【市场观察日志01】美股黑色星期五,A股怎么接招

今天本来不想写的，无奈上周发生了太多事情。我决定快速整理一下。文章会快速提到以下内容：

一、美股黑色星期五

周五晚美股经历暴跌，美光跌了13.25%，闪迪跌了11.39%，英伟达、特斯拉跌超6%，纳指整体跌超4%，应该是今年以来最大跌幅。

导火索是美国2026年5月的非农就业数据。大致传导路径为：

新增就业岗位超预期(就业好) ➡️ 经济比想象中强劲 ➡️ 降息预期下降、加息预期抬头 ➡️ 影响现金流贴现的估值、影响大资金配置仓位 ➡️ 市场恐慌下跌

雪上加霜的是，这波美股AI产业已经连涨很久了，几乎每天都在创新高；获利盘早就在等一个出逃的由头，非农数据一出，立刻成了压垮骆驼的最后一根稻草。

这是我从播客中总结的新任美联储主席沃什的核心观点，供参考：

概括来说：偏鹰，要缩表，但不一定影响流动性，对AI乐观。

2026年6月18日，他将主持上任以来的首次议息会议，这将是整个下半年最重要的宏观锚点之一。

历史上有著名的“世界杯魔咒”——即世界杯期间全球主要股市都将承压（有说法是散户们注意力分散导致成交量萎缩，而研究员们也都去看球了，当听个乐子）。

此外，加上上面提到的沃什的讲话、以及SpaceX（后续可能还有OpenAI和Anthropic）这个超级巨无霸IPO……

6月的市场波动率将是巨大的。

四、A股承压

说回大A。

必须公允说一句，其实今年大A的科技板块已经涨得够多了。美股的涨幅同样也是集中在科技领域，我们不应该把上证和纳指放在一起比较。

但目前资金高度聚集、交易极度拥挤是既定事实；一旦外部压力出现，去杠杆和止盈的速度会非常快，高估值板块肯定会降降温。

下周（6月8日-12日）A股大概率承压，同时科技领域的调整也很大概率会影响老登股们、带崩大盘的走势。

五、不同于互联网泡沫

但我个人认为此次AI面临的调整，不同于2000年左右的互联网泡沫。

当时企业的资本开支只是换来大量的无用流量，缺少商业模式；

而无论是从AI巨头的资本开支（微软、谷歌、亚马逊、Meta，这四家巨头2025年的资本开支合计超过2200亿美元），还是营收利润增长（Copilot订阅增长、广告效率提升、AWS云服务溢价…），AI对企业的帮助都是实打实的。

用AI短期的估值调整，比对互联网泡沫破裂，不太合适。

（配图均来自Gemini）

六、黄金坑？

综合以上分析，我对下周A股的判断是：短期震荡偏弱，但不宜过度悲观。

风险：科技板块短期承压，尤其是前期涨幅过大、没有业绩支撑的AI题材股，回调幅度可能超过预期；黄金和大宗商品方面，美债收益率上行和美元走强会对其形成压制，短期要降低预期。

机会：A股的科技调整，对于真正有产业逻辑支撑的方向来说，反而是布局机会的信号。以机器人为代表的硬科技赛道，只要基本面没有变化，跌下来反而是进场的时机（一些龙头股如胜宏科技，叠加了电梯门事件，是不是会有更深的跌幅，不得而知）。

但还是警惕，不要在最混乱的时候冲进去、不要盲目“抄底”！把仓位控制好，留点子弹等机会。

以上。

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