思考丨阅读丨行走丨发现 让阅读成为习惯，让灵魂拥有温度 欢迎关注本公号（点上面蓝字慕容公子的望月阁）, 欢迎朋友圈分享，欢迎打赏原创文章

本系列仅为本人观点及网络相关资讯整理，不构成任何投资建议，本公号不荐股、不接受咨询，不接相关商单及商务合作。如果你看了我的分析买了股票，请注意，我没有推荐买卖任何股票，涨了你不会分我钱，亏了也别来我这吐槽。

注：这个系列再次被新单位收编，因此上周那样大幅讨论会减少。文中用紫色字体的分析言论为本人个人言论，不代表所在公司观点。

日期	上证	恒指	钨板块
0608-0612	4031.51	24718.1	10405.18
	+0.09%	-0.98%	+13.87%

一、市场行情分析

·A股方面，A股方面，本周主要股指先抑后扬，周初受高位科技、有色等方向回调影响明显走弱，周五在工业金属、贵金属、证券等板块带动下强势反弹，成交额自跌破3万亿到重回3万亿，深成指及创业板指仍有回调压力。

·港股方面，本周恒生指数整体震荡下行，周初科技股和医药股明显承压，周五虽有修复但未完全扭转全周跌势。盘面上，港股本周延续“科技成长承压、资源及金融方向相对抗跌”的特征，半导体、AI应用、部分创新药方向波动较大，而有色金属、金融等板块在周五A股及外围风险偏好修复带动下有所回暖。

·美股方面，截至美东时间6月11日收盘，美股三大指数大幅反弹，主要受中东局势缓和预期、芯片股反弹及市场风险偏好修复带动，但通胀数据偏高、AI估值波动以及大型IPO定价仍使市场波动保持高位。

·美元方面，本周美元指数整体维持高位震荡。路透6月12日报道，美元指数基本持平于99.68附近，市场一方面关注美伊停火及霍尔木兹海峡重开前景，另一方面仍在消化美国CPI、PPI等通胀数据偏强对美联储政策路径的影响。美元短期受到“避险需求下降”和“美国利率高位预期”两股力量拉扯，后续仍需关注美联储6月议息会议表态。

·国际油价，国际油价，本周布伦特和WTI原油高位回落，周五跌至近两个月低位。布伦特原油一度跌至86.57美元/桶，WTI原油跌至83.91美元/桶，均为4月17日以来低位。油价回落短期缓解了全球通胀压力，也推动欧美股市风险偏好修复；但若霍尔木兹海峡实际通行恢复慢于预期，能源价格仍可能再次波动。

·券商论市，多家机构观点指出，A股短期仍处于高位震荡和结构轮动阶段，科技成长主线中长期逻辑未变，但科技板块交易热度偏高，短期或震荡调整，前期涨幅较大的半导体、AI硬件、部分新材料方向存在交易拥挤和获利兑现压力。市场在经历连续调整后，工业金属、贵金属、金融、有色等低位或资源属性较强方向出现阶段性修复，反映资金从高拥挤成长板块向低估值、资源品和政策催化方向切换。霍尔木兹海峡通航状态、6月美联储议息会议是短期核心拐点，中东局势直接影响通胀与加息预期，警惕海外流动性收紧带来的外部冲击。华泰：港股或将继续跑出相对收益。广发：新一轮情绪周期底部信号显现。

·股市分析，本周A股市场表现为“周初快速释放风险、周五放量反弹修复”，上证指数全周小幅收涨，但深证成指、创业板指仍承压，说明指数层面虽有修复，但高位成长板块的调整尚未完全结束。周初，下跌核心诱因是美国非农就业数据远超预期，市场预判美联储加息预期升温，全球流动性承压，美债收益率走高压制全球成长资产。同时中东战火重燃，伊朗、以色列互相空袭，国际油价大幅上涨。通胀叠加加息双重压力，全球投资者风险偏好骤降，欧洲股市期货也同步走低。6月8日韩国股市两度触发熔断，日经、越南等亚洲股指同步大跌，带动A股、恒生指数也显著下行，当日A股呈“二次探底”走势。随后市场在普涨、震荡下行中循环，全球加息潮来袭，美股高位回调存在潜在风险。而6月12日A股风格明显切换，有色、券商等逆势大涨，成交量同步放大，资金有撤离科技、布局周期的态势。有色、证券等方向在周五集中反弹，与本周钨、铜等资源品价格表现偏强形成呼应；而半导体、电子化学品、部分AI硬件方向延续分化，显示资金对高位科技主线的交易更加谨慎。整体看，本周市场仍保持高成交、高波动特征，资源品和战略金属成为阶段性主线之一，后续仍需关注钨价、铜价持续性，科技主线能否企稳，以及美元、油价和中东局势对全球市场风险偏好的影响。

