市场现状：猪价低位震荡，供需深度博弈

步入6月，国内生猪现货市场持续处于供需深度博弈的磨底阶段，猪价整体维持低位运行态势。上旬生猪现货价格主要在9.5元/公斤区间窄幅震荡，行情波动幅度有限。尽管端午节日临近，市场存在节前备货的利好预期，但从一线调研反馈来看，本轮节日利好的拉动效能较弱，猪价反弹空间被持续压制，难以走出阶段性弱势格局。

供应端：“名义减量，实际增量”的压力

出栏数据背后的矛盾

当前生猪供应端呈现名义出栏减量、实际供给增量的结构性承压特征，市场供给压力持续放大。据Mysteel监测数据显示，6月国内重点省份养殖企业生猪计划出栏总量较5月环比小幅回落1.67%，表层供应呈现收缩态势。但受月度有效出栏工作日减少影响，行业日均出栏量环比提升1.61%，行业单日供给负荷有所上升。该结构性偏差使得整体生猪现货供给并未随计划出栏减量回落，反而维持充裕态势，为市场带来持续性供应压力。

二次育肥与疫病风险的冲击

前期市场留存的二次育肥猪源已集中进入出栏周期，进一步夯实短期市场供给充裕格局。此前行业行情回暖阶段，多数养殖户开展二次育肥操作，延后生猪出栏节奏、压栏增重以博取超额收益。现阶段该批次延后猪源集中释放，大幅增量现货市场生猪供给，有效对冲了计划出栏减量的利好，市场供给宽松格局进一步固化。

与此同时，6月全国气温持续攀升、降雨天气频次增多，高温高湿环境提升了畜禽疫病发生及传播风险。受疫病不确定性影响，养殖户避险出栏心态普遍升温，中大猪压栏意愿消退，集中抛售行为增多。整体出栏节奏加快，进一步加剧了短期生猪供给过剩的局面，市场供应端承压特征愈发显著。

需求端：持续低迷的消费市场

季节性淡季的消费疲软

需求端持续弱势运行，是制约本轮猪价回暖的核心因素。6月全国进入夏季，猪肉消费迎来传统季节性淡季，南北市场同步走弱。南方地区高温多雨气候，抑制居民肉食消费需求，清淡饮食偏好凸显，猪肉消费频次及消费量同步下滑；同时高温环境不利于鲜肉储存，进一步降低终端鲜肉采购意愿。

北方地区气温显著回升，户外消费、烧烤餐饮等业态分流大众消费需求，猪肉消费场景持续被压缩，家庭及餐饮端猪肉采购量稳步回落。南北市场消费同步疲软，终端需求增量缺失，形成对猪价的持续性压制。

屠宰企业与冻品库存的双重压制

终端消费疲软直接传导至屠宰端，当前国内屠宰企业整体开工率维持低位，白条猪肉走货速度缓慢。多数屠宰企业以鲜销周转为主要经营模式，主动分割入库、储备冻品的意愿低迷，行业整体去库存节奏缓慢。受终端需求不及预期影响，行业整体经营偏谨慎，主动补库、备货动力严重不足。

更为关键的是，当前国内猪肉冻品库容率处于近年高位，行业冻品库存积压压力突出。鲜品销售持续偏弱的背景下，部分滞销鲜肉被迫入库冷藏，进一步推高冻品库存规模。高位冻品库存具备随时投放现货市场的潜力，可快速补充市场猪肉供给，持续对冲现货端利好，对生猪及猪肉现货价格形成长期压制，阻碍行情回暖。

端午备货：短暂利好难改大势

备货行情的预期与现实

端午临近，下游终端开启节前集中备货周期，短期可为猪价提供底部支撑，带动阶段性小幅反弹。结合历年市场规律，节日备货通常能够拉动终端采购增量、提振市场情绪。但从本轮市场调研结果来看，节日利好边际效应大幅弱化，拉动力度显著不及预期。当前终端企业多以刚需补库为主，整体备货节奏谨慎、采购增量有限，无大规模集中备货行为，导致猪价反弹空间受限，难以突破低位震荡格局。

消费提振的局限性

本轮端午备货的消费提振作用具备明显局限性，不具备持续性行情驱动能力。当前市场处于夏季消费淡季核心阶段，全国大范围高温多雨天气持续压制居民鲜肉消费需求，市场整体消费基数偏低。节前备货仅为终端常规刚需补库，无法形成实质性消费增量。同时，终端消费者价格敏感度提升，猪肉价格小幅波动即可引发消费替代效应，鸡肉、鸭肉等竞品分流明显。综上，节日备货仅能短期托底行情，待备货周期结束，利好效应快速消退，猪价仍将回归基本面主导。

后市展望：等待破局的曙光

短期走势：震荡与回落风险

综合供需基本面来看，短期国内猪价将延续低位窄幅震荡的运行格局。端午备货带来的阶段性利好难以改变市场核心供需结构，节日周期结束后，利好效应将快速出清。当前市场生猪供给宽松的核心格局未得到实质性改善，二次育肥猪源集中出栏、养殖户积极出栏的态势仍在延续，供给压力持续存在；而需求端受季节性淡季制约，暂无回暖基础。后续猪价仍存在再度回落的可能性，市场磨底行情将持续，养殖端经营压力依旧凸显。

长期趋势：产能去化与消费旺季的共振

从中长期维度分析，生猪市场趋势性上涨行情尚未到来，行情破局需等待产能去化落地与下半年消费旺季形成双向共振。目前行业生猪整体产能仍处于相对高位，供需失衡的根源未彻底扭转，仅有阶段性、结构性供给调整，无实质性产能出清。随着行业弱势行情持续，低效养殖产能逐步出清，能繁母猪存栏量稳步回落，按照生猪生长繁育周期，前期产能调减的效果将在下半年逐步传导至生猪出栏端，届时市场供给压力将实质性缓解。

消费端方面，下半年中秋、国庆、元旦、春节等多重节日集中来袭，餐饮消费、家庭团聚消费将全面回暖，猪肉市场将迎来年度传统消费旺季，终端需求将出现持续性增量。届时，供给端收缩与需求端扩张形成共振，生猪市场供需格局将迎来根本性改善，当前持续磨底的行情有望终结，猪价或将开启趋势性修复上涨行情。

数据来源：Mysteel、农业农村部、发改委价格中心