6月1日，上海环境能源交易所发布通知，将于6月12日9:30-11:30组织2026年第一次碳排放配额行政管理服务信托有偿竞价，总量30万吨。本市控排单位和碳市场机构投资者均可参与，单家控排单位最高竞买10万吨，机构最高5万吨，竞买底价63.52元/吨，按价格优先、时间优先原则统一成交。

5月29日，上海市生态环境局发布2025年度碳排放配额有偿竞价发放通知，将于6月30日9:30-11:30开展1场竞价，发放总量不超过50万吨储备配额。仅本市纳入配额管理的单位可参与，竞买底价为前期挂牌成交加权平均价的1.2倍，所购配额仅限本单位2025年度清缴，不得市场交易。

5月6日，国家发改委、能源局、生态环境部、统计局、国家数据局五部门联合印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，自印发之日起试行，适用于2026年及以后年份的非化石能源电力消费核算。该指南旨在完善碳排放统计核算体系，落实碳达峰碳中和决策部署，试行问题可向相关部门反馈。

– 全国市场：

本周成交情况稳定。本周全国碳排放配额总成交量2,422,792吨，总成交额189,320,938.00元。本周全国碳市场综合价格行情为：最高价85.50元/吨，最低价81.10元/吨，收盘价较上周五上涨2.60%。本周挂牌协议交易成交量712,792吨，成交额58,503,538.00元；大宗协议交易成交量1,710,000吨，成交额130,817,400.00元；本周无单向竞价。

–  地方市场：

本周地方碳市场成交情况不一。截至当前，交易总量为168,369吨，相较上一交易周的111,466吨上涨了51.05%。本周7个地方碳市场中广东碳市场活跃度最高，成交量达152,347吨。各地方碳市场的碳价差异显著。北京碳市场以102元/吨的成交均价成为最高，上海和广东碳价分别居于第二和第三。本周成交均价最低值为福建碳市场的27元/吨。

黄金：

本周，黄金市场震荡下挫，伦敦金周五下跌收至4330一线。美联储方面，本周多位官员释放鹰派信号。达拉斯联储主席Logan（2026年票委）表示，通胀未向2%目标回落，今年可能需要加息以抑制物价。纽约联储主席威廉姆斯则认为目前没必要加息或降息，看不到未来利率的明确方向。美联储褐皮书显示，受中东战争对能源价格的影响，全国大部分地区通胀继续上升，就业市场保持稳定，市场目前定价到年底加息概率大于50%，美元维持高位，黄金周中承压。经济数据方面，美国经济整体展现较强韧性。5月ISM制造业指数升至54，创四年新高，连续五个月扩张；服务业指数超预期回升，价格支付分项创四年新高。5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高，但上周首次申请失业救济人数升至三个月高位。欧洲方面，多位管委暗示6月加息几成定局；日本央行据悉考虑6月加息，并可能在年内再次加息。世界黄金协会数据显示，5月全球黄金ETF转为净流出20亿美元，亚洲和北美成为主要流出地区。地缘政治方面，美伊谈判反复成为本周最大波动源。6月1日伊朗因以军扩大在黎行动暂停与美沟通，计划彻底封锁霍尔木兹海峡，油价单日大涨8%；随后特朗普称美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开海峡，油价回落。伊朗5月石油出口降至六年新低，日均不足30万桶。此外，黎以停火协议取得进展，以军开始从黎南部撤军但次日又开启局部摩擦，黄金维持震荡。周五晚，美国5月非农就业人数新增17.2万人，失业率4.3%，远超市场预期，同时上修3-4月非农数据。数据出炉后，交易员定价年底前加息25bp，加息预期升温打压市场风险情绪及贵金属价格，美元突破100整数关口，黄金下挫突破前低。当前市场转向定价通胀走高且劳动力强劲情景，黄金承压。建议下周重点关注CPI通胀数据及中东谈判走势。

截至2026年6月4日最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1025.14吨，上周累计净减持7.43吨。iShares白银ETF白银持有量为15019.2715036.15吨，上周累计净减持157.51吨。COMEX黄金净持仓有所减少，COMEX白银非商业净持仓基本维持不变。

铜：

趋势角度，中东战争继续处于对峙阶段，特朗普持续释放战争缓和预期，叠加以色列对黎巴嫩军事行动降温，市场对初步协议预期提升，从而令能源价格回落，市场风险偏好回升，但短期继续关注美国就业与通胀数据，加息预期反复可能对铜价产生阶段强冲击，国内方面，继续观察经济数据变化。结构角度，国内库存整体维持弱累积，季节性淡季与高铜价继续对需求预期产生压制，海外非美区域库存或继续去化，底层驱动在于关税预期持续发酵，总体上看短期铜价宽幅震荡可能性更大，海外现货升贴水可能进一步走强。