二、重点关注行业及公司要闻

·钨行业：

1.65%黑钨精矿升至52.75万元/标吨，钨粉价格维持高位

6月12日，SMM报价显示，黑钨精矿≥65%价格报527000—528000元/标吨，均价527500元/标吨；黑钨精矿≥55%价格报522000—523000元/标吨，均价522500元/标吨；白钨精矿≥65%价格报526000—527000元/标吨，均价526500元/标吨。钨粉方面，国产钨粉价格报1240—1320元/千克，均价1280元/千克；国产碳化钨粉价格报1170—1250元/千克，均价1210元/千克。结合本周周报表格，显示前期钨价快速反弹后仍维持高位，供给偏紧及长单报价上调继续支撑市场情绪。

2.六氟化钨价格持续暴涨

受中国钨出口管制影响，日本六氟化钨产能陷入原料短缺危机，该国合计近30%全球产能或将停产，六氟化钨因日本断供价格逼近200万元/吨；村田宣布高端MLCC7月起涨价10%-40%。2026年1-4月国内六氟化钨出口价格涨幅超100%。国内头部企业虽产能充足，但新增大客户认证周期长达1-2年，目前均未签署大额长期订单。中船特气、昊华科技等现有产能销量平稳，短期难以释放增量。行情由供给缺口与资金炒作共同推动，产能释放、客户认证慢等问题将限制行业长期涨幅。6月10日，受六氟化钨价格持续暴涨、海外供应短缺带动，工业气体概念股逆势大涨，多只个股涨停，包括中钨高新在内澄清并无布局计划，题材炒作存在较大风险。6月11日A股调整过程中，涨价类题材全面爆发，半导体材料、六氟化钨、MLCC、小金属等品种领涨，逻辑均围绕供需收紧、产品涨价。A股“以钼代钨”概念活跃，金钼股份、盛龙股份、国城矿业、隆华科技、阿石创、欧莱新材、章源钨业纷纷涨停，厦门钨业、中钨高新、安泰科技涨超6%，洛阳钼业涨超3%。

3.中国买家掀起美国钨废料抢购潮

据《金融时报》报道，中国买家正在积极从美国废料市场采购钨，引发全球范围内的竞价大战，并推动钨价创新高。自2025年初以来，中国废料贸易商大规模进入美国市场，抢购用于航天、防务及工业刀具等行业的关键金属，原因在于全球钨供应紧张——矿山产量下降，而需求持续走高。尽管中国在全球钨供应中占据半壁江山，但近年来官方对矿产实施产量配额限制，迫使国内用户不得不向海外寻求补充。业内人士表示，这波买盘直接向美国长期供应商出手，经常出价高于本土回收商，有时甚至提供高达正常市场价五倍的溢价。Argus Media数据显示，自2025年5月以来，钨废料价格已飙升350%，远高于钨金属本身200%的涨幅，而四月底铵酸钨价格更是创下历史新高。总体来看，全球钨市场正因中国买家的跨境抢购与供应链限制而出现供需紧张和价格剧烈波动，美国钨废料已成为国际争夺的战略资源。

·贵金属：

1.通胀和利率预期压制金价，黄金周线连续第二周下跌

路透6月12日报道，现货黄金维持在4217.95美元/盎司附近，但全周仍下跌逾2%，有望录得连续第二周下跌。美国CPI、PPI数据均显示通胀压力仍高，市场预期美联储和欧洲央行可能维持偏紧政策立场，对无息黄金形成压力。与此同时，中东局势缓和预期带动油价回落，也削弱部分避险买盘。整体看，黄金短期仍受通胀、利率、美元及地缘风险多重因素扰动，波动可能维持较高水平。

