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2025年产投企业债券市场表现如何？

2025年，产投企业债券发行市场扩容态势显著，行业债券融资活跃度大幅提升。全年全国累计538家产投主体发行债券，发行期数共计610期，发行总规模达3005.43亿元，债券发行规模同比大幅增长73.74%。从发行主体区域分布来看，新增发债主体高度集中于浙江、江苏、山东、广东等经济基本面扎实、财政实力雄厚、产业体系完善的优势区域，区域融资分化特征较为明显。从资金用途来看，2025年产投企业新增债券资金主要用于补充企业经营性流动性、开展产业股权投资以及落地重点项目建设等领域。品种上私募债领涨，多数传统债券遇冷。期限以3~5年期为主，长短端债券占比偏低。

来源：联合资信

发债城投带息债务余额增速为何会下降？

发债城投带息债务余额为67.93万亿元，同比增长4.3%，增速同比下降0.5个百分点，原因或在于：一是2025年两万亿置换债、8000亿新增专项债、3000亿结存限额均用于化债，部分债务由城投报表转移至地方政府报表；二是城投融资严监管态势依然持续，新增较难；三是部分债务压力仍较大的区域项目建设受限，部分主体在建项目投资减少甚至无新增拟建项目，自身融资需求降低。综合来看，2025年末地方区域广义债务余额共计122.75万亿元，同比增长9%（增速同比下降0.6个百分点），地方区域广义债务率为444%，同比提升37个百分点（变化同比下降11个百分点）。

        来源：冠南固收视野

地方经济财政债务一览（2026版）

2026年以来，信用债市场呈现出明显的分化特征

2026年以来，信用债市场在“化债”政策持续推进与宏观流动性宽松的背景下，并未出现大规模信用风险事件，但结构性风险与舆情扰动依然显著。市场呈现出明显的分化特征：城投板块在隐性债务置换支持下公开债保持刚兑，但非标与商票逾期仍存；地产板块风险出清仍在进行，万科为代表的混合所有制企业的展期引发市场对信用边界的再审视；金融机构中，个别主体因治理风险或资产质量下降出现债券不赎回风险值得关注。总体而言，2026年至今信用债市场未发生系统性风险，但局部舆情事件对特定板块的估值定价带来了一定影响，投资者对信息披露透明度及股东支持意愿的关注度显著提升。

来源：固收亮话

2026年6月4日，江苏瀛洲发展集团有限公司公告，根据股东决定，原股东江苏瀛洲控股集团有限公司将其持有的100%股权无偿划转至江苏海州发展集团有限公司。该变更已于2026年6月2日完成工商登记。变更后，江苏海州发展集团有限公司直接持有发行人100%股权。发行人与控股股东在资产、人员、机构、财务及业务经营等方面保持独立，本次变更预计不会对其经营战略、业务模式、财务状况及偿债能力造成重大不利影响。