周末，中东局势再次升级——伊朗自4月停火以来首次向以色列北部发射弹道导弹，这一举动有可能逆转近几周来大量外交斡旋所取得的成果。尽管中东战争扰乱了石油出口，欧佩克+仍批准了7月再度增产18.8万桶/日的配额，这是其连续第三个月增产。如果某种缓和路径重新出现，额外的供应可能会限制油价的进一步上行空间；但就目前而言，宏观背景仍倾向于能源市场趋紧。关键矛盾：若局势缓和，增产可抑制油价；但若冲突持续甚至升级，油价突破100美元/桶乃至更高只是时间问题。摩根大通此前警告，若海峡持续封锁，油价可能飙升至150至160美元/桶。

令不确定性雪上加霜的是，美国5月就业报告强于预期，已改变了市场对美联储政策的定价。在该意外数据公布后，预测市场交易员将美联储今年加息的可能性定价为52%，两年期国债收益率跃升13个基点至4.17%，利率互换显示10月前加息25个基点的概率约为60%。在周期当前阶段，金融条件收紧可能给大宗商品需求和更广泛的航运市场情绪带来阻力。

利率上升→ 美元走强 → 新兴市场和大宗商品需求承压 → 航运市场情绪受抑制。地缘政治推高油价（利多航运成本端），但利率上升压制商品需求（利空航运货量端），两者形成对冲。

干散货市场：太平洋区域季节性支撑

尽管如此，干散货的季节性基本面因素正在为太平洋区域提供一定支撑。一是煤炭夏季补库，随着东北亚气温上升推高空调用电需求，煤炭市场正进入夏季补库窗口，这通常会在第三季度为太平洋区域的巴拿马型船和灵便型船收益带来显著提振。二是纽卡斯尔动力煤期货已触及近两年来的最高水平，原因是印尼出口延误限制了现货供应，使澳大利亚煤炭重新成为焦点。三是菲律宾镍矿出货季启动，镍矿是当前灵便型船的重要货种，菲律宾的镍矿出货季也正在升温，为太平洋区域灵便型船板块提供了又一层季节性货量支撑。