【债市点评】本周债券市场收益率震荡上行
本周资金面边际收紧，DR001上行3bp至1.41%，DR007上行7bp至1.45%。债券收益率震荡上行，从收益率曲线观察，1年期国债上行约2bp至1.2%，3年期国债上行3bp至1.31%，5年期国债上行5bp至1.6%，10年期国债收益率上行约2bp至1.74%，30年国债上行2bp至2.22%，50年国债上行1.5bp至2.435%。
中国2026年5月CPI同比增1.2%，预期1.4%，前值增1.2%；核心CPI同比增1.1%，前值增1.2%；PPI同比3.9%，预期3.5%，前值2.8%。整体看，高油价、AI链涨价是本轮通胀回升的主因，而PPI和CPI剪刀差、生产资料和生活资料价格剪刀差均进一步扩大，指向成本冲击与需求疲软并存，也将继续挤压下游行业利润。
海关总署发布最新数据显示，以美元计价，5月我国出口商品3768亿美元，同比增长19.4%，较上月的14.1%大幅回升5.3个百分点。进口2713亿美元，同比增长27.4%，较上月的25.3%回升2.1个百分点，依然维持较高增速。5月贸易顺差1054亿美元，前值848亿美元。
当前国内经济呈现外需好于内需，整体K型分化格局。AI产业链算力芯片等领域保持较高景气度，地产消费等传统领域仍在筑底过程中。债券收益率维持较低水平，金融体系对于实体经济的支持较强。后续观察资金面的变化情况，债券收益率仍处于易下难上的趋势中。
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