最近一段时间，商业航天成为资本市场最热门的话题之一。从火箭发射频率提升，到卫星互联网建设加速，再到民营航天企业不断获得融资，越来越多资金开始围绕商业航天产业链寻找机会。

在这样的背景下，一家原本主营铝型材挤压模具的企业——江顺科技，逐渐进入投资者视野。

乍一看，两者似乎并没有太多关联。毕竟模具行业属于传统制造，而商业航天代表的是高端科技产业。但随着公司与九宇建木成立合资公司，以及3D打印、发动机喷嘴、服务器液冷等业务逐渐浮出水面，市场开始重新审视这家公司的未来成长逻辑。

那么问题来了：

市场究竟在关注什么？

商业航天业务到底有多大想象空间？

这些新方向未来能否真正转化为业绩增长？

今天就来聊l聊江顺科技背后的投资逻辑。

市场到底在炒什么？

如果只看传统业务，江顺科技并不属于当前市场最热门的公司。公司的主营业务仍然是铝型材挤压模具及设备相关业务，本质上是一家典型的高端装备制造企业。这类企业通常具备较强技术壁垒，但成长速度往往比较稳定，因此市场给予的估值通常不会太高。

然而近期市场对于江顺科技的关注明显提升，背后的原因并不是传统业务发生了巨大变化，而是公司正在尝试进入几个全新的赛道。

其中最受关注的两个方向分别是商业航天、服务器液冷。而连接这两个赛道的核心技术，则是DED多金属复合3D打印技术。

换句话说，目前市场并不是把江顺科技当作一家模具企业来看，而是把它看成一家正在借助先进制造能力向高成长行业延伸的企业。这种预期变化，往往也是资本市场最关注的地方。

因为对于很多公司来说，真正改变估值的并不是现有业务，而是未来可能打开的成长空间。

一项被市场重点关注的技术：DED多金属复合3D打印

此次市场关注的核心关键词之一，就是DED多金属复合3D打印技术。

根据资料显示，这项技术相比传统制造方式具备明显优势。首先是不受体积限制，传统工艺在面对大型复杂零部件时往往存在制造难度高、周期长等问题，而DED技术能够实现大尺寸结构件打印，对于火箭发动机等复杂产品而言具有天然优势。

其次是多金属一体化打印，传统制造过程中，不同材料往往需要分别生产后再进行焊接装配。而DED技术能够实现多金属一体化成型，大幅减少焊接环节，提高产品可靠性。对于长期工作在高温、高压环境中的火箭发动机来说，这种优势尤为重要。

第三则是成本优势。资料显示，目前SpaceX猛禽发动机主要采用DED技术路线，因此市场普遍认为随着商业航天产业的发展，国内相关技术未来渗透率有望持续提升。

从产业发展规律来看，每一次制造技术升级，往往都会催生新的产业机会。而能够率先掌握相关技术的企业，也更容易获得市场关注。这也是为什么投资者开始将目光投向九宇建木的重要原因。

九宇建木到底有什么价值？

对于很多投资者来说，九宇建木可能还是一个比较陌生的名字，但从资料来看，这家公司其实具备不少值得关注的特点。首先，公司定位于商业航天发动机领域，团队主要成员来自北航、西交、西北工业大学、华科等高校，拥有较强的技术背景和行业积累。

其次，公司是国内首家将DED多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域的企业，这一点其实非常关键。因为很多技术停留在实验室阶段时价值并不高，真正有价值的是能够实现产业化落地。

资料显示，公司单筒喷管价值量达到1200万元，同时发动机喷嘴产品已经通过多家国内头部整箭商认证。这里面其实包含两个重要信息。第一，公司产品已经具备明确商业价值；第二，公司产品已经获得行业客户认可。

对于高端制造企业来说，认证往往比技术更重要。因为只有获得客户认证，未来订单释放才具备现实基础。因此市场关注九宇建木，并不仅仅因为它属于商业航天概念，而是因为其产品已经具备产业化落地条件。

未来如果商业航天行业持续发展，那么九宇建木有望成为产业链中的重要参与者，而江顺科技也有机会从中受益。

合资公司成立背后意味着什么？

真正让市场开始重新定价江顺科技的，是双方成立的合资公司江宇科技。根据资料显示，2025年9月，江顺科技与九宇建木共同成立江宇科技。目前股权结构为：江顺科技持股75%，九宇建木持股25%。

