6月17日收盘，今天比昨天更差。昨天还能说大盘普通偏多，今天已经退到防守。QQQ 收盘 721.50，跌破 20 日线 725.45；SPY 收盘 739.96，也跌破 20 日线 746.75。大盘还没崩，但已经不是干净的进攻状态。

变化最大的是市场宽度。今天只有 41.67% 的行业还站在 20 日线上，昨天这个数还是 83.33%。市场宽度就是有多少行业一起站稳，低于 60% 就不能算多数行业一起变好。今天不是一个指数小波动，而是内部明显变弱。

但信用还没有坏。HYG 收盘 79.755，基本还贴着 20 日线 79.734，信用状态仍然正常。这也是为什么今天不能直接写成熊市，市场只是从偏多退到防守，还没到系统性风险扩散。

半导体是今天最特别的地方。QQQ 和 SPY 都跌了，但 SMH 当天还涨了 1.36%，而且还在 20 日线上方 3.57%。这说明半导体主线没有先倒，大盘内部反而比半导体更弱。

不过半导体强，不等于能追。半导体相关强杠杆品种过去 20 日涨幅还有 57.7%，过去 60 日涨幅还有 351.5%，位置已经很高。更关键的是，成交量只有 60 日均量的 0.52 倍，说明今天不是那种资金大规模放量确认。

风险也没有下来。20 日波动率还在 201.8%，看跌保护需求也很重，看跌和看涨成交量比接近 2。历史类似波动状态下，后面 60 日最大回撤的中间值大约是 -26.6%。这个结果不是说一定要跌，而是说后面很容易继续大幅震荡。

历史相似情况给出的结论也比较拧巴。趋势相似样本后 20 日中间结果只有 +1.6%，量价相似样本是 +6.7%，但波动和期权相似样本的 20 日结果分别是 -7.8% 和 -10.9%。简单讲，主线还在，但短线胜率不干净。

今天的操作口径很简单。没仓位的，不追；有仓位的，不要把半导体一天强势当成重新进攻，更应该先看大盘能不能修回来。现在最重要的不是猜明天涨跌，而是看 QQQ 和 SPY 能不能重新站回 20 日线。

后面重点看三件事，QQQ 和 SPY 能不能重新站回 20 日线，市场宽度能不能回到 60% 以上，半导体能不能在上涨时重新放量、同时波动下降。三个条件没有一起改善之前，今天的结论就是市场转防守，半导体主线没断，但不能追。