上周五全球市场出现集体大跌行情， A 股大幅下挫，美股暴跌；黄金、有色金属、比特币、原油等各大类资产悉数大跌。

周五行情如同市场崩盘，但事实上两三周前市场下跌就开始了。

过去三周我发布的多篇文章，基本提前预判了本轮轮下跌行情：

文中的核心预判：

1.预判了了市场利率上行；

2.预判黄金、白银、比特币等将开启下跌；

3.预判美股、A 股科技股将迎来调整；

5.预判了原油化工等震荡下跌。

一、本轮大跌核心本质

核心原因是全球流动性收紧。

流动性收紧的信号此前已经多次出现、逐步发酵，周五只是非农数据带来的爆发点。

本次大跌有两个重要特征：

1.美股、原油、有色金属同步大跌，但美债收益率保持高位震荡，美元指数反而上涨；

2.纳斯达克指数虽然大跌，但消费、医疗等传统行业、大消费板块逆势收涨；这一特征与当日 A 股走势完全一致。

归根结底，当下市场并非全面熊市，而是利率上行驱动的资金风格大切换。市场正从高估值科技赛道，持续流向稳健的实体传统板块，因此无需对整体市场行情过度悲观。

二、流动性周期判断

由于美国经济基本面持续向好+原油价格维持高位运行+美联储缩表等；意味着流动性收紧的过程还将持续深化，市场继续承压。

三、预判各类资产走向：

1.黄金、白银在高利率+实体经济复苏的持续压制下，将延续下跌趋势。

2.美股是科技板块与传统板块的轮动行情。

从调整空间来看，AI 科技板块大概率有15%-20% 的下跌空间；

而消费、医疗等传统防御板块，将走出震荡上行行情。

从调整周期来看，本轮结构性调整将持续至美联储缩表政策正式落地，预计维持一个多月左右。

3.A 股缺乏独立上涨动能，行情跟随美股走势；

随着美股开启科技与传统板块的风格轮换，A 股也将同步复刻这一走势：科技板块持续大跌；消费、医疗等传统板块迎来阶段性上涨，但整体行情空间有限。

4.有色金属既有类似黄金的抗衰退避险属性，同时也是 AI 产业的核心下游原材料。

一方面 AI 科技产业链大跌，直接带动下游金属需求预期崩塌；另一方面全球流动性紧缩持续压制金属避险属性。利空叠加，有色金属整体将延续大跌趋势。

5.原油、化工品类从供应端分析：目前地缘冲突已经缓和，供应端不存在进一步缩减的空间。所谓库存低位只是表象，实际库存降幅不足 10%，幅度极小。

从需求端分析：长期原油高价抑制消费需求，叠加全球流动性紧缩压制经济复苏，原油化工实际需求持续走弱，进入弱势震荡下跌趋势。