从股权比例来看，江顺科技显然是主导方，但市场关注的重点并不在持股比例，而是在未来业务协同。

首先，九宇建木未来将部分发动机喷嘴产能交由江宇科技代工。对于制造企业来说，这意味着公司有机会直接参与商业航天核心零部件生产。虽然目前无法准确判断未来订单规模，但至少已经建立了业务切入点。

其次，江顺科技还将承接喷嘴产品后道精加工业务。相比单纯生产制造，精加工环节通常拥有更高附加值和更好的盈利能力。如果未来九宇建木订单持续增长，那么江顺科技有望同步受益。

因此从市场视角来看，合资公司的价值并不仅仅是投资一家商业航天企业，而是真正进入商业航天产业链。

对于一家传统制造企业来说，这种变化往往意味着新的成长可能。

服务器液冷会不会成为第二个增长点？

除了商业航天之外，资料中还有一个容易被忽略但同样值得关注的方向，那就是服务器液冷。

近年来，随着AI算力需求快速增长，服务器功耗持续提升，传统风冷方案已经越来越难满足高密度计算场景需求，液冷技术的重要性正在不断提高。

资料显示，江宇科技未来主要从事服务于服务器液冷相关的3D打印产品研发。与此同时，公司微通道挤压模具产品已经应用于热管理领域。

为什么市场会关注这一方向？因为液冷系统的核心之一就是微通道结构。微通道越复杂，散热效率通常越高。而3D打印技术恰恰能够实现传统加工方式难以完成的复杂结构设计。

从这个角度来看，江顺科技多年积累的模具制造经验与3D打印技术之间存在一定协同效应，未来如果能够顺利实现产品落地，公司有机会进入服务器液冷产业链。

当然，目前这一业务仍然处于较早阶段，未来究竟能够贡献多少收入和利润，仍需要时间验证。

但对于市场来说，只要具备成长逻辑，就足以获得关注。

数据验证：公司现在处于什么位置(截至2026年6月12日）？

截至2026年6月12日，江顺科技股价为112.08元，总市值约91.71亿元。

从核心指标来看：市盈率（TTM）为107.60倍；市净率为7.15倍；ROE（TTM）为6.64%；归母净利率为13.26%；机构持股占比为7.01%。

单纯从估值角度来看，公司目前并不便宜。超过100倍的市盈率，显然已经不是按照一家传统模具企业进行估值，这意味着市场已经提前计入了未来成长预期。

换句话说，当前股价反映的并不只是公司现在的盈利能力，而是未来商业航天和液冷业务可能带来的成长空间。因此后续能否兑现成长预期，将成为决定估值能否持续的重要因素。

市场买不买账？

投研社评级：

从评级数据来看，市场对于公司仍然存在明显分歧，投资评级显示为“回避”。但与此同时，雷暴指数为“低”。这说明市场认为公司不存在明显经营风险，但对于当前估值水平仍然保持谨慎。

进一步来看，成长星级为1.5星；盈利星级为4.0星；业务控制力为3.0星；估值星级为1.0星；股东回报为0星，行业排名方面，公司盈利能力排名相对靠前，但成长性和估值评价并不突出。

这种情况其实很常见，市场认可公司的盈利能力，却担心未来成长能否支撑当前估值，因此投资者对于公司的看法出现分化也就不难理解。

市场最大的分歧在哪里？

如果要总结市场当前最大的分歧，其实并不在技术本身，而是在于产业化落地速度。乐观的投资者认为，商业航天正在进入快速发展阶段。九宇建木已经获得头部整箭商认证，未来订单增长具备基础。江顺科技通过合资公司切入产业链，有望分享行业成长红利。

而谨慎的投资者则认为，从技术验证到订单放量，再到利润兑现，中间仍然存在较长周期。服务器液冷业务同样如此。方向没有问题，但真正形成规模收入还需要时间。

因此市场实际上是在给未来下注，只是对于未来能够兑现多少，目前仍然存在较大争议。

写在最后

回头来看，江顺科技最值得关注的地方，并不是它原有的模具业务。真正吸引市场目光的，是公司正在尝试打开新的成长空间。

商业航天、发动机喷嘴、DED多金属复合3D打印、服务器液冷微通道，这些热门关键词背后，都指向同一个方向——先进制造。

目前来看，传统铝型材模具业务仍然是公司的基本盘，而商业航天和液冷业务则代表未来的可能性。对于投资者而言，未来最值得持续跟踪的几个关键变量包括：九宇建木订单进展、发动机喷嘴代工规模、后道精加工业务放量情况，以及服务器液冷产品产业化进度。

如果这些方向能够逐步落地，那么江顺科技未来或许不仅仅是一家模具企业。

而这，也正是市场持续关注它的核心原因。

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