6月5日，生态环境部发布《2025中国生态环境状况公报》，显示全国生态环境质量持续改善。2025年全国PM2.5平均浓度28.0微克/立方米，同比降4.4%；地表水Ⅰ—Ⅲ类水质断面比例91.4%，长江、黄河干流水质持续优良。全国碳市场累计成交量8.65亿吨、成交额576.63亿元，土壤、海洋、核安全等领域环境状况均保持稳定向好。

6月8日，上海市发改委等多部门联合发文，开展2025年度重点单位能源利用与温室气体排放报告报送工作，涉及941家重点用能（排放）单位。要求6月30日前完成年度报告报送，工业、交通等行业实行月报。同时部署2025年双控目标考核，明确2026年双控目标下达要求，绿电消费可在考核中予以扣减。

6月9日，国家能源局发布《2025年度中国电力市场发展报告》，由人民日报出版社出版。报告指出2025年我国风电、光伏发电装机实现”三连超”，全国统一电力市场已初步建成，系统梳理了当年中国电力市场的发展格局、核心成果与行业运行情况，为电力行业发展提供重要参考。

6月10日，上海环交所发布通知，拟于6月30日9:30-11:30组织2025年度碳排放配额有偿竞价，发放总量不超50万吨储备配额。仅本市纳入配额管理的单位可参与，竞买底价71.90元/吨，按价格优先、时间优先原则统一成交。所竞得配额仅限本单位2025年度清缴，不得用于市场交易，6月25日起可报名。

– 全国市场：

本周全国碳排放配额总成交量2,211,110吨，总成交额180,086,267.20元。本周全国碳市场综合价格行情为：最高价82.50元/吨，最低价80.50元/吨，收盘价较上周五下跌1.75%。本周挂牌协议交易成交量791,110吨，成交额64,629,067.20元；大宗协议交易成交量1,420,000吨，成交额115,457,200.00元；本周无单向竞价。

–  地方市场：

本周地方碳市场成交情况不一。截至当前，交易总量为1,204,670吨，相较上一交易周的168,369吨上涨了615.49%。本周7个地方碳市场中广东碳市场活跃度最高，成交量达11,146,457吨。各地方碳市场的碳价差异显著。北京碳市场以102元/吨的成交均价成为最高，上海和广东碳价分别居于第二和第三。本周成交均价最低值为福建碳市场的23元/吨。

黄金：

本周，黄金市场持续承压，伦敦金周五位于4170一线。地缘政治方面，美伊局势本周反复摇摆。6月8日特朗普称美伊谈判进入最后阶段，有望短期内达成延长停火及重开霍尔木兹海峡的协议；9日表示协议进入最后关头，”两到三天内”将敲定；11日凌晨伊朗宣布全面关闭霍尔木兹海峡，随即用导弹打击约旦美军基地，特朗普先威胁当晚发动更猛烈轰炸后又改口称”伊朗已批准协议将取消打击”，但伊朗外交部辟谣称尚未达成最终结论。12日，伊朗迈赫尔通讯社12日公开了一份据称为伊朗与美国的14点谅解备忘录草案，目前尚未得到伊朗或美国官方确认。各大类资产在反复的局势下呈现宽幅震荡，原油及美元回落，黄金下跌后反弹。经济数据方面，本周美国通胀数据整体分化，能源价格推高整体通胀但核心通胀温和。美国5月CPI同比4.2%符合预期，核心CPI同比2.9%符合预期、环比略低于预期；受霍尔木兹海峡关闭引发的能源价格冲击影响，5月PPI同比6.5%、环比1.1%，创2022年11月以来最快涨幅，核心PPI同比则低于预期。就业方面，美国最新首次申请失业救济人数22.9万人，高于市场预期。美国6月密歇根大学消费者信心指数为48.9，高于预期46，前值为44.8，是四个月来的首次回升。能源数据显示能源分项带动整体通胀上行，但尚未扩散到核心分项。短期来看，市场仍聚焦于美伊的协议谈判情况，美元维持区间震荡等待方向。建议下周重点关注新任美联储主席沃什上任后的第一次FOMC会议情况及美伊协议谈判进展。

截至2026年6月11日最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1013.64吨，上周累计净减持11.5吨。iShares白银ETF白银持有量为15003.8吨，上周累计净减持32.25吨。COMEX黄金净持仓和COMEX白银非商业净持仓均有所增加。

铜：

趋势角度，特朗普释放美国与伊朗即将达成和平协议的信号，能源价格出现重度回调，市场风险偏好阶段修复，一定程度对铜价产生支撑作用，但需要警惕战争预期再度反转的风险，国内方面，强劲的进出口数据提振了市场对需求预期，但国内终端需求K型分化，传统行业需求相对偏弱。总体上看，短期宏观预期反复对铜价形成支撑，但需要观察其可持续性。结构角度，国内与海外整体库存继续去化，国内淡季库存去化主要受供给与铜价回落双重推动，短期预计库存或延续去化状态，海外则由于美国关税预期，非美库存出现持续回落，美国铜进口再度大幅增长，对库存形成结构性破坏，预计现货升贴水将受到支撑。

