烯烃下游衍生物。虽然他们的商品量相比各自的产能占比较小，很多时候大家并不会特别关注他们的价格，但是我们可以从他们的价格走势，相对强弱等因素来窥探整个烯烃产业链的趋势2026年烯烃产业链投资机会。

      一：相对强弱

       烯烃的相对强弱可以在一定程度上代表整个产业链的强弱。当前市场下，乙烯不到8000，丙烯不到9000，丁二烯不到12000，对应的碳二，碳三，碳四产业链，也依次走强。聚丙烯比聚乙烯贵，聚丁二烯比聚丙烯贵。

       三个烯烃的相对强弱，代表了当前烯烃发展的格局，而且在未来的一段时间内，烯烃格局可能还会保持这样的状态。之所以会有这样2-4依次变强的格局，个人认为有以下几个原因。

       第一，全球乙烯乙烷化。随着乙烷裂解在全球乙烯产能占比越来越高，这个趋势越来越强，大家都知道，乙烷的价格是比较低的，目前主要跟随天然气变化。乙烷裂解的乙烯成本和石脑油裂解的乙烯成本不可同日而语。这也就导致了全球的乙烯价格重心不断走低（中东冲突造成的乙烯暴涨其实是个小插曲）。随着越来越多的乙烷裂解投产，这个趋势只会加速，不会逆转。

      第二，全球丙烯丙烷化。这个事情已经发生了，个人感觉未来也会被强化。丙烯的几种大的来源，炼厂副产会减少（成品油需求减少，炼厂降幅，FCC副产丙烯减少），石脑油亏损降低联产减少，PDH增速放缓新增供应相对减少，MTO亏损开工降低联产减少，CTO后面基本不批了增速放缓。但是，丙烯的下游需求还是在增加的。而且，由于流通丙烯中，PDH占多数，所以丙烯的价格会继续保持和PDH强相关。那丙烷目前至少是比乙烷贵的嘛 ，所以丙烯大概率是比乙烯强。

       第三，坚定看多BD一百年不动摇。这个逻辑很清晰，裂解原料轻质化，石脑油裂解低负荷常态化，氧化脱氢没有新增产能，下游需求不断增加。抛开阶段性的暴涨暴跌，丁二烯在长周期时间内都会是一个比乙烯，丙烯强的品种。

       第二，联动关系。

       这三个烯烃，在石脑油裂解中同时产出。在氧化脱氢，乙烷裂解和丙烷脱氢，FCC中相对独立。在CTO，MTO中乙烯丙烯联产。于是乎，大家发现丁二烯和乙烯有联动，乙烯和丙烯有联动。也就是说，如果乙烯很低，石脑油裂解裂解亏钱，是很利多丙烯和丁二烯的。当然，丙烯还要看PDH的开工率。丁二烯也要看看氧化脱氢呀，下游的开工率。除了产业上的联动关系之外，由于三个烯烃共同的中间产品属性，他们在产业链中的敏感度既有一定的相似，又有一定的不同。首先，烯烃绝对是产业链最敏感的那一类，其次，丁二烯是烯烃里最敏感的那一个。涨跌都敏感（具体原因在前面文章写过了关于BR盘面为什么波动这么大的简要分析）。也就是说，在某些行情启动或者拐点时，大家可以把烯烃看成一种提前指标。这里面，烯烃和产业链不一定是一一对应关系，也就是说，某个烯烃有可能是整个三条烯烃产业链的先行指标。这一波行情为例，烯烃先涨，先跌。乙烯，丙烯，丁二烯基本都和他们的聚合物一个价或者超过聚合物价格，涨幅，涨速都是优先的。然后下跌也是，丁二烯跌了 然后乙烯，然后丙烯，然后产业链稀里哗啦。这个涨跌启动，幅度不是绝对的，但是大家可以作为一个参考，尤其是烯烃圈外的人士。

        不管咋样吧，市场总是对的，记住了！