本周电池回收市场:铁锂黑粉下跌,高钴废料维持坚挺

摘要：本周锂辉石成交重心下移，现货成交偏少。碳酸锂、氢氧化锂价格大幅下行，主力合约跌幅约 10.7%，上游挺价惜售、下游逢低采购，刚需支撑但观望情绪加重。三元材料、磷酸铁锂随原料回调下行，负极、隔膜偏强运行，电解液暂稳。钠电产能紧张，原料有涨价预期。回收端价格分化，铁锂废料随锂价走弱，钴系废料因供应偏紧持稳。短期整体震荡偏弱，下方空间受刚需与成本约束有限。

锂矿

本周锂辉石价格成交重心持续下移，随碳酸锂价格呈现同步波动。从市场实际成交来看，头部盐厂矿石库存相对充足，暂未有进一步备库动作；非一体化盐厂矿石库存方面仍有压力，且目前矿盐价格关联性极高，采购压力持续。总体来看，本周锂辉石现货成交较少。后续，考虑到市场出于对仓单持续增加的担忧，空头情绪浓重，预计短期内锂辉石价格相对较弱，或有再进一步下跌的风险。但考虑到目前盐厂开工率仍处于高位，需求支撑下价格底部也更为坚挺。

碳酸锂：

本周碳酸锂现货价格呈现持续下跌的走势。期货市场表现疲软，主力合约2609合约价格区间自周初的17.8-18.21万元/吨震荡下行至15.76-16.76万元/吨，周中最低触及15.76万元/吨，周跌幅约10.7%，持仓量整体减少，市场情绪偏空。市场成交呈现“上游挺价惜售、下游逢低采购”的分化格局，实际成交保持一定活跃度。上游锂盐厂散单出货态度消极，挺价惜售情绪仍在，仅部分前期在高位进行套保的企业能与下游或贸易商达成少量散单成交。下游材料厂方面，6月排产维持高位，需求持续放量，刚需支撑下部分企业维持逢低采购、刚需备库；随着价格持续下跌，部分企业持谨慎观望态度，采买意愿价格同步下调。整体来看，市场询价与实际成交仍保持一定活跃度。供应端产量有所增加，产业链库存分化明显。本周碳酸锂产量有所增加，主要系锂辉石端前期检修产线陆续复产，回收端与盐湖端则保持稳定生产，锂云母端因原料供应问题出现产量小幅波动。从库存变化看：上游锂盐厂因月初长协订单集中交付，叠加部分复产产线尚未满产，本周呈现小幅去库；下游材料厂随月初长协与客供陆续到货，叠加逢低采购散单，呈现累库状态；贸易商随下游按需采购，呈现去库格局。展望后市，短期碳酸锂价格或延续震荡偏弱格局，但下方空间受限。供应端方面，津巴布韦锂矿到港节奏、江西矿山复产进度是后续关键变量；需求端方面，6月下游排产维持高位，刚需支撑仍存。预计短期锂价将维持震荡格局。建议重点关注仓单拐点、津巴布韦锂矿到港节奏、下游排产实际兑现程度。

回收：

原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7000-7500元/锂点，价格环比上周一成交有所下跌。本周碳酸锂价格偏弱运行，进一步带动铁锂黑粉价格也持续下跌，且时间来至月初，多数企业已于月底进行刚需补库，具备一定库存，市场也普遍看弱锂价，大家更倾向逢低采买；三元及钴酸锂端，三元端黑粉镍钴系数暂稳，锂系数小幅下跌，三元极片粉镍钴系数为78-80%左右，锂系数为77-80；本周，下游市场基本按需采买，纯钴、高钴废料系数的钴锂系数价格基本持稳，虽钴锂价格持续下跌，但多数企业在4月初因高库存陆续停收后，消耗了高位库存，部分企业至5月底6月初，开始出现刚需补库行为，且纯钴、高钴黑粉供应一直偏紧，因此在盐价偏弱的情况下维持价格暂稳。

氢氧化锂：

本周，氢氧化锂市场价格环比出现显著下行。一方面，期货仓单量持续增加，加重了现货市场的供给压力；另一方面，宏观情绪整体低迷，进一步打压了市场信心。受此影响，市场氛围持续偏弱。从生产企业情况看，本周氢氧化锂产量有小幅增加的趋势，供给端呈现温和放量。上游冶炼厂报价随市场接受情况有所下调，主流报价区间在16.0-17万元/吨，较前期有所走低。下游需求端则受到期货市场大幅下跌的扰动，询价动作明显增多，尤其与贸易商之间的散单成交较为活跃，普遍成交价格在15万元/吨左右。较低的成交价刺激了下游的补货意愿，同时也推动了贸易商的出货节奏。受上述成交及提货加快影响，本周贸易商去库效果较为明显；与之对应，下游企业的原料库存则出现小幅抬升。

