昨天，SpaceX在美股上市，受到全球投资者热捧，以估值1.77万亿美元，每股135美元，融资750亿美元，创造了全球最大IPO。而昨晚收盘股价上涨19.22%至160.95美元，市值达2.1万亿美元。单就上市时135美元的股价，SpaceX的上市就创造了超过400位亿万（美元）富翁、4000位百万（美元）富翁，也让马斯克的个人财富超过1.1万亿美元，成为人类历史上首位万亿美元富翁。

   招股书显示，SpaceX在2023年、2024年和2025年的营收分别为103.87亿美元、140.15亿美元、186.74亿美元，净利润为-46.28亿美元、7.91亿美元、-49.37亿美元。今年第一季度，该公司收入46.94亿美元，同比增长15%，净亏损42.76亿美元。

    如果从业绩的角度来看，毫无疑问存在巨大泡沫，其业绩远远无法支撑目前市值，但其估值是来自于市场对其未来的预期、来自于人类星辰大海的梦想。

    从国内外资本市场的发展来看，小范围的估值过高经常出现，也会不时引发整个市场的狂热，比如2000年的美股科网泡沫、2013-15年A股移动互联网浪潮等。这几年人工智能相关股票大幅上涨，而在一级市场，机器人、大模型等初创企业动辄几百亿甚至上千亿估值。市场上一些声音也开始担忧会重蹈科网泡沫的覆辙。

    纵观几次泡沫，在其过程中，只要和当红炸子鸡的产业搭上边，估值就能一飞冲天。但股价不可能涨到天上去，最终还是要靠业绩说话，当市场情绪冷却，就会导致市场的崩盘。

那么，资本市场是否应该有泡沫？

    从美股这100多年的历史看，市场狂热到泡沫破裂的故事一直都在上演，但股市并没有就此一蹶不振，反而孕育出一个个伟大的企业推动美国经济社会发展，也进而推动美股指数不断上涨、创出新高。

    仔细观察这些会引起全市场狂热的产业，无论是00年的互联网，15年的移动互联网，还是现在的机器人、人工智能、商业航天等，会发现一个共同特点:满足人类未来发展的需求和方向。

    如果把这些产业比作一片肥沃的土地，那么这些产业上的公司就是埋在土地里的一颗颗种子，而资本市场的泡沫就是洒向它们的阳光雨露。种子有好有坏，不是每一颗种子都能成长发芽，但在好种子成长为参天大树的过程中，会推动科技进步和人类经济社会发展，创造大量财富。比如，科网泡沫诞生了亚马逊、Google等企业，移动互联网浪潮诞生了字节跳动、拼多多等企业。

泡沫就像星云那样，孕育了一颗颗恒星。因此，不要害怕泡沫，当泡沫来临时让子弹多飞一会儿。不可否认，泡沫的破裂会导致部分社会财富的消失，因此监管部门需要做的是尽可能完善制度，严厉打击财务造假、非法吹票、联合坐庄等违法犯罪行为，减少有毒有害种子的产生。

     最后，再说点这次SpaceX上市的感受:美国用美元从全球购买物力和人力（给予高薪吸引人才）等各种资源，然后通过资本市场，把好的产品（比如SpaceX），用极高的价格出售给全球持有美元的个人和机构，实现美元的回流，形成闭环。在此过程中，美国通过美元和资本市场对全球人财物进行收割，为自己培养伟大的企业、培育新的产业，造就一大批富人和中产阶级，产生大量的就业和税收，推动美国经济社会不断发展。