周报导航：

• 近期热点

• 海内外上周走势

• 一周关键词：

  国办发布《关于加强监管防范风险 促进私募投资基金高质量发展的指导意见》

  美国5月非农数据爆表

  特德·姜发表长文《不，人工智能并没有意识》

• 法商问答：

           孩子的钱是家长的钱么？

• 每周影视：《记忆碎片》

• 每周读书：《眨眼之间》

• 为什么要做资产配置

• 大咖说

• 轻松一刻

近期热点：

上周六6月6日北京延庆山区飘起了六月飞雪，恰如资本市场的“热浪急冻”时刻。先是上周五韩股暴跌触发融断，美国5月非农远超预期，10年期美债收益率重新站上4.5%，美股快速反应，周五纳斯达克指数跌4.18%，标普跌2.64%，今天上证指数跌1.7%，沪深300跌2.14%。今天韩股则继续暴跌触发2次融断。

以至于在韩国出差的黄仁勋今天都出来喊话了。今天上午约10:40的记者会上，黄仁勋被问及“您怎么看近期AI相关股票急剧下跌的情况？”他回应称：“AI的未来极其光明，我们现在才刚刚起步。所以无论股市发生什么，你都应该感到非常高兴，因为你现在能以折扣价买入。”

市场风格转换了么，是倒车接人吗？

在好买长期跟踪的七家海外对冲基金中，刚被伯克希克买入100亿美元的Google母公司Alphabet是覆盖面最广的增配方向。英伟达及算力相关资产同样保持热度，桥水、MarathonAssetManagement和高毅则提高了英伟达权重。

换言之，大型机构仍然愿意参与科技主线，只是对于资金应该落在平台公司、算力龙头，还是保持更高的组合分散度，判断明显分开。

数据来源：BBG，截至2026/3/31

河流总是蜿蜒着前进。AI产业趋势并没有变，但经过过去两年的疯狂上涨，市场开始要求更高的业绩冲刺和更合理的估值。长期看，在好的产业里买好的公司，真正能持续兑现盈利的AI基础设施公司，最终还是会获得溢价。

海内外走势：

一周关键词：

国办发布《关于加强监管防范风险 促进私募投资基金高质量发展的指导意见》

6月5日国务院私募基金行业监管意见。第一段，“准入机制有待完善、监管不到位、制度不健全、部际央地协调配合不足、部分政府投资基金和国有企业投资基金出资人责任落实不到位以及部分私募基金成为违法犯罪、新型FB和隐性FB工具等问题”。给出的政策目标也是非常严厉的。

“坚持既管合法更管非法，对合法机构从严监管，对非法机构坚决取缔，对非法行为严厉打击。”换而言之这份文件重点是打击私募基金的非法行为，而不是合法活动的监管。

“坚守功能定位，统筹总体布局，优化增量、盘活存量，扶优限劣、提质增效，严格禁止私募基金违规从事借贷、“名股实债”等行为。

二，三，四部分是具体的监管措施，分别为，严管，收权，化险。第四部分做两个要求，第一对于不合规的私募基金坚决予以注销和清退，第二要求各省对私募基金的风险进行摸底，形成处置方案。实质性暂停私募基金备案，坚决清理违规私募基金，在这样的严厉监管下，未来几个季度内私募基金行业将正式进入缩圈状态。

美国5月非农数据爆表

当地时间6月5日，美国劳工统计局公布的数据显示，5月美国就业人数意外大幅走高。具体来看，经季节性调整后，5月非农就业新增17.2万人；大幅高于道琼斯经济学家一致预期的8万人。失业率持平于4.3%，符合市场预判。受美国5月非农就业数据大超预期影响，美国国债遭遇猛烈抛售潮，美国两年期国债收益率升至4.162%，美国十年期国债收益率升至4.536%，美国三十年国债收益率逼近5%。

特德·姜发表长文《不，人工智能并没有意识》

6月3日，华裔科幻作家姜峯楠（Ted Chiang）在《大西洋月刊》发表万字长文——「不，AI 没有意识」。

（特德·姜1967 年出生于纽约，父母是中国台湾移民，布朗大学计算机科学系毕业后在软件行业做技术写作，从未以写作为全职。1990 年发表处女作《巴比伦塔》即拿下星云奖，此后三十余年间只发表了十几篇作品，却累计斩获四座雨果奖、四座星云奖、六座轨迹奖，以及坎贝尔最佳新人奖、斯特金奖等一长串重量级奖项——获奖密度在科幻史上几乎无人能及。他一生只出过两本短篇集：《你一生的故事》（Stories of Your Life and Others, 2002）和《呼吸》（Exhalation, 2019），中间隔了整整十七年。电影《降临》即翻拍自《你一生的故事》。《呼吸》被《纽约时报》列入 2019 年度最佳图书。2023 年入选《时代》「AI 领域百大影响力人物」，被称为「也许是在世最负盛名的科幻作家」，并频繁在《纽约客》等刊物撰文，对 AI 持鲜明的批判立场，被越来越多人视为科技时代的重要思想者。）

法商问答：

Q：孩子的钱是家长的钱么？

A：不是。随着家庭财富积累，未成年人早已不是“无财产群体”。房产、存款、理财、礼金等构成了他们的专属资产。《民法典》第三十五条：监护人除为维护被监护人利益外，不得处分被监护人的财产。这些专属财产是亲友的赠与，所有权归孩子个人，父母只有代管权，没有所有权。

三个误区，很多父母都踩过：

误区一：“孩子的钱就是家里的钱”

很多父母觉得孩子小，压岁钱、礼金本质上是家里或亲戚给的，自己用一用没什么。但法律上，孩子接受赠与后，钱就是孩子个人的，和父母财产是两码事。

误区二：“我是监护人，我就能说了算”

给孩子交学费、看病、报班，可以。但拿孩子的钱去还自己的债、家庭消费、买理财，都算侵权。

误区三：“代管等于所有，用了也没事”

有人觉得“我先用着，等孩子大了补上”，家里的事不至于闹上法庭。但一旦婚姻破裂，这些事就会被翻出来，最后不仅要全额返还，还可能搭上利息和诉讼费。

每周影视：

《记忆碎片》

克里斯托弗·诺兰的封神之作，首次登陆中国内地院线。豆瓣8.7分，奥斯卡最佳原创剧本和最佳剪辑两项重量级提名。

每周读书：

《眨眼之间：不假思索的决断力》

作者马尔科姆·格拉德威尔代表作《异类》《引爆点》累计破百万册。本书主要讲如何运用直觉，在2秒间做出成功决策。

为什么要资产配置：

1990年的诺贝尔经济学奖颁给了哈里·马科维茨、威廉·夏普、默顿·米勒三人共享的资产配置全套理论。

“一个成功的投资者，85%归功于正确的资产配置，10%来自于选择投资目标的功力，5%必须靠上帝的保佑。”-威廉·夏普。

“成功的投资不需要卓越的智商、不寻常的商业契机和内部消息，而是需要一个充满智慧的做决定的架构，并且还不要让自己个人的情绪带到这个架构里来。”-巴菲特。

“我最重要的工作就是资产配置，真正的价值都创造于此。”-比尔·盖茨的理财顾问拉尔森

大咖说：

巴菲特：

“不费力就能赚大钱，是丧失理智最快的方法。

有过这种令人陶醉的经验后，正常情况下理性的人，行为模式慢慢变得像参加舞会的灰姑娘。她们知道，在宴会上停留过久-就是说继续投机那些估值和未来现金流相比差距巨大的公司-最终会得到南瓜和老鼠，但她们仍然不愿错过哪怕是一分钟的狂欢。”

轻松一刻：