一、指数+量能

•上证指数跌-0.16%（3987.01）尾盘银行、保险权重托底收窄跌幅，失守 4000 点整数关口，盘中最低 3958.44 点，振幅 0.98%

•深证成指跌-0.68%（14851.98）科技成长股普遍走弱，中小盘股跌幅扩大，日内最大跌幅 1.52%

•创业板指跌-1.13%（3811.25）硬科技权重（AI 应用、算力）重挫，最低 3776.93 点，成长股杀跌最凶

•沪深 300跌-0.55%（4722.41）大盘蓝筹相对抗跌，金融、消费权重小幅护盘，机构资金调仓明显

•全市场总成交额25520.22 亿元，较前日缩量 672.21 亿元。缩量下跌说明：1）市场恐慌情绪未到极致，但资金观望情绪浓厚；2）资金 “极致抱团” 特征明显，仅半导体材料、工业气体等少数板块有资金流入；3）大部分板块无人问津，流动性枯竭。

二、涨跌家数与涨停分析：绿盘碾压，赚钱效应极差；上午强、下午跳水

•涨跌家数：上涨1369 家，下跌4069 家，平盘 74 家 →绿盘数量碾压，超 74% 个股杀跌，极致亏钱效应

•涨停总数：78 家（非 ST 69 家 + ST 9 家），较前日减少 64 家，赚钱效应大幅回落

•上午涨停：56 家。早盘半导体材料、工业气体、小金属板块逆势走强，10 点前封板率 66.67%，资金聚焦上游涨价赛道

•下午涨停：22 家。午后 AI 应用、算力板块集体跳水，跌停数暴增，资金恐慌情绪蔓延，仅少数半导体材料标的逆势封板，炸板率升至 35%

跌停总数：50 家，较上一交易日增加 34 家，亏钱效应全面扩散

三、涨停板块分类与连板天梯

1. 连板梯队（按高度排序，✅成功 /❌失败）

2. 1 进 2 晋级情况

•✅成功（7 只）：上述 2 连板个股

•❌失败（28 只，核心淘汰）：天娱数科（昨日 4 连板，一字跌停）、金安国纪（昨日 3 连板，跌停）、沃格光电（昨日 2 连板，跌停）、宝鼎科技（昨日 2 连板，跌停）、达实智能（昨日首板，一字跌停）、能科科技（昨日首板，跌停）

•3. 首板涨停 TOP5 板块

4. 炸板失败标的（核心淘汰方向）

•AI 应用 / 算力：天娱数科、达实智能、能科科技（昨日连板，今日一字跌停）

•半导体设备：中微公司、北方华创、盛剑科技（高估值科技股，机构资金出逃）

•低位杂项：银行、医药、白酒（昨日轮动，今日集体走弱，无持续性）

四、跌停票分析与情绪判断

1. 连续跌停标的（ST 为主）

*ST 瑞茂、*ST 三房：28 连跌停，退市风险股，无资金承接；ST 海王：27 连跌停，流动性枯竭；*ST 科林：21 连跌停，财务造假曝光

2. 昨日涨停今日跌停标的（共 12 只）

天娱数科 (002354)、金安国纪 (002636)、沃格光电 (603773)、宝鼎科技 (002552)、达实智能 (002421)、能科科技 (603859)、凡拓数创 (301313)、荣新文化 (002181)、捷成股份 (300182)、引力传媒 (603598)、横店影视 (603103)、红星发展 (600367)

3.跌停时段分布与情绪判断

上午跌停18家、非ST跌停12家、ST跌停6家AI 应用、算力板块开始杀跌，资金向半导体材料、工业气体等上游板块切换

下午跌停32家、非ST跌停26家、ST跌停6家跌停数量暴增，AI 应用、传媒板块集体崩盘，仅半导体材料板块逆势走强

全体跌停50家、非ST跌停38家、ST跌停12家亏钱效应全面扩散，超 4000 股下跌，但少数核心赛道逆势暴涨，市场呈 “冰火两重天”

五、北向 / 主力资金流向

北向资金流向

北向资金今日大幅净流出 74.97 亿元，连续 3 日撤离 A 股，呈现明显的沪强深弱格局（沪股通净流出 62.31 亿元，深股通净流出 12.66 亿元）。北向资金坚决规避所有科技成长板块，重点减持三个方向：

1.AI 算力 / 光模块：净流出 45.5 亿元，减持新易盛（-22.5 亿）、中际旭创（-18.7 亿）、天孚通信（-4.3 亿）；

2.半导体设备：净流出 18.6 亿元，减持中微公司（-7.2 亿）、北方华创（-6.8 亿）、盛剑科技（-4.6 亿）；

3.新能源：净流出 12.3 亿元，减持宁德时代（-5.8 亿）、比亚迪（-4.5 亿）、隆基绿能（-2.0 亿）。

与此同时，北向资金小幅加仓两个方向：

1.有色金属 / 小金属：净流入 8.9 亿元，加仓云南锗业（+3.2 亿）、翔鹭钨业（+2.8 亿）、贵研铂业（+2.9 亿）；

2.银行：净流入 5.7 亿元，加仓招商银行（+2.8 亿）、平安银行（+2.1 亿）。

主力资金流向

场内主力今日净流出 357.34 亿元，延续流出态势，资金切换方向极为明确。主力重点流出三个核心赛道：

1.通信行业（AI 算力 / 光模块）：净流出 128.3 亿元，** 新易盛（-45.5 亿）、中际旭创（-29.0 亿）、亨通光电（-27.2 亿）** 为核心减持标的；

