6月中上旬，沿江液化气市场整体呈现横盘整理后下跌，重心下移的格局。市场价格走势变化主要因素是中东地缘局势导致的国际原油价格高位下跌、供应增量及季节性需求淡季的影响。

一、事件背景：从军事对峙到和平协议

6月中旬，中东地缘政治格局迎来重大转折。自三月中下旬霍尔木兹海峡因美伊军事冲突被封锁以来，这条全球最重要的能源运输咽喉要道已中断近三个月。冲突期间，布伦特原油价格一度上涨，全球能源市场面临有史以来最严重的供应冲击。6月15日，双方正式宣布达成和平协议，特朗普已下令解除美军对霍尔木兹海峡的封锁，停止敌对行动。

二、市场表现

民用气方面，本周（6月11日-17日）市场呈现持续走弱、重心整体下移的局势。前期，受供应增多及夏季需求淡季的影响，上游炼厂持续让利促销，连续走跌后与外围高价市场价差拉大，低价优势令资源外流顺畅，供应压力有所缓解。然而随着中东局势的缓和，消息面利空持续发酵，原油价格连续大幅下挫导致成本端支撑减弱，上游连续让利但成交难有放量，下游看空情绪难以消散，成为再度驱动市场走势持续走低的主要因素。

原料气方面，本周（6月11日-17日）市场呈现先稳后跌，重心下移的局势。前期，低供格局及下游刚需采购为市场提供一定支撑，然原油持续下行拖累市场情绪，上游稳价出货为主，市场交投尚可。随着消息面的持续利空压制下，烷基化市场需求端表现疲软，深加工企业入市心态趋于谨慎，市场价格承压宽幅下行。

三、美伊缓和如何冲击液化气市场

1、地缘局势支撑迅速消退；

自3月霍尔木兹海峡受阻以来，中东LPG出口严重受限，地缘风险持续推高国际油价，进而支撑液化气价格走高。和平协议落地后，地缘溢价集中回吐，原油价格快速回落，液化气市场此前依赖的成本支撑随之瓦解。

2、成本端支撑的坍塌；

霍尔木兹海峡恢复通航预期下，国际原油连续大跌，与之挂钩的CP价格随之大幅回落。进口成本走低直接拉低了沿江炼厂的定价天花板，下游以更低的外部成本为参照向上游压价，区内价格重心随之下移。

3、供应压力预期升温；

海峡封锁期间中东LPG出口几近中断，恢复通航后，随着华南市场进口资源增多。原本沿江与华南高价市场价差拉大驱动资源外流的优势，在进口资源持续到港导致价差迅速收窄，外流通道关闭，滞留资源被迫区内消化，供需矛盾加剧，炼厂被迫降价争抢本地需求。

四、后市展望

6月中下旬，沿江液化气市场预计延续震荡下跌。中东局势缓和，国际原油持续走跌，成本端松动强化看空预期，下游采购放缓，观望情绪浓厚。供应端，九江石化下旬预计检修将带来一定减量，但在悲观情绪主导下，该利好被市场忽视。同时，华南进口资源增多导致区域价差收窄，沿江外流通道关闭，本应分流至外围的资源被迫滞留区内，加大本地供应压力。需求端，夏季淡季燃烧需求持续萎缩，成交难有放量。综合来看，成本坍塌与看空情绪为弱势核心驱动，叠加外流受阻及淡季需求疲软，供应端检修减量尚不足以扭转局面，预计6月中下旬沿江液化气市场延续弱势运行。