本周A股大盘：上证指数收红周涨幅0.09%，深证成指收假阳线周跌幅-2.29%，创业板指收假阳线周跌幅-3.22%，科创50收假阳线周跌幅-0.31%。

本周上证指数是5月14日步入下跌通道以来，第一周收红，除上证指数以外的其他各指数虽然周涨幅收跌，但均收了假阳线（说明是先抑后扬），而且均有了超过3天收盘价未创新低的表现，说明各指数已在构筑初步反弹结构。但现在各指数均线依然发散朝下，所以我们前几天盘中复盘，一直说不会V字反弹，需要等到各指数均线重新粘合后，再重新选择方向。

周五两市成交额3.21万亿，较周四放量25.98%，是有不少抄底资金进来了，说明市场情绪在回暖。

很多小伙伴会说，不是公布的美4月份CPI数据高于通胀节奏预期，不是欧洲央行加息，不是下周日本央行还要加息，不是美联储议息会议还没开，为啥就步入了反弹结构呢？

这就是我们周三复盘说的，种种利空因素在本轮的单边下跌里逐步在被市场消化和情绪计价，那么当到了一定时候，市场博弈超跌反弹和利好的情绪又会逐步占据上风，那么就迎来了抄底良机：

外围市场环境：

亚太的日经指数和韩国的KOSPI指数均开始反弹，美股纳斯达克，标普500，道琼斯也进入反弹。

与之同步的，我们知道美伊又要延长停火协议时间了，布伦特原油跌破90美元/桶，COMEX黄金，COMEX铜等贵金属，工业有色，能源金属锂矿，稀有金属，细分化工等均开始反弹。

外围市场环境开始转暖。

国内指数怎么看：

我们先来看科创50。上周末复盘的剧本，我们说科创50要进入新一轮的跳水窗口，准备去回补5月1日前后那个跳空缺口，但回补后刚好到了黄金分割的0.500支撑位，走完了abc下跌，有望在这个位置迎来反弹：

那么我们看到科创50确实是按剧本，在关键支撑位迎来了一波反弹：

那么虽然周五这个反弹遇到20日线阻力位是冲高回落的，但鉴于各指数均已开始构筑反弹结构，目前先看科创50的反弹依旧具有持续性，我们等待均线逐步粘合。

再来看创业板指数。上周末的复盘剧本，我们说创业板指数再向下4%左右，就会到达黄金分割0.618支撑位，刚好把5月1日后这波涨幅跌完，届时将会迎来一段反弹：

那么本周创业板指数确实是按剧本，在关键支撑位迎来了一波反弹：

不得不说的是，创业板这个反弹是弱于科创50的。同样因为各指数均已开始构筑反弹结构，目前先看创业板的反弹依旧具有持续性，我们等待均线逐步粘合。

那么我们最后看一下上证指数，上证指数6月8日的下跌的最低点和收盘点，其实并不是强支撑位，所以更多的是彼时的创业板指和科创板指有强反弹需求，所以带动了上证指数被动止跌，但我们看到周五上证的反弹是带量的，所以这里我们依旧看上证指数也在构筑反弹结构，看他的反弹具有持续性，等待均线逐步粘合。

虽然我们说暂时看各指数在构筑反弹结构，反弹有一定持续性，但并不是单边向上的反弹（因为各指数均线依然是发散朝下的），所以在这个阶段的反弹一定是上下震荡的，上下震荡意味着如果大涨你追，大概率是买套的，反而大跌捞，可能有惊喜。那么什么时候可能会有单边的行情，等各指数均线粘合后，看如何选择方向，选择继续向上的话，彼时就有不错的单边行情，而非现在的震荡。

关于板块，老登板块都在超跌反弹

在上周末的的复盘里，我们说老登板块其实都已经超跌了，但等泥沙俱下的窗口过去后，会有反弹，其实这个适用于所有在5月中旬以后下跌的板块：

本周老登板块，化工，稀有金属，能源金属，工业有色等的反弹还有一个原因，那就是布伦特原油跌破了90美元，美伊停火协议继续延长，市场似乎不再交易原油恐慌，那么原油回到80—90美元的区间，代表市场对通胀过快导致经济衰退的担忧缓解，那么市场重新回到正常的通胀周期该有的逻辑。