锌：

宏观面上，欧央行三年来首次加息25bp，美国5月CPI同比增长4.2%，创过去三年新高，年内加息25bp预期边际上升，市场基本计价年内加息预期，短期市场风险进一步释放。地缘方面，美军对伊朗多个目标实施预防性打击，特朗普声称要拿下哈尔克岛，油价宽幅波动，美债利率高位震荡，市场情绪较为谨慎。高频数据方面，LME库存环比去化100吨至10.95万吨，0-3现金升贴水震荡于-16.77美元/吨；上期所仓单上升4379吨至11.71万吨。社库方面，国内社库去化0.11万吨至26.46万吨，即便6月冶炼发生边际减产，但疲软需求压制下，社库去化速度依然偏慢；锌价下行后下游接货转好，预计下周社库将转为去化。显性去库或仍需待出口窗口开启，以及真实出口发生。交易角度，前期上涨基本计价供应扰动和矿紧预期，国内锭端元素过剩将限制沪锌上行空间，宏观尾部风险等待出清，锌价或维持偏弱走势；内外方面，旺季前内外供需基本面难有转势，在看到锌锭显性出口前，内外将延续正套逻辑运行，从盈亏比的角度考虑，短期更推荐建仓内外反套策略。

– 黑色板块：

焦煤：

本周焦煤在煤矿事故影响下，盘面大幅上涨。事故后，本周产地限产力度超出预期，部分煤矿仍未恢复生产，整体供应明显下降。同时，盘面也反映了部分表外供应的减量，推动焦煤期货拉涨。现货方面，供应偏紧格局下，焦煤现货价格持续上涨，本周产地涨价范围及幅度均显著扩大，部分煤矿因仍处停产状态而暂停报价。从供应端看，山西地区多数因事故停产的煤矿实际停产时间长于此前预期的3-5天，且安全检查形势持续趋严。周内多数复产煤矿出于安全考虑及前期超产等因素，产量较停产前出现不同程度下滑；此外，部分在产煤矿也因安全检查和环保督查等原因减产或短暂停产，整体供应维持低位。短期来看，由于供应收缩且难以迅速恢复，焦煤现货价格或将维持偏强走势。但需注意，煤焦价格上涨过快已开始挤压钢厂利润，盘面大幅拉涨后，应关注下游承接能力及进口煤增量变化。

铁矿石：

铁矿石价格延续弱势震荡，煤焦端现货延续强势，且持续安监下远期预期同样难以明显缓解。钢厂下游订单偏弱，制约钢厂利润，压制整体矿价表现。铁矿石现实端维持空配，现货表现疲弱，下方空间受制于能源约束空间有限。关注近期运费段变化，近一周以来运费累计下跌2-4美金。

– 新能源板块：

碳酸锂：

市场通过下跌消化此前对于碳酸锂库存的误判，但对下半年碳酸锂供需表现仍保持乐观。枧下窝复产并没有市场此前预期得那么容易，而碳酸锂需求仍旧不错，中游排产维持高位，或带动盐端持续去库，市场或逐步向“盐紧”方向转变，因此策略上可关注逢低做多机会。

多晶硅：

本周多晶硅市场供需呈弱平衡态势，价格延续小幅下行走势。现货端，致密复投料成交区间维持34-35元/千克，混包料约32-33元/千克，颗粒料稳定在34-35元/千克。6月龙头企业集中复产，预计单月复产量接近3万吨。根据SMM，6月多晶硅排产10.3万吨，环比增加1.35万吨。预计7月提升至11万吨、8月突破12万吨，多晶硅重回累库格局。截至6月4日，多晶硅工厂库存29.5万吨，环比减少0.4万吨；截至5月底，硅片企业多晶硅原材料库存25.7万吨，环比增加0.6万吨。受下游价格走弱及行业会议未释放有效利好消息的双重制约，多晶硅价格整体维持弱势，考虑到后续需求疲弱预期及龙头企业复产动作，多晶硅库存压力难解，价格仍存下探风险。

– 农产品板块：

生猪：

上周现货市场反弹乏力，期货盘面延续收基差的弱势运行逻辑，市场核心矛盾仍聚焦于供需格局的实质变化。供应端虽有集团场缩量出栏带来的边际缓解，但散户端供应压力仍存，整体市场供应宽松的格局未出现根本扭转；需求端淡季特征持续凸显，终端消费缺乏增量，猪价缺乏持续上涨的支撑动力。从时间维度来看，二季度市场供需格局难出现实质改善，猪价反弹空间相对有限；即使三季度存在旺季消费预期，价格要继续上一台阶，仍需要供应端持续下降、库存端持续去化的双重驱动，否则价格仍将维持低位震荡格局。短期市场需重点跟踪生猪出栏体重变化、集团与散户间的出栏节奏分化、以及行业产能去化的实际进度，在行业持续深度亏损的背景下，市场或有新的预期差出现，带来阶段性的交易机会。

玉米：

短期玉米行情以震荡修整为主，底部支撑稳固、上行空间受限。目前基层余粮出清，贸易商高成本挺价叠加种植成本抬升，价格深跌空间有限。而上方承压明显，生猪养殖亏损抑制饲料刚需，芽麦大规模上市带来强势替代效应，叠加进口玉米拍卖重启、陈稻谷持续投放及谷物到港补充，多重因素压制玉米价格上涨。中期随着存量陈粮持续消耗，市场将步入青黄不接周期，同时东北玉米进入生长关键期，气候扰动风险攀升，新季种植成本支撑凸显，远月合约可重点关注生长期天气隐患，逢低布局做多机会。