锌：

宏观面上，特朗普声称美国正在进行最后谈判以结束伊朗战争，能源价格应声回落，但另一方面，关税预期再起，一定程度上压制市场风险偏好。高频数据方面，LME库存环比去化625吨至11.19万吨，0-3现金升贴水回升至-21.44美元/吨；上期所仓单下降100吨至10.93万吨。社库方面，国内社库减少0.05吨至26.41万吨，仍处于季节性高位。6月冶炼厂减产量较为有限，锌锭供应仍维持高位，显性去库或需待出口窗口开启，以及真实出口发生之后。交易角度，锌的矿紧锭松格局仍在持续恶化，单边价格上下两难，且易受地缘等宏观因素波动影响，更推荐维持长线回调买入思路；内外方面，目前看来内需疲弱，国内高企的社库或只有通过出口窗口开启才能进行显性消耗，建议静候窗口开启，而后布局中线内外反套的机会。

– 黑色板块：

焦煤：

今日焦煤盘面继续发酵事故后减产情况，盘面拉涨。价格方面，事故影响产地供应短时间收缩，同时下游出于对原料短缺的担忧，近几日市场交投活跃，多煤种价格强势反弹。供应方面，随着停产煤矿陆续复产，供应有所增加，但整体复产节奏偏慢。库存方面，近几日焦企及中间环节积极采购拉运，煤矿新签订单明显增多，整体库存呈现去化。同时煤价过快上涨压缩焦企利润，部分仍维持厂内原料库存为主，另外焦煤供应短缺导致部分焦企补库到货不畅，焦企开工高位下，整体厂内原料库存有所下移。短期来看，由于部分煤矿还未复产，短时间现货仍偏紧张，现货端或仍偏强。盘面反应利多情绪后，大幅拉涨后注意高位风险。

铁矿石：

随着双焦持续走强，市场对钢厂利润挤压，制约矿价预期进一步强化。考虑成材端传导难以打开，整体黑色依然受到压制。铁矿石价格持续走弱，盘面主力弱势下行，掉期再度跌至102美金。考虑油价，若运费端难以跟随下挫，短期矿价空间或难以进一步打开。铁矿在100美金附近继续做空风险收益比不佳，建议关注近期运费变化。

– 新能源板块：

碳酸锂：

盘面下跌后，受前期价格低位阶段多数企业已完成大量备库影响，当前材料厂采购以刚需为主。行业贸易商新货成交基差稳定在09-3000 附近，对 07 部分仓单走强至 07-500 以内。枧下窝复产进展慢于市场此前预期。碳酸锂需求端整体保持较好态势，中游排产维持高位，有望带动盐端持续去库，市场供需格局或逐步向 “盐紧” 方向转变。操作上可考虑关注盘面回调后的低多机会。

多晶硅：

“反内卷”政策预期引发市场情绪亢奋，但缺乏实质性的产业配合与法理依据，且头部大厂丰水期大概率有复产计划，企业在期货市场积极参与套保后原检修计划延后或新增复产，多晶硅供给仍难明显收缩。仓单持续累积释放抛压，现货市场在低位区间交投清淡，下游采购维持刚需，去库进程依然艰难。对比去年行情，今年在缺乏强政策支持下，产业情绪整体偏弱，现货价格跟涨乏力。单靠基本面，多晶硅价格短期内很难实现反转。因此，策略上，单边建议关注逢高沽空机会，套利建议关注PS2609-2612反套机会。关注下周SNEC展会情况。

– 农产品板块：

生猪：

本周现货市场在北方集团出栏收缩的带动下出现小幅回暖，但社会猪供给压力尚未出清，制约了整体涨价空间，南北市场价格走势分化。需求端来看，端午节日效应将带来阶段性消费增量，短期可对现货价格形成一定支撑，不过节日过后需求大概率回归常态。期货端近月合约大幅升水现货，基差修复需求较强，短期盘面大概率围绕收基差运行；远月合约受益于产能去化预期，估值存在修复机会，09合约具备补涨动能。

玉米：

短期玉米价格以震荡修整为主，基层余粮见底、贸易商挺价及种植成本抬升共同筑牢底部支撑，行情下行空间有限；上方则受多重因素压制，一是生猪养殖亏损拖累饲料消费；二是短期芽麦替代冲击加剧，饲用替代性价比凸显，若黄淮产区降雨持续导致芽麦范围扩大，将进一步分流玉米饲用需求；三是小麦、高粱等替代品及进口谷物到港补充，共同压制玉米涨价空间。中期东北玉米进入关键生长阶段，叠加陈粮库存持续消耗，市场将逐步进入青黄不接周期，远月合约可关注新季种植成本支撑与生长期气候风险逻辑的做多机会。