电解钴：

本周电解钴现货价格震荡走低，承压运行。供应方面，主流冶炼厂将出厂报价下调至42.2万元/吨，贸易商报价基差则延续前期区间，维持在平水至升水10000元/吨之间。需求方面，下游合金及磁材企业继续坚持按需补库，对原料库存仍维持严格管控。本周价格下跌主要源于钴盐价格的持续走弱，目前电解钴与钴盐之间的金属价差已基本消除，反溶套利窗口完全关闭。短期来看，市场或继续处于震荡承压格局，电解钴价格的企稳仍有赖于钴盐端价格的回归平稳。

中间品：

本周钴中间品价格小幅下行。供应端，主流矿企与贸易商报价仍坚守在26美元/磅附近；但由于钴盐市场持续疲弱，下游冶炼厂采购态度趋于谨慎，部分矿企的招标成交价已回落至25.1美元/磅。从发运环节看，2026年一季度配额审批仍因流程复杂推进缓慢，叠加刚果（金）当地运力紧张、钴原料运输排序靠后，大批货物到港时间一再推迟。短期来看，需求端支撑乏力，价格或将维持横盘整理；后市若要企稳走强，仍需等待下游需求回暖及钴盐价格的修复。

钴盐（硫酸钴及氯化钴）：

本周硫酸钴现货价格延续弱势下行态势。供应端，主流品牌报价区间下移至8.7-9.3万元/吨，部分冶炼厂及贸易商受制于资金周转压力，选择降价出货，市场低价资源触及8.5-8.6万元/吨。需求端，下游企业整体以降库为主，采购意愿低迷，市场成交仅限零星刚需补货。此轮价格持续走弱的核心原因在于供需双方策略错配：需求侧，钴酸锂企业采购力度不及预期，加之头部企业处于中报披露期，库存管控趋严，备货积极性偏低；供给侧，部分企业因资金压力或中报业绩考量，持续采取降价出货策略，进而加剧市场看空情绪，并通过成本端拖累黑粉系数及硫酸钴绝对价格，形成负向循环。短期来看，硫酸钴价格或维持偏弱运行，行情企稳修复仍有待下游集中补库需求的实质性释放。

本周，氯化钴市场氛围延续平淡。供应方面，临近年中，部分企业受业绩及流动性压力影响，持续下调报价以促进出货。然而，下游需求整体偏弱，降价难以有效拉动成交，市场陷入“以价换量”的负向循环。与之相对，头部企业继续坚持挺价策略，拒绝低价走量，对价格形成一定支撑。需求端，下游企业受自身订单不足制约，采购意愿持续低迷。整体来看，6月价格下跌趋势已初步形成，后市继续下行的可能性较大。

钴盐（四氧化三钴）：

本周四氧化三钴市场延续清淡态势。供应端，各厂家难以维持高价，普遍让利出货。但在“买涨不买跌”的市场心理驱动下，持续降价反而进一步抑制了下游的采购意愿。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供及长单采购为主，零单需求持续收缩；同时，受终端市场疲软影响，部分企业已开始放缓长单提货节奏。展望后市，四氧化三钴市场的冷清格局短期内难有改观。在原材料成本支撑减弱与需求疲软的双重压制下，价格有望继续下探。

硫酸镍：

截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价略降。从需求端来看，进入月初，叠加临近年中报，部分下游采购情绪有所回落，对镍盐价格接受度相对偏弱；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位。展望后市，硫酸镍原料偏紧预期尚未改善，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由7.9天上涨至8.9天，下游前驱厂库存指数由9.5天上行至12.1天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.7下降至2.6，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）

三元前驱体：

本周，三元前驱体价格有所回落，本周硫酸镍价格表现偏强、但硫酸钴价格下滑、硫酸锰价格持稳。折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，由于硫酸镍价格仍处于相对高位，6月部分消费类散单镍系数上行明显，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好；叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。

三元材料：

本周，三元材料价格转为回调下探态势。原材料端，硫酸镍和硫酸锰价格无明显波动，硫酸钴价格有所下调，碳酸锂和氢氧化锂受资金面影响出现较为明显的回调，带动三元材料价格走低。成交情绪方面，动力市场订单基本已在5月底签订完成，当前处于交货阶段，无新签单需求；消费类电芯厂普遍持观望态度，认为原材料价格仍有进一步下调的可能，少数厂商进行了小批量补货，多数厂商仍在等待价格进一步下探。折扣系数方面，动力市场折扣基本保持稳定；消费市场中，镍和钴的折扣自6月起有所上调，主要因上游生产成本压力所致。需求方面，6月动力市场排产维持高位，主要受国内新车型集中上市交付以及欧洲车市需求旺盛所带动。此外，海外市场，尤其是韩国三元正极的订单，因美国终端客户需求增长而出现新的增量。相比之下，小动力及消费市场需求仍维持平淡。

磷酸铁锂：

本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，下降约1700元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约9250元/吨。本周铁锂企业整体生产节奏偏稳定，多数企业维持现有排产水平。部分企业因新增订单叠加新产线爬产，开工率略有提升；但与此同时，少数企业安排产线检修，对实际产量形成一定拖累。受磷酸价格持续高企影响，企业生产积极性有所受抑，整体周产增幅不大。库存方面，部分头部大厂出现一定累库，中尾部企业库存水平则维持相对稳定。本周原料端价格延续上行态势。磷酸价格受硫磺价格持续上涨推动，月内累计涨幅明显。受此影响，磷酸铁市场价格随之走高，磷酸铁锂企业成本端压力进一步加大，尤其是外购磷酸铁的非一体化企业，原料成本传导不畅问题愈发突出。预计6月整体产量维持正增长，但增幅有限。

