安信国际 | 医药行业:市场大幅反弹,防控主线凸显
本文为安信国际近期发布的关于医药行业的周观点报告，摘要如下
上周恒生指数单周（2022 年 10 月 31 日至 2022 年 11 月 4 日）上涨 8.73%。12 个恒生行业全部上涨，其中，恒生医疗保健业上涨 13.37%，跑赢恒生指数 4.64 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 2 名。11 月 5 日，国务院联防联控机制召开新闻发布会。会议中提出要坚持“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。同时要防止防疫过度层层加码、动态优化防控措施、继 续指导新冠疫苗的加强免疫和老年人群的接种工作。截至 2022 年 11 月 4 日， 全国累计报告接种新冠疫苗 34 亿 4023.1 万剂次，接种总人数达到 13.3 亿，已 完成全程接种 12.7 亿人，覆盖人数和全程接种人数分别占全国总人口的 92.48% 和 90.24%。完成加强免疫接种 8 亿人，其中序贯加强免疫接种 4674.8 万人。60 岁以上老年人接种覆盖人数达到 2.3 亿人，完成全程接种 2.2 亿人，覆盖人 数和全程接种人数分别占老年人口的 90.62%和 86.35%。上周，中国重组胶原蛋白龙头——巨子生物正式登录港交所主板，上市首日表现 优异，涨幅曾一度超过 20%。此前我们给予巨子生物 IPO 评级“6.5”分并建议申购，同时还发布医美行业专题报告《下一个医美大单品——胶原蛋白》，巨子 生物的大涨印证了我们的判断。巨子生物成立于 2000 年，专注于重组胶原蛋白 及其他生物活性成分的研发，是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行 业头部企业。巨子生物重组胶原蛋白旗舰品牌可丽金和可复美分别是 2021 年中国专业皮肤护理产品行业第三和第四畅销品牌，构建起稳固的品牌壁垒，我们建 议积极关注。
投资建议
1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜 力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充 裕的优质创新药企,康方生物（9926.HK），信达生物（1801.HK），诺诚健华 （9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK)。
2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂 不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机 器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B （2252.HK）。
3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和 后业绩弹性，建议关注固生堂（2273.HK）海吉亚医疗（6078.HK）、重组胶原 蛋白龙头巨子生物（2367.HK）等。
4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球 竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体 化产业龙头药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK），泰格医药（3347.HK）。
5）疫苗+新冠药：当前防控形势仍未放松，第三针加强针推进、后续加强针政策 （如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环。前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。建议关注康希诺生物（6185.HK）、君实 生物（1877.HK）。
上周恒生指数单周（2022 年 10 月 31 日至 2022 年 11 月 4 日）上涨 8.73%。12 个恒生行业 全部上涨，其中，恒生医疗保健业上涨 13.37%，跑赢恒生指数 4.64 个百分点，在 12 个恒 生行业中排第 2 名。个股方面，恒生医疗保健行业企业 166 家上涨，42 家下跌。其中，康希诺生物-B(6185.HK) 单周涨幅达 56.32%，居行业涨幅榜首位。此外，药明巨诺-B(2126.HK)、华领医药-B(2552.HK)、 再鼎医药-SB(9688.HK)涨幅居前，分别上涨 37.68%、36.63%和 36.36%。朗华国际集团 (8026.HK)单周跌幅达 22.69%，居行业涨跌幅榜首位。此外，新世纪医疗(1518.HK)、新锐 医药(6108.HK)、巨星医疗控股(2393.HK)跌幅相对较大。
1）10 月 27 日,国家药监局药品审评中心就《药物临床试验方案审评工作规范(征求意见稿)》。
2）11 月 5 日，国务院联防联控机制召开新闻发布会。会议中提出要坚持“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外 溢。
【复星医药（600196.SH/2196.HK）】上海复星医药（集团）股份有限公司控股子公司复星 安特金（成都）生物制药有限公司就 13 价肺炎球菌结合疫苗（多价结合体）用于 2 月龄以 上人群的主动免疫，以预防 1 型、3 型、4 型、5 型、6A 型、6B 型、7F 型、9V 型、14 型、 18C 型、19A 型、19F 型和 23F 型菌株感染引起的肺炎球菌疾病于中国境内（不包括港澳台 地区）启动 III 期临床研究。
【康希诺（688185.SH/6185.HK）】在继上海开启吸入用新冠疫苗接种后，江苏省十三个城 市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，无锡、淮安和扬州率先开放康希诺生物吸入 用重组新型冠状病毒疫苗（5 型腺病毒载体）克威莎雾优的预约和接种工作。（康希诺公众 号）
【先声药业（2096.HK）】2022 年 10 月 27 日，集团自主研发的抗 PD-L1/IL-15 双特异性抗 体 SIM0237 注射液新药临床试验申请（IND）获美国食品药品监督管理局（FDA）批准，拟 用于治疗局部晚期不可切除或转移性实体瘤。此外，SIM0237 于中国 IND 已于 2022 年 10 月 10 日获得中国国家药品监督管理局受理。
【康方生物（9926.HK）】公司自主研发的全球首创双特异性抗体新药依沃西（PD-1/VEGF， AK112）联合化疗治疗 EGFR-TKI 耐药的 EGFR 突变的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺 癌（nsq-NSCLC）的 III 期临床试验完成受试者入组。
政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。
分析师：
赵宁达 Email：zhaond@essence.com.cn
谢欣洳 Email：xiexr1@essence.com.cn
徐子悦 Email：xuzy1@essence.com.cn
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减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；
