【铜市场每日监控】2026 年 06 月 08 日

各位将军们，给大家汇报一下最新铜市场情报。

报告说明：本报告数据截止 6 月 5 日（周五）收盘，部分周度数据覆盖 6 月 1 日 —6 月 5 日（第 23 周）。不构成任何投资建议，仅供参考学习；

一、宏观环境与地缘风险

★★★ 极高：美国 5 月非农就业大超预期，美元飙升压制铜价

美国 5 月新增非农就业 17.2 万人，远超市场预期的 8.5 万，前四个月月均仅 7.6 万。数据公布后美元指数走高，LME 三个月期铜周五暴跌 3.01% 至 13,502.5 美元 / 吨，COMEX 7 月铜跌 3.83% 至 6.2845 美元 / 磅。市场对美联储 “Higher for longer” 甚至加息预期升温，短期宏观压力显著加大。（来源：美国劳工部，2026-06-05；同花顺，2026-06-08）

★★★ 极高：美国 6 月 30 日铜关税评估大限倒计时，全球 “抢铜” 加剧

美国商务部须在 6 月 30 日前向总统提交精炼铜进口关税评估报告，市场普遍预期含加税建议。截至 6 月 1 日，COMEX 铜库存升至 64.2 万短吨历史新高（较调查启动时 + 550%），COMEX-LME 价差再度走阔至近 700 美元 / 吨。中信证券判断 “关税交易” 与库存囤积重回铜市场主线。（来源：中信证券，2026-06-03；同花顺，2026-06-03）

★★ 中等：中国 5 月制造业 PMI 险守荣枯线

5 月官方制造业 PMI 50.0%（前值 50.3%），连续两月回落，新订单和新出口订单分项均下降。非制造业 PMI 50.1%，基建与新动能托举回稳。传统消费品与房地产仍处调整深水区。（来源：国家统计局，2026-05-31）

★★ 中等：美伊 “边谈边打” 推升能源成本

布伦特原油一度突破 97 美元 / 桶，中东地缘风险持续支撑能源价格。霍尔木兹海峡局势波及全球硫磺供应链，每月约 175 万吨硫磺无法正常运出，间接影响铜冶炼副产品收益。（来源：路透社综合，2026-06-05）

★ 一般：美元指数与人民币汇率

美元指数 6 月 3 日报 99.53，人民币兑美元中间价 6 月 4 日报 6.8203。美国强劲就业数据后续可能继续推升美元，增加人民币计价铜的进口成本。（来源：中国外汇交易中心，2026-06-04）

二、上端供应与 TC/RC

★★★ 极高：TC/RC 深跌至历史极端低位

进口铜精矿现货 TC 指数约 – 108.63 美元 / 干吨，部分报盘探至 – 115~-120 美元 / 干吨，连续 16 个月负值运行。2026 年长协 TC/RC 锁定 0/0，矿山端定价权绝对主导。高盛将 2026 年全球矿山供应增量下调 35 万吨。（来源：长江铜周评 / Mysteel，2026-06-05）

★★★ 极高：赞比亚三大冶炼厂集体停摆，加剧精铜供应紧张

孔科拉铜业（韦丹塔旗下）Nchanga 冶炼厂 6 月 2 日启动 60 天停产检修（年产能 30 万吨，2025 年产铜 80,215 吨）
莫帕尼（Mopani）计划 8-9 月停产 40-45 天
谦比希（Chambishi）计划停产约两个月
赞比亚政府 6 月 3 日将铜精矿 10% 出口关税豁免延长至 9 月 30 日（来源：SHMET / 财联社，2026-06-05）

★★ 中等：智利 4 月铜产量创 23 年新低

智利 4 月铜产量仅 399,954 吨，同比 – 13.8%，环比 – 7.9%，为 2001 年以来同期最低。Codelco 新任董事长明确表示将 “从追求产量转向重视盈利能力”。（来源：长江铜周评，2026-06-05）

★★ 中等：中国铜精矿进口大幅收缩

4 月铜精矿进口同比下滑近 20%，为五年多最大单月收缩。印尼 Grasberg 产能仅恢复 40-50%，满产推迟至 2028 年初；刚果 (金) Kamoa-Kakula 地下水事故后复产节奏大幅拉长。（来源：6 月 4 日铜铝行情综述，2026-06-04）

三、硫酸价格与副产品收益

★★★ 极高：全球 “硫酸荒” 危机持续发酵，湿法炼铜面临原料断供

中国自 5 月 1 日起暂停普通工业硫酸及冶炼副产硫酸出口（为期 8 个月），叠加霍尔木兹海峡局势导致硫磺供应受阻
湿法炼铜（SX-EW）占全球精炼铜约 16%，部分工厂已开始减产
刚果到港硫磺 DAP 报价 1,800-1,900 美元 / 吨，硫酸 DDP 报价 1,400 美元 / 吨
中国对智利硫酸出口量从 3 月的 15.1 万吨骤降至零（来源：长江铜周评，2026-06-05）

