一、本周盘面：产地分化走弱、港口高位震荡，市场结构性分化明显

（一）产地坑口：价格稳中有跌，高卡煤回落突出

主产区整体货源供给持续宽松，前期市场看涨情绪逐步降温，下游煤企、贸易商主动拉运意愿走低，煤企出货承压，降价煤矿数量持续增多，此前涨幅偏高的高卡动力煤回调幅度最明显。煤矿性价比缺失后陆续下调报价，坑口成交活跃度环比持续走弱，呈现供给宽松、需求偏弱、价格松动格局。

（二）港口及终端：高温兑现拉动日耗，煤价高位偏强震荡

本周南方气温较常年偏高 2～4℃，华东、华南、华中普遍突破 30℃，南方电网负荷连创历史新高，沿海八省电厂日耗升至 200-210 万吨。电厂库存处于安全合理线，采购策略保守，优先依靠长协煤保供，市场煤仅按需零星采买，抑制煤价大幅冲高。需求端形成双支撑：一是火电刚需抬升，民用电回暖叠加宏观经济上行带动用电量增长，风电、核电出力回落倒逼火电加码发电，电厂负荷与日均耗煤稳步抬升；地缘冲突抬升国际煤价，进口煤成本倒挂、补充不足，内外价差支撑国内现货底部。二是非电需求稳中有增，稳增长政策落地带动煤化工开工率超 75%，建材行业用煤平稳，非电用煤环比小幅上行，筑牢煤价下方支撑。供给端产地增量缓慢、进口补给有限，供需紧张边际缓和，环渤海港口煤价上涨幅度收窄，现货依托高集港成本与旺季预期维持高位震荡运行。

二、短期预判（下周）：长三角入梅降温，煤价滞涨走稳

下周长三角正式进入梅雨期，区域气温回落 3～5℃、大范围持续性降雨落地：

1. 用电端
   
   ：降温压制空调民用电负荷，汛期水电出力提升挤压火电发电空间，火电日耗环比回落；降雨拖累建材、化工等非电企业开工，全品类用煤需求同步走弱。
2. 煤价表现
   
   ：需求阶段性下滑，港口现货上涨动力消失，大概率滞涨企稳、小幅震荡，短期难再冲高。

三、中期预判（6 月下旬）：迎峰度夏开启，行情再度走强

梅雨过后全国高温范围持续扩张，正式迈入迎峰度夏关键窗口期：

1. 高温带动全国制冷用电集中释放，火电兜底压力加大，电厂日耗季节性攀升，前期观望的火电企业开启刚性补库；
2. 产地增产节奏平缓、进口煤高价短板难改善，供需再度边际收紧；结论：6 月下旬动力煤需求集中释放，市场迎来新一轮上涨行情，煤价重回上行通道。

四、核心影响变量总结

1. 供给
   
   ：主产区安全检查常态化，煤矿复产节奏偏慢，产地增量有限，进口倒挂持续限制外煤流入；
2. 需求
   
   ：短期梅雨降温利空、下旬高温旺季利好，非电行业稳健运行长期托底煤价；
3. 库存
   
   ：电厂库存充裕抑制短期集中采购，旺季补库预期成为中后期价格核心驱动。

免责声明

.本公众号部分转载的文章、图文、视频来自网络，其版权和文责属原作者所有，若来源标注错误或侵犯到您的权益，烦请告知，我们将立即删除。

*本文部分图片来源于网络

最近很多读者反映没看到我的文章为了我们不走散请将【乌金世界】设为星标吧

第一步：点击文章标题下的【乌金世界】

第二步：点击页面右上角的【…】

第三步：再选择“设为星标”