磷酸铁：

本周SMM磷酸铁价格维稳运行，新签订单已陆续落地，在本月订单中，非磷酸工艺产品市场成交均价约在13500元/吨以内，磷酸工艺产品因原料涨价传导使成本增加明显，上游报价均于14500以上，但下游接货意愿低，部分订单仍在谈判中；原料端，磷酸价格自上轮涨价至10600元/吨后开始维稳运行，工业一铵企业有调涨意愿，但落地困难，硫酸亚铁变化不大，约1000至1100元/吨。生产端，部分磷酸铁企业检修或做产线改造升级，产量或将受影响，部分一体化企业在本月有新增产能，且产量有所增长。下游订单方面，目前5月磷酸铁锂需求依然有所增量，增速约4%以上。

钴酸锂：

本周钴酸锂市场价格出现下滑。上游碳酸锂与四氧化三钴价格持续下跌，对钴酸锂价格形成明显冲击，各家企业报价普遍出现不同幅度下调。需求侧来看，6月本应是企业集中洽谈与采购的时间节点，但碳酸锂及四氧化三钴价格波动剧烈，显著抑制了下游的采购意愿。受原材料价格波动影响，短期内钴酸锂价格仍有继续下探的可能。

负极：

本周，部分人造石墨负极材料出现小幅调涨。成本层面，负极厂现阶段所用原料多为前期高价库存，原料成本居高不下，同时石墨化外协加工价稳步抬升，双重因素筑牢人造石墨成本基底。供需端，需求持续释放，一线负极厂一体化产能满产运行，供给紧缺助推部分人造石吗负极材料报价小幅上行。天然石墨负极本周行情横盘僵持。下游终端需求表现平淡，市场整体出货偏缓；受上游原料及加工费用牵制，行业盈利已压缩至低位，厂家让利走货意愿不足，成本端托底抑制价格下行空间，行情维持胶着维稳。展望后市，人造石墨依托“成本上行、需求向好、供给偏紧”三重逻辑，价格仍存上行动力；天然石墨负极材料价格受供需疲软、价格紧贴成本线约束，短期行情大概率延续稳价运行。

隔膜：

本周隔膜市场整体平稳，整体呈现稳中偏强走势。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.132-1.33元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.13-1.27元/平方米。产量方面，5月隔膜产量环比增长3.13%，增速较4月略有放缓，主要受部分企业产线检修及新产能爬坡节奏影响。展望6月，下游终端排产预计环比增长7.1%，动力及储能领域均将迎来新一轮放量，其中储能抢装“630”节点效应明显，欧美需求持续向好。受此带动，隔膜企业订单能见度提升，预计产量及出货量将同步增加。当前行业开工率维持高位，头部企业满产运行，供需紧平衡格局延续。在需求增量支撑下，后续隔膜价格有望获得较强支撑，不排除小幅上行的可能。

电解液

本周电解液市场价格暂稳。成本端来看，六氟磷酸锂虽然此前经过一轮去库导致供需有所收紧，但供给依旧能够保证生产；同时碳酸锂价格近期持续走低带动六氟磷酸锂原料成本小幅回落；叠加电解液企业向下游电芯环节成本传导偏缓，电解液厂商承压，采购意愿偏弱。多重因素共同推动六氟磷酸锂现货价格下行。订单结构上，电解液企业长协、月度定价订单几乎不受本轮降价冲击；部分订单虽然电解液企业按照市场散单价格购买六氟磷酸锂，但此前未能把涨价成本完全向下传导，因此本轮六氟小幅回落暂未对电解液价格产生影响。需求端来看，新能源车销量环比改善加之新车型落地有望拉动动力电芯生产；储能端虽集中并网备货几乎结束，使得需求增速可能放缓，但中长期需求景气度仍存，共同支撑电解液需求稳步抬升。下游电解液企业秉持以销定产模式，产量有望稳步上行。综上，在前期成本传导不畅的背景下，即便上游原料成本小幅下行，电解液短期价格预计仍维稳。

钠电：

本周正极与硬碳负极产能持续吃紧，头部企业供不应求，硬碳端已出现找代工补缺口现象，原材料成本上行压力积蓄，上游有调涨价格预期，三季度扩产预期明确。电解液产量高增但企业扩产信心不足，核心制约在于六氟磷酸钠等关键原料供给尚未突破量产瓶颈。电芯产量增速领跑全链，但应用场景仍集中于两轮车及小储，大储放量尚待下半年。展望6月，四环节排产预计延续增长，全链协同的关键变量在于电解液原料供给突破与电芯大储场景打开。

下游与终端：

本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.454元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh。6月1日，三峡能源青海海西州50万千瓦风电项目EPC总承包储能系统及其附属设备采购中标候选人公示，南瑞继保、宁德时代、海博思创分别以0.615元/Wh、0.637元/Wh、0.638元/Wh的报价入围。

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