2.中国连续19个月增持黄金 储备排名升至第六

5月末我国黄金储备达2331.52吨，环比继续增持，实现连续19个月购金，全球排名升至第六位。全球央行黄金持仓出现分化，波兰持续大额增持，土耳其为缓解外汇压力大幅减持。目前我国黄金储备在整体外汇储备中占比，低于全球央行平均水平，中长期仍有增持空间。在地缘冲突频发、去美元化趋势加快的背景下，黄金的战略价值凸显，全球央行购金潮延续，也为金价提供长期底部支撑。

·铜：

1.电解铜现货价格回升，资源品板块周五集中修复

6月12日，SMM现货铜价显示，上海今日铜价报104440—105000元/吨，均价104720元/吨，较前一日上涨1460元/吨；长江现货铜价均价104710元/吨，较前一日上涨1320元/吨。铜价本周仍处于高位震荡阶段，AI数据中心、电网投资、新能源及海外供给扰动继续支撑中长期需求预期。周五A股工业金属、有色金属等板块涨幅居前，也反映资源品价格高位运行对相关板块形成阶段性支撑。

2.铜市受关税预期扰动 库存格局重构

美国拟于2027年对精炼铜加征关税的预期持续发酵，成为铜市核心主线。贸易商提前备货，全球铜库存加速向COMEX转移，LME、国内库存持续去化，跨市场价差不断拉大。铜矿端供给存在扰动，海外矿山复产延迟，废铜供应下滑进一步收紧供给。电网、AI数据中心带动铜需求稳步增长，对冲传统行业疲软。短期铜价受关税博弈、美元走势影响震荡，若关税落地铜价有望再创新高，取消关税则价格阶段性回落。

·章源钨业：

1.上调6月上半月长单采购报价

6月5日，章源钨业公布2026年6月上半月长单采购报价，较5月下半月长单采购报价均有所上调，对本周钨市场价格预期具有直接影响。本周65%黑钨精矿价格进一步升至52万元/标吨上方，显示龙头企业长单报价上调对市场形成持续支撑。

·厦门钨业：

1.发布2026年第三次临时股东会会议资料，金龙稀土拟申报北交所上市事项受关注

6月9日，厦门钨业披露6月16日召开2026年第三次临时股东会，议案包括关于控股子公司金龙稀土拟申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案，以及关于选举第十届董事会非独立董事的议案。该事项显示厦门钨业除钨钼主业外，仍在推进稀土板块资本化和产业链布局，市场关注其钨、稀土、新材料多业务协同进展。

·Almonty Industries：

1.完成超额认购可转债发行，强化资产负债表支持钨供应链布局

6月9日，Almonty Industries宣布完成超额认购的可转换优先票据发行，并包括超额配售权全部行使。公告称，本次融资完成后将强化公司资产负债表，并支持其向主要非中国战略钨供应商转型。结合公司此前推进韩国Sangdong钨矿商业化运营及纳入Russell指数预期，Almonty在西方钨供应链中的资本市场关注度继续提升。

·江西铜业：

1.铜价高位运行继续支撑公司盈利预期，股价随有色板块波动

AASTOCKS援引美银证券研报称，尽管现货TC/RC跌至历史低位，但江西铜业管理层预计相关影响有限，原因包括大部分冶炼产能按长期合约安排，以及硫酸价格表现强劲。美银预计江西铜业2026年上半年盈利表现仍较好，并重申“买入”评级。

三、世界政经要闻

·经济：

1.5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%

统计局数据显示，5月份CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%；PPI同比上涨3.9%，环比上涨0.5%，连续三个月走高并创下46个月新高。CPI总体平稳，PPI继续上涨主要受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导影响。

2.香港证监会解读通函

香港证监会就5月22日通函进一步进行解读。通函中的常见问题（九）提到，香港持牌公司可继续为中国内地投资者（即以中国居民身份证及/或中国护照作为身份证明文件的投资者）开立新账户，前提是有关服务并非在中国内地境内提供，且其已遵守香港及适用司法管辖区的一切相关法律及监管规定。

·股市：

1.部分指数样本将调整6月12日沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500指数的样本调整结果出炉，主要调入的都是硬科技、芯片、半导体等领域的龙头企业。