2.计算机行业（AI 应用 / IDC）：净流出 96.7 亿元，** 宝信软件（-12.3 亿）、数据港（-10.8 亿）、奥飞数据（-8.5 亿）** 抛压明显；

3.电子行业（半导体设备 / 消费电子）：净流出 89.2 亿元，** 立讯精密（-15.6 亿）、歌尔股份（-12.3 亿）、兆易创新（-9.8 亿）** 遭大额抛售。

与此同时，主力重点流入两个核心赛道：

1.有色金属行业：净流入 95.66 亿元，** 云南锗业（+23.03 亿）、章源钨业（+11.51 亿）、贵研铂业（+12.5 亿）** 为核心标的；

2.基础化工行业：净流入 11.77 亿元，** 和远气体（+8.5 亿）、雅克科技（+7.2 亿）、昊华科技（+6.8 亿）** 获资金青睐。

💰去哪了：从 AI 应用、算力、半导体设备、新能源这些高估值中下游赛道大规模流出，100% 集中流向半导体材料、工业气体、小金属这些上游涨价赛道，整个市场就是 “弃高就低、抱团上游” 的明确趋势。

六、领涨领跌板块与持续性

领跌板块：AI 应用（-4.2%）、影视院线（-3.8%）、文化传媒（-3.5%）、AI 算力（-3.2%），均为前期高位抱团赛道，资金集中兑现，延续弱势调整格局。

七、板块龙头与核心票

八、主线判断

老主线半导体材料延续走强，没有新主线启动，市场进入极致抱团阶段。此前的 AI 应用、算力、半导体设备等科技老主线已经进入系统性退潮周期，资金大规模撤离。半导体材料、工业气体作为前期科技老主线的上游分支，凭借涨价逻辑和国产替代催化，成为市场唯一能承接资金的方向，资金从科技中下游大规模流向上游材料，属于老主线内部的高低切换和细分轮动，而非全新主线启动。整个市场依旧是存量资金围绕半导体上游材料反复运作，没有出现具备号召力的全新题材。

九、游资进了

十、总结汇合

1.指数层面：四大指数全线收跌，创业板指领跌，成长股杀跌严重，半导体材料板块逆势抗跌，市场呈 “极致分化、冰火两重天” 格局；

2.量能层面：全市场缩量下跌，资金观望情绪浓厚，极致抱团少数核心赛道，其他板块流动性枯竭；

3.情绪层面：市场处于退潮末期 / 混沌期，超 4000 股下跌，亏钱效应严重，但半导体材料板块逆势暴涨，资金高度抱团；

4.资金层面：北向资金大幅净流出，主力资金持续净流出，资金从 AI 应用、算力、半导体设备等中下游赛道出逃，集中流向半导体材料、工业气体、小金属等上游涨价赛道；

5.主线层面：半导体材料老主线延续走强，没有新主线启动，市场进入极致抱团阶段；

6.操作层面：优先布局半导体材料、工业气体、小金属等上游涨价赛道的核心龙头，坚决回避 AI 应用、算力、传媒等退潮板块，控制仓位在 2 成以内，只做最强板块的最强龙头。

十一、每日一学技巧：退潮末期「极致抱团战法」

核心逻辑

当市场进入退潮末期，超 4000 股下跌，绝大多数板块无人问津，此时唯一的赚钱机会来自于资金极致抱团的最强板块。资金会从所有弱势板块撤离，集中流向唯一的强势板块，形成 “强者恒强、弱者恒弱” 的极致分化格局，此时介入最强板块的最强龙头，胜率远高于其他任何操作。

实操步骤

1.识别极致抱团信号：超 4000 股下跌，只有 1-2 个板块逆势上涨且批量涨停，北向 + 主力资金同步大幅流入该板块；

2.选股标准：只选最强板块的连板高度龙头（如今天的和远气体）和核心中军（如今天的雅克科技、云南锗业），不选后排跟风；

3.买点：龙头回踩分时均价线不破时低吸，或首封时打板，不追午后加速板；

4.仓位管理：总仓位≤2 成，单只个股仓位≤1 成，剩余资金观望；

5.风控：个股跌破 5 日线或板块出现批量炸板时无条件止损，不逆势加仓。

实操口诀

退潮末期别乱闯，极致抱团找龙头；

上游材料是主线，后排跟风不要碰；

两成仓位轻仓搞，破线止损保平安。