★★ 中等：国内冶炼酸价格坚挺

内蒙古地区冶炼酸：93% 酸 1,740 元 / 吨，98% 酸 1,830-2,300 元 / 吨。硫酸出口暂停后价格尚未明显回调，冶炼厂综合盈利仍可维持，但硫酸收益收缩趋势明确。（来源：Mysteel，2026-06-02）

四、全产业链供需信息

★★ 中等：全球库存 “美国过剩、非美紧缺” 格局加剧

交易所	库存量	周度变化	趋势
LME	379,225 吨	-10,200 吨（-2.62%）	两月新低，去库加速
SHFE	169,512 吨	-6,902 吨（-3.91%）	五月新低
COMEX	~64.2 万短吨	历史新高	+550% 累库
国内社会库存（SMM）	~24-25 万吨	持续去化	年内低位

LME 可用库存降至约 27.5 万吨的 10 周低位，注册仓单占比升至 30%，挤仓风险积聚。（来源：SMM / 中信证券 / 同花顺，2026-06-05）

★★ 中等：废铜精废价差维持高位

6 月 5 日富宝废铜价格指数 92,200 元 / 吨，直接精废价差 13,255 元 / 吨，较近三月均值（11,390 元）涨 1,865 元 / 吨。高铜价下废铜替代效应增强，但国内废铜产量同比下滑约一成。（来源：富宝资讯，2026-06-05）

★ 一般：金川国际 Q1 铜产量增长 29.5%

金川国际 Q1 电解铜及铜精矿含铜量 18,021 吨，同比 + 29.5%，受益于刚果 (金) Musonoi 矿场投产。但 Ruashi 矿场受电力供应不稳定及制酸厂检修影响减产。（来源：格隆汇，2026-06-02）

五、期货市场近端结构

★★★ 极高：非农数据引爆铜价暴跌，LME 单日跌 3%

合约	6 月 5 日收盘	日涨跌幅	周涨跌幅
LME 3M	$13,502.5 / 吨	-3.01%	-0.97%
COMEX 7 月	$6.2845 / 磅	-3.83%	—
SHFE 主力（6 月 8 日盘中）	103,990 元 / 吨	-1.66%	—

周度表现：LME 周均价 13,888.5 美元 / 吨（环比 + 1.92%），SHFE 主力周均价 105,618 元 / 吨（环比 + 0.81%）。但周五强势非农抹去全周涨幅。（来源：同花顺 / 东方财富 / 金投网，2026-06-08）

★★ 中等：LME 0-3 月价差维持 Contango 但快速收窄

6 月 2 日 LME 0-3 铜贴水 3.84 美元 / 吨（前一周贴水 45.31 美元），Contango 结构大幅收窄，Backwardation 一触即发。沪铜现货与 LME 现货比值约 7.64，进口亏损约 392 元 / 吨。（来源：SMM / 同花顺，2026-06-03）

★★ 中等：COMEX-LME 价差维持套利窗口

COMEX-LME 价差约 600-700 美元 / 吨，维持高套利区间。中信证券预计关税大限前价差将进一步走阔，COMEX 库存囤积加速。（来源：中信证券，2026-06-03）

今日核心结论

宏观风险骤然升温

：美国 5 月非农 17.2 万（预期 8.5 万）大超预期，美元走强导致周五 LME 铜暴跌 3.01%，短期铜价承压明显。美联储加息预期升温构成当前最大宏观逆风。（来源：美国劳工部 / LME，06-05）
矿端紧缺格局持续深化

：TC/RC 深跌至 – 110 美元 / 干吨附近、智利 4 月产量 23 年新低、赞比亚三大冶炼厂集体停产，供给端多重利多共振。高盛下调全球矿山供应增量 35 万吨。（来源：Mysteel / 智利国家统计局，06-05）
关税大限（6 月 30 日）为近期最大变量

：COMEX 库存 64.2 万短吨创历史新高，COMEX-LME 价差走阔至～$700，全球铜加速流向美国。征税落地将短期冲击铜价，推迟则可能引发回调。（来源：中信证券，06-03）
全球硫酸荒波及湿法炼铜

：中国硫酸出口暂停 + 霍尔木兹海峡阻断硫磺供应，占全球精炼铜 16% 的 SX-EW 产能面临原料断供风险，中期精铜供应进一步收紧。（来源：长江铜周评，06-05）
中国 PMI 险守荣枯线（50.0）

：制造业连续两月放缓，新出口订单下滑，国内需求端支撑边际减弱。后续关注基建和电力投资能否对冲房地产下行。（来源：国家统计局，05-31）

下周关注

6 月 9 日苹果 WWDC 2026（AI 主题）、美伊谈判进展、LME/SHFE 库存周度更新、中国 5 月社融及进出口数据发布。