会！逻辑比较简单，霍尔姆斯海峡开放所引发最大的宏观问题，就是大家可能会看到美联储的加息预期会大幅度延后，甚至降息预期会随着油气大回落而抬头。如果说今年最终能完成一次降息，那对全球流动性短期来说其实是一个比较大的提振，这对于受流动性影响大的资产，利好会非常显著。这一周，我们其实已经看到流动性预期改善带来的利好开始显现。

实际上谈到现在，美国跟伊朗的备忘录基本上也已经磋商好了，后面就等合适的条件签署，油价也开始顺势回落。随着海峡开放，战争溢价会快速下跌，此前受战争影响大的资产，大概率会迎来快速反弹，而这类资产，大多和流动性密切相关。

这里面大家关注度最高的，就是有色板块。无论是金银铜铝，基本金属、小金属、贵金属都会受益，尤其是贵金属和基本金属，前期调整幅度较大，现在做抢反弹，我觉得完全合理。

除了有色，跟流动性密切相关、受战争溢价影响大的，还有香港的恒生指数、恒生科技指数。海峡开放对它们来说也是显著利好，一方面能带来流动性释放的预期，另一方面，恒生科技指数里不少偏服务业、消费类的权互联网重股，油价回落能直接改善商品消费以及服务消费毛利率，形成双重利好。

资金高低切换的核心逻辑

霍尔姆斯海峡开放会引发资金高低切换，核心原因在于此前极端的抱团格局。

海峡紧张期间，市场资金集中抱团 AI 板块。因为在当时的环境下，其他板块几乎没有机会：油价高企挤压行业毛利，企业盈利承压，远期又缺乏想象力。最终结果就是非 AI 板块持续被资金抛弃，不断抽血。典型代表就是券商股，此前业绩预期不错、估值也低，却持续下跌，近三分之一的公司破净。

而霍尔姆斯海峡开放后，流动性预期改善，叠加 AI 板块当前位置已经处于高位，AI 的抱团大概率会开始松动、逐步瓦解。部分资金会从高位撤离，转向赔率更好、业绩增速不错的低位资产，券商就是典型的潜在配置方向，这是高低切换的第一层基础。

除此之外，消费领域的切换逻辑也很清晰。航空是最直接的利好，航油成本占比高，油价回落直接增厚利润。除了航空，过去一段时间，其他消费板块也被持续打压，几乎没有反弹，核心原因就是市场担忧高油价抑制出行与消费，导致商品消费、服务消费同步走弱，挤压行业毛利。

但油价回落，对中国这种处在全球生产产业链中游的国家来说，能有效改善全产业链的毛利率。这种改善会逐步传导到各个领域，资金自然会从高位 AI 板块，转向服务消费、商品消费等低位板块，构成高低切换的第二层基础。

过去这段时间，海峡持续紧张时，有两类资产表现坚挺：一是港股四大恒为代表的高股息、高红利资产，逻辑相对独立，避险属性强，资金持续买入；二是 AI 产业链上游资产，被资金极端抱团。而偏周期、偏消费的资产，始终处于持续抽血的状态。

现在，随着霍尔姆斯海峡即将开放，市场风险偏好回升，流动性预期大幅缓解，这些底部板块的机会正在到来。我不是说它们一定会走出超级大行情，但风险溢价快速回落带动市场整体反弹，这个概率我认为非常大。

霍尔姆斯海峡开放，绝对是非 AI 板块切换的良机。至于最终能涨多少、反弹多高，核心还是看自身基本面 —— 产业链受油价影响越大、估值越低、位置越底部，反弹力度大概率就越强。

周末到现在，海峡达成协议的预期越来越明确，油价中枢稳步回落，这对全球资产、全球经济都是大好事。如果不想追高 AI 这类高位板块，耐心等待底部资产的切换机会，性价比其实很高，也非常值得等待。