·贸易战：

1.美国国防部“中国军事企业清单”新增华企

6月8日美国国防部将阿里巴巴、比亚迪、京东方等多家中国企业列入“中国军事企业清单”。中方表示强烈不满与坚决反对。

·美国：

1.5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，高于市场预期

美国劳工统计局6月10日公布数据显示，美国5月CPI环比上涨0.5%，前值为4月上涨0.6%；过去12个月CPI同比上涨4.2%。5月PPI同比增长6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，高于市场预期；环比增长1.1%，亦高于预期。美国能源和运输成本上升是PPI走高的重要原因。PPI和CPI连续偏强，进一步强化市场对美联储政策偏紧的判断。通胀继续高于美联储目标，市场对美联储年内维持利率高位甚至进一步加息的预期有所升温。

2.SpaceX创全球最大IPO

SpaceX于纳斯达克上市，募资750亿美元，成为全球史上最大IPO，首日市值达2.1万亿美元。公司股权采用同股不同权架构，马斯克掌握绝对控制权。

·欧盟：

1.欧洲央行近三年来首次加息，应对能源冲击下的通胀压力

6月11日，欧洲央行宣布加息25个基点，是近三年来首次加息。相关报道指出，中东局势推升能源价格和通胀压力，是欧洲央行采取“预防式”加息的重要背景。欧洲央行同时下调今明两年经济增长预测，显示欧元区面临通胀上行与增长放缓并存的压力。市场预计，欧洲央行后续政策仍将取决于能源价格和通胀预期变化。

·亚太：

1.菲律宾7.8级地震

如题。

·能源&石油：

1.中东缓和预期带动油价跌至近两个月低位

路透6月12日报道，受美国取消对伊朗相关军事行动、并释放和平协议可能达成的信号影响，国际油价大幅下跌。布伦特原油一度跌至86.57美元/桶，WTI原油跌至83.91美元/桶，均为4月17日以来低位。油价回落有助于缓解通胀压力，但若霍尔木兹海峡实际通行恢复存在延迟，后续能源价格仍可能出现反复。

·世界局势：

1.霍尔木兹海峡

6月11日随着美伊战争烈度上升，伊朗再度全面关闭霍尔木兹海峡，禁止各类船只通行。6月12日，美伊和谈进展传出之际，霍尔木兹海峡出现新动向，消息称美军击落多架伊朗无人机。局势反复让刚降温的地缘风险再度抬头。目前美伊备忘录文本已定，但现场摩擦、以色列立场等问题阻碍最终落地。

2.美伊战争

6月9日伊朗在霍尔木兹海峡击落一家美军阿帕奇直升机，美伊开战并全面升级，地区紧张局势急剧升温。

6月10日美军对伊朗发起多轮袭击，伊朗随即反击，打击约旦、科威特、巴林境内的美军基地，中东多国防空警报响起。

6月11日特朗普再度放出强硬言论，宣布当晚将对伊朗发动猛烈打击，还扬言要夺取伊朗哈尔克岛等石油基础设施，效仿对委内瑞拉的策略掌控伊朗油气市场，加剧中东地缘恐慌。然而，当晚特朗普又发文宣布，鉴于与伊朗的磋商已提交至伊朗最高领导层并获得批准，因此他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。

6月12日，特朗普表示，美伊和平协议最快可能在周末签署，并可能推动霍尔木兹海峡重新开放；伊朗媒体则称，相关草案仍待批准。巴基斯坦、伊朗、美方相继确认，美伊双方就谅解备忘录文本达成一致，预计数日内签署，巴基斯坦参与斡旋。伊朗媒体曝光美伊谅解备忘录14点草案，内容涵盖全线停火、30天内重开霍尔木兹海峡、美方解除对伊海上封锁，逐步解冻伊朗海外资产。伊朗坚持浓缩铀仅在境内稀释，拒绝境外转移。以色列表态反对伊朗拥核，暗示保留动武权利。消息缓和全球地缘恐慌，国际油价下跌，黄金、股市情绪回暖，但局部冲突风险仍未完全消除，市场人士仍对协议能否最终落地保持谨慎。

原创不易，转载可勾搭，抄袭洗文请绕道

欢迎识别二维码关注本公号