这里我想说的是，周五虽然几乎所有老登板块都在带量反弹，说明这种反弹大概率有一定持续性，但从大的周期轮动的角度，多数板块实际只是超跌反弹，在接下来可能指数反弹的窗口，去做一个双头，就可能面临本轮周期的结束。第二个头的高度是否会突破前高，不可知。

我们看黄金。COMEX黄金2020年8月见顶后，在2022年初做了个双头：

相对应，比如股票的赤峰黄金，也做了个双头：

相对应的，工业有色板块也是一样的。比如铜期货，在2021年5月见了高点后，在2022年初又做了个双头：

相对应的，铜的股票也是一样，比如，江西铜业：

所以，这里我们要有数的是，很多板块在这里可能并不是一轮新的主升行情，而是一个大的B浪反弹，做双头或者三头后，那么就会继续走熊。

但有一些方向，从周期的角度讲，景气期又确实没走完。当然，在周期的过程中，会遇到牛熊转换，战争等等因素的打断，但打断的情绪消退后，又会接着走他的周期。

比如我们看布伦特原油，在2020年4月到2022年3月2年的上升周期里，2021年9月10月左右的下跌一度抹平了之前的涨幅，但打断后，依然走完了整个上行周期（到美联储加息落地）：

再比如煤炭，基本上也是一个两年的上升周期，在上升周期中，会因为牛熊转换、战争等影响被打断，但依然会走完整个上行周期：

上面是2020年7月到2022年8月的上升走势，一样是在2021年底因为牛熊转换被打断，然后继续走完自己的上升趋势。

化工，在上一轮牛市里是1年半的上行趋势，在2021年3月被打断后，在下半年继续完成了上行趋势，直到牛熊转换：

那么在宏观层面，我们也没有看到影响上述能源周期终结的明显信号，比如国内PPI指数当月同比还是温和逐步上涨的，美联储也并没有到加息的时间窗口。

科技板块周五高开低走被抽血

周五以半导体为首的科技板块高开后低走，比如科创半导体ETF，盘中高点涨幅接近3个点，跌幅也将近3个点，一天振幅6%，如果放到个股上波动超过10个点：

半导体是我们在大盘5月14号开始进入震荡下跌段之前就一直认为是科技主线的板块，我们看到这个板块也确实先于大盘开始反弹，甚至材料和设备相关在反弹中创出了新高，而半导体的材料，比如六氟化钨相关（中船特气等），硅片相关（立昂微、西安奕材等），靶材相关（江丰电子等），前驱体（雅克科技等），光刻胶（彤程新材等）最近其实是在走主升浪，被动元器件核心MLCC最近其实是在走一波主升结束后的调整。

那么我们说伴随着周五资源等老登板块的反弹，科技核心，特别是半导体的主升行情是否就结束了？大概率不会。市场情绪的回暖通常意味着资金风偏的提升，资金风偏的提升，科技不会缺席。这里更多应该看成是一个以半导体材料、设备为核心的科技细分上涨过程中的回踩，因为我们看到核心MLCC实际已经调整了一周了。在科技核心调整的时候，会伴随老登的反弹行情，以及一部分我们上面说的没有结束自己周期的板块方向，继续走他的行情。

比如半导体被动元器件的MLCC，很多标的已经调整一周了，比如核心的三元集团，国瓷材料，博迁新材，风华高科等，区别是有些创了新高，有些没有创新高。那么不排除下周初还是震荡，核心标的的调整幅度大概会在10—20个点之间，震荡企稳后伴随彼时大盘的反弹，看看是否能走出新的行情。

具体是怎么个策略？本周三我们复盘的时候说可以陆续试错进行抄底，但到了周五很多小伙伴可能会疑惑，究竟是老登还是科技？其实不用纠结，因为如果市场行情转暖，大部分的方向和板块都会走行情，区别只是有些板块是超跌反弹行情，比如贵金属，有色等，有些板块是继续在自己的上行周期里，比如传统能源，有些板块是尝试做双头还是有新的行情只能走完才知道，比如电池材料，有些板块是在上升中继的调整中，比如核心科技细分。

所以市场情绪回暖的时候，多数板块可能或多或少都会有行情，原来在哪里的，就在哪里，然后等指数均线粘合后选择方向，这个阶段也并不适合马上重仓压哪一边，也忌讳两边跑，看到老登涨了追老登，看到科技调整了卖科技。慢慢小仓位试错，然后等待市场方向。

祝好。

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