大家好！我是老马

我从事二级市场相关工作超过10年了，这1-2年我观察到很多以前没看到的地方，尤其今年特别明显。

我把观察到的几个现象及判断，跟大家汇报一下，可能会影响到国内资本市场和财富的长期走向。

1.大量华人科学家回国。

刘畅：普林斯顿等离子体物理实验室背景，2025年加入北京大学重离子物理研究所，方向是等离子体物理、核聚变装置安全控制。

林华新：著名数学家，2025年前后从美国回国任职，代表基础数学领域高端人才回流。

胡懿娟：美国埃默里大学教授，回归北京大学，属于生命科学/医学方向高端人才回流。

陈婧：计算机科学和区块链专家，回清华大学任教，代表AI、密码学、区块链等信息学科回流。

…等等。回到国内有配套的股权生态，帮这些科学家搭团队，找资源，设计科学股权结构，这很可能将是长期的一个趋势。

2.资本市场机制正在优化

我们看到财务造假、信息披露严重违规等恶性事件的上市公司清退在加速。好公司上市在加速，比如长鑫、宇树、质谱等。

比如证监会主席吴清周末的最新讲话

重点三条：

第一，整治行业乱象。坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行、冲规模赚快钱等问题，公募基金不能挂羊头卖狗肉。

第二，强化量化和程序化交易监管。监管层会继续完善报告、监测、降频降速、异常交易监管机制，防止机构滥用技术优势，扰乱市场公平。

第三，推动长期资金入市。基金行业要提升投研能力、产品设计和长期回报能力，真正服务居民财富管理和资本市场稳定。

对市场的信号是：监管继续压制短期投机、风格漂移和量化套利，鼓励长期资金、稳定回报、规范运作。

3.A股正在美股化

资金“高切高”现象日益明显，高切低炒垃圾的现象在减少

第一，资金越来越集中。龙头公司、核心资产、行业赢家更容易获得溢价，普通小票边缘化，市场从“齐涨齐跌”变成“强者恒强”。

第二，机构化加速。ETF、量化、外资、险资、公募等定价权提升，情绪炒作仍有，但越来越需要业绩、现金流、产业趋势支撑。

第三，估值分化拉大。好公司可以长期高估值，差公司可能长期低估值，低价股、壳资源、纯概念股越来越难靠故事翻身。

第四，退市和监管趋严。市场开始用制度淘汰差公司，资金更愿意抱团确定性资产。

4.AI时代财务悬殊会拉大。未来国内新中产跟股权和AI有关。

AI时代最大的变化是：劳动回报占比下降，资本回报、股权回报、工具杠杆回报占比上升。一个会用AI的人，可以用很少人做过去一个团队的事；一家掌握数据、算力、模型、渠道的公司，利润会向头部集中。

所以新中产的来源，很可能不再只是“高薪打工人”，而是三类人：

一是持有优质股权的人，包括上市公司股票、期权、创业股权；二是用AI放大个人产出的专业人士，比如投研、内容、编程、设计、销售；三是能把AI嵌入行业流程的小老板和创业者。

本质上，未来差距不是“努不努力”，而是你有没有资产、有没有AI杠杆、有没有站在产业趋势里。

5.反者道之动，大量中国人可能正在觉醒。

目前所有行业都在大量洗牌。在困境中更能够激发出人的智慧。

因为它会淘汰幻想，逼人学习、降本、聚焦、迭代。真正觉醒的人，会从抱怨环境转向提升认知和行动效率。

大周期下行不是终点，而是一次重新分层。旧中产可能被洗牌，新中产会从会学习、会用AI、会投资、会创造现金流的人里长出来。

从长期的维度看，我的上面几个观察，很可能都将指向一个点，中国将快速崛起，尤其是科技行业和资本市场，未来能够把握住这轮机会的人将有可能取得更大收获。站在长期维度，还愿意每天看文章，保持持续学习的你们，未来很可能会有持续的收获。

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