调整过后，市场在酝酿什么？

截至2026年6月12日当周，A股市场呈现显著的结构分化特征。科技成长板块在前期高位的基础上延续调整，而以金融、周期为代表的价值方向则逆势走强。申万一级行业中，银行、非银、有色、基础化工和建材涨幅居前，传媒、计算机、煤炭、汽车和通信跌幅较大。

上周，美伊局势出现实质性好转。当地时间6月14日，美国总统特朗普在社交媒体正式宣布，美伊协议”现在完成”，将正式批准开放霍尔木兹海峡，无需缴纳通行费，并下令立即解除美国海军对伊朗港口的海上封锁。协议计划于6月19日在瑞士签署，内容包括立即永久停止所有战线上的军事行动、全面开放霍尔木兹海峡并授权解除封锁。虽然正式签署可能仍需要等待最终批准程序完成，但双方框架基本确定，后续冲突进一步恶化的概率较低。

美国5月CPI符合预期，核心通胀温和。 美国5月CPI同比增4.2%，符合预期，前值3.8%；环比0.5%，符合预期。核心CPI环比0.2%，低于预期的0.3%，前值0.4%。核心CPI低于预期缓解市场对商品通胀向服务通胀传导担忧，AI产业景气情形下，美国经济维持稳健，年内维持利率不变预计是大概率事件。

5月新增信贷和新增社融略好于市场预期，从结构看，居民长贷和企业长贷同比少增，显示地产新房销量和基建地产投资仍然偏弱；社融数据中信托贷款和委托贷款同比少增，政策性金融工具投放暂未启动，国内经济当前仍是结构分化。5月M1同比回升好于市场预期；低基数、人民币升值背景下结售汇增加预计是M1同比改善的重要因素，后续M1同比预计维持震荡，政策力度和经济活跃度是影响M1后续走势的重要因素。

短期市场预计以震荡整理为主，方向性突破仍需要新的增量驱动因素。在外部能源冲击尚未完全解除、国内基本面恢复需要更多微观证据的环境下，对估值过高的科技制造板块可以更加耐心，等待调整后的适宜布局时机；同时，积极把握金融、消费等方向，以及周期板块和红利资产的中期配置价值。

配置上，重点关注：（1）景气改善且业绩预期比较好的科技制造相关板块（半导体设备和材料，光通信设备、国产算力，锂电风电，电网设备）维持看好；（2）消费关注：酒店景区，教育、食品、创新药和CXO；（3）周期：碳酸锂，铜，电解铝，聚氨酯，大炼化、玻纤；（4）金融红利看好：非银，银行，环保，电力。

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