昨日，港股低开后震荡走弱，恒指早盘触及日内低点，午后跌幅逐渐收窄。截至收盘，恒生指数收跌0.36%，报19365.14点，恒生科技指数跌0.91%，报4218.83点，恒生国企指数跌0.83%，报6549.19点。全日市场成交额为874.92亿港元，南向资金净买入达77.83亿港元。

板块来看，科技板块回落较多。近日举办的中央政治局会议指出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。我们认为，科技产业建设重新强调了数字经济和平台企业，平台企业在现代服务业和先进制造业中发挥的作用，与前几日发改委肯定平台企业突出贡献的发言不谋而合。同时强调了促进人工智能安全发展，相较于今年4月政治局会议，并未提及防范风险等保守词，有利于提振投资者信心，建议保持乐观，逢低布局。

与此同时，中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。我们认为财政政策促消费力度有望进一步加大，包括各地财政部门发放一定规模的消费券和消费补贴，减免三类大宗消费环节税费等。汽车政策方面：购置税减免政策落地及各地方购车补贴政策出台刺激汽车消费。自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。推荐关注：新车型多，销量规模大车企：吉利汽车175.HK、长城汽车2333.HK、比亚迪1211.HK；自动驾驶相关：小鹏汽车9868.HK、耐世特1316.HK。

我们宏观组认为，这次中央政治局会议体现出领导层对当前经济发展的问题认识清晰，对社会关切的问题给予了直接的回应。在政府的目标函数上，统筹安全与发展更为靠前，大开大合的刺激政策出现的概率不高，调结构的政策可能仍是主导，总量政策更多是托而不举。

但会议也指明了底线，如果房地产、地方政府隐性债务以及就业等系统性风险出现苗头，总量政策或将发力应对。政策总体打开了相机抉择的窗口。未来在房地产需求端放松、地方政府债务置换层面值得期待。